拯救歐債危機的不可能任務

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歐債危機一波接一波，7月底歐盟才同意對希臘提供第二輪紓困，但9月初因希臘今年無法達成削減赤字目標，讓各國金援駐足不前，從而引發金融市場對希臘債務即將違約的強烈預期，並波及西班牙、義大利等其他高負債國家。不僅如此，持有大量希臘公債的歐洲銀行也被拖下水，法國三大銀行中兩家長期債信評等遭降級，歐洲銀行普遍面臨融資與流動性不足問題，系統性金融風暴一觸即發。13日德國總理梅克爾公開表態不會讓希臘違約；15日歐洲央行緊急宣布將與美國、日本、英國、瑞士央行聯手提供歐元區銀行美元貸款，暫時紓解迫在眉睫的風暴。然而，歐債危機走到今天這個地步，尋求妥適解決方案幾乎是不可能的任務。
0 L. O* ^. n1 v) g從情勢演變來看，歐債危機的複雜度與危險性不亞於引爆2008年金融海嘯的美國次貸風暴。在主權債務方面，解決希臘問題已是天方夜譚。歐盟援助前提是希臘須減赤字自救，但削減赤字難免造成經濟萎縮，希臘政府估計今年經濟將萎縮5%，遠高於歐盟估計的3.8%；今年前八月希臘預算赤字較去年增加22%，加上借債利息飆升，負債愈滾愈大。近日希臘1年期公債利息逾120%，信用違約交換（CDS）價格創下新高，市場預測希臘違約機率逾九成，對希臘倒債早已心裡有數。歐盟迄今不讓希臘倒債，主要是怕引發骨牌效應，一旦蔓延到葡萄牙、愛爾蘭，甚至大型經濟體西班牙、義大利，後果不堪設想。
2 ~  c& m) Q. Q* _5.39.217.76希臘債信危機引發的銀行危機更讓歐盟心驚膽顫。歐洲銀行僅對希臘債權的曝險金額即逾1,300億歐元，希臘倒債將讓以德、法為首的歐銀損失不貲。7月歐盟壓力測試報告指歐銀僅有60億歐元資本缺口，但市場估計因主權債券價格重估，歐銀資本缺口達1,800億歐元；本月初國際貨幣基金（IMF）內部報告顯示，歐銀資本缺口更高達2,000億歐元。長期以來，歐銀的最大資金來源是美國貨幣基金，但美國十大貨幣基金持續縮減對歐銀貸款，6月減20%，7月再減9%，造成歐銀資金吃緊及流動性不足問題。雖然五大央行聯手注資歐銀暫解危機，但希臘倒債是遲早問題，歐銀危機爆發只是往後拖延而已。
0 k) f: `* G( [5.39.217.76歐盟國家對歐債危機解方案莫衷一是。多數國家認為發行跨區歐元債券及擴大紓困基金規模是必要手段，但歐盟龍頭德、法兩國齊聲反對，反而提議成立新的歐元區管理機構，由歐元區成員國政府首長組成，作為協調成員國財經政策的經濟政府。此議緩不濟急，且有利德、法擴權及整合歐盟，因而阻力重重。歐洲央行有意擴大購買主權國家債券，但受限於資本及成員國意見分歧，可發揮的作用相當有限。5.39.217.76+ u8 |. x4 |! s
近日歐盟財長緊急集會商討對策，但僅做出象徵性的決議，包括：執行更嚴格的預算規則、歐洲銀行必須增資以符合新版巴塞爾協定（Basel III）、不推出更多振興經濟方案、不擴大歐元區紓困基金規模等，是否撥付希臘紓困款項要到10月才決定。財長會議對燃眉之急的債信危機顯得束手無策，恐再次引發金融市場恐慌。
0 C' L% S/ X3 ?1 Z# b歐債危機對全球金融經濟日益擴大的衝擊，促使美國政府積極介入，美國財長蓋納日前已首次出席歐元區財長會議。以中國大陸為首的金磚五國亦有意購買債務國債券。但是，美國經濟「二次衰退」風險日增，已是有心無力；「金磚五國」也各有國內問題，頂多是象徵性施援。
4 ~, ]- ~' L3 Y7 b' [公仔箱論壇如果不利因素繼續累積匯聚，將讓歐債危機總爆發進入倒數計時階段。台灣必須審度情勢，全力做好因應準備工作；馬政府尤不宜釋放過度樂觀的訊息，以提高投資人風險觀念，做出正確的投資決策。
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                                 【2011/09/19 經濟日報】

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欧洲人过高估计中国的危机援助 公仔箱論壇% t+ V& j; p, n7 V2 C6 O
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3 m( l6 t) y( Y2 a- X1 P. n) C《世界报》认为，中国宣布援助欧洲就已经引起人们的担心，有条件的援助就更是火上浇油，实际上中国的援助能力是有限的，欧洲人过高地估计了中国。
) c0 X$ R/ ~6 x! \% Q% Z6 |2 NTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! T2 w) c1 B( c; H( b; a, D

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5 t0 t* ]% Z' y+ g5 B该报9月18日写道："意大利不过是先前已经宣布中国援助的危机国家的又一个而已，比如西班牙、希腊和匈牙利，每一次预告都给金融市场一次震惊。可是，援助究竟有多少实质？中国人的目的何在？5.39.217.76- T9 t( S  G. w4 c( }
"以高姿态宣布提供援助就已经引起担心，认为中国会用许多金钱影响欧盟内的边缘国家。布鲁塞尔的著名智库欧洲对外关系委员会（European Council on Foreign Relations）提醒说，中国会以投资让欧洲国家彼此抵消，这个策略中国已经在非洲成功地运用过。研究报告《争夺欧洲》的作者之一帕雷罗·普莱斯纳（Parello-Plesner）警告说，'投资加强北京在个别国家的影响，会分裂欧洲。'"公仔箱論壇# p$ R# ?& y9 C- l
该报认为，温家宝上周将提供援助与要求欧盟尽快承认中国为'完全市场经济地位'相连，"给这种恐惧火上浇油"。"只要这个国家在世界贸易组织中还没有这个地位，当它使用不公正的贸易实践和廉价出口谋取市场份额时，欧盟就可以用反倾销措施或惩罚性关税来应对。"
* `3 X/ P) f* h) `; y- E该报引述摩根士丹利银行亚洲主席斯蒂芬·罗奇（Stephen Roach）的话说："中国参与对欧洲的国际援助时，它完全有权提出条件，无论这些条件是经济的、还是金融的抑或是政治性的。欧洲当然也有权利接受或拒绝这些条件。"TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# L1 X5 g5 j1 G9 S3 e1 O! C# T
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中国的可能性有限公仔箱論壇" x% E: C  h6 n8 \

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/ V# R  D" D- W. f- ytvb now,tvbnow,bttvb该报还写道，"尤其中国在讨论，为什么一个自己还在发展中的新工业化国家，得去支持富裕的发达国家。大连当地的报纸以'当欧洲有了问题我们应该帮助吗？'为题出版讨论增刊，答案大都是：即使我们愿意，我们也做不到。* ]  Q8 n/ f( s9 h( [
"其实北京的可能性是有限的。富有影响的经济杂志《财经》的出版人胡舒立说：'期待中国拯救欧元，是一厢情愿。'这个国家虽然是世界第2大经济实体，但是占世界经济的份额才9.5%。中国、巴西、印度、俄罗斯和南非这些新兴工业大国总共只占世界经济的18%，而美国、日本和欧盟则占到60%。"
2 ^9 h4 _* `1 F, w8 y, ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。该报指出，"……专家们论证说，'为了增长，是中国需要世界经济，而不是相反'。公仔箱論壇1 l% B4 j9 w3 E9 w/ I3 u! u
"所以，对欧洲的援助迄今主要保持在意向声明上。无论中国的央行还是外汇管理当局，都不公布中国自债务危机爆发以来购买了多少欧元国债。金融市场专家也没有看到中国大规模收购危机国家国债的迹象。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 W/ J4 d1 w1 M8 {6 ?4 ~2 }
"可是，中国利用这种预告却能在欧洲的负债国获得战略投资的便宜价格。所以，警告的声音在增多，担心北京会在欧洲重点工业大规模收购，从而谋求政治目的。"
# e, I4 _. F" c* R% ?4 n* x2 h  {% e公仔箱論壇该报说，德意志银行的中国专家迪克（Steffen Dyck）觉得地缘政治动机的投资只是例外，他认为，"在中国国有企业的投资中，政治和经济的目标混杂在一起，但是投资背后更多的是商业考虑。"tvb now,tvbnow,bttvb/ {5 J8 ~: N) P7 Z! R+ Y/ s

/ e$ w. f9 ?: A: O TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# E' ~. z  p) F6 r
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摘译：林泉5.39.217.760 B: Y/ q4 }8 |+ q) J  X/ t8 [
责编：李鱼
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