美國還會有QE3嗎？ - 施永青

在剛過去的聯儲局年會上，伯南克對是否推行第三次的量化寬鬆政策(QE3)不置可否。他只在會後表示，適當時會採取額外的刺激措施，以令美國經濟恢復增長的動力。為了令大家不致於太失望，他透露會把9月份的聯儲局會議加多一天，以便深入一點去研究對策。
伯南克的處理方法是高明的。因為，若果太早公布搞QE3，只會提早令市場失望。QE1與QE2的成效並不太理想，救了金融市場，卻救不了實體經濟，失業率依然高企。如今再推QE3，大家會認為效果不外如是，不會存太多的希望。5 \/ K8 N) M3 y2 H+ t6 @. v3 `& |
如果市場對新政策沒有憧憬，新政策的效果一定會大打折扣。因此，將來即使再推QE3，最好為它改一個新名堂，以免被市場看扁。正如發展商推盤，如果頭兩次推出的銷售情況未盡如人意，發展商會把樓盤的名稱改掉，讓大家再來看多一次樓。
否則，大家可能會覺得，這個盤我之前已看過，印象中好像不抵買，不打算再看了。如果市場上有太多的人有這種取態，即使減價再推，也不一定賣得好。此之所以，我認為，即使美國再推QE3，名稱也不會叫QE3。6 F: O, N2 R& E; v# z8 w1 P! @
美國今年第一季的GDP增長只有0.4%，第二季也不過是1%，顯示美國的經濟動力依然不足。如果QE2完了之後，不再推出新的刺激措施，下半年的經濟可能更不如前。因此，市場是期望聯儲局會有所行動的。因此，伯南克必須讓市場保持有所期盼。他把9月份的例會延長了一天，大家就可以有多一些的幻想。
下次聯儲局的會議要待9月20日至21日才開，在此日之前，市場仍會向上炒，不至於會突然惡化，伯南克因而有足夠的時間，重新作出部署。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& x1 w6 u4 i/ Z8 {
然而，當市場抱有希望的時候，它就會預先透支利好因素，如果讓這種期盼遇到挫折，市場就會對利淡因素作過度反應。所以出口術是不會沒有代價的。) d( V1 J* R& F" A! U# E
因此，到9月21日，聯儲局必須拿出一套令人耳目一新的刺激措施，否則市場一定會失望。公仔箱論壇/ J$ K& L/ v) E* {
我有一套出框的想法，可供聯儲局參考。美國與其用QE3的錢再去買美債，不如拿QE3的錢去買樓，以阻止樓市過度下跌。* w2 l; Q4 n1 w3 b4 [$ [- c
聯儲局不用甚麼樓都買，只需去掃掉一些二手市場上價格偏低的筍盤。市場上少了低價盤「頂爛市」，樓價就容易企穩。這樣，銀行就不用因抵押品貶值又去逼小業主賣樓了，而小業主亦不用因為擔心痛失家園而不敢消費了。" I9 |, `$ M* }% C& p3 J: X
聯儲局買樓，買到的是真資產，不會買錯廢紙，風險比買房利美的問題債券低。此外，把樓出租的回報一般都好過債券的利息，何必棄樓取債。/ y4 [, D, K; e" O4 W( n: X- e
再者，地產市場本身潛在著一定的投資者，他們見樓價還在跌，所以不敢入市。一旦他們見聯儲局入市，可能亦會一起來湊熱鬧，那聯儲局就不用獨力去救市了。這樣的QE3應該更有新意。

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發表於 2011-9-1 03:11 PM | 只看該作者

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香港經濟日報
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欄名:社評  2011-9-1. |& ^4 D0 x1 q3 d' P8 U! d% B
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美國聯儲局昨公布上月議息會議紀錄，顯示會上曾討論多項刺激經濟招數，強化市場憧憬儲局將推第三輪量化寬鬆措施，令昨天環球股市再度上揚。其實量寬難以救市，美國要救經濟，關鍵是要振興信心，打破經濟呆滯困局。: N7 O: K9 ^( K! f0 [  J/ S7 }
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長息低無可低經濟亦無起色
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自上周五儲局主席伯南克表明，儲局本月會議將由一天增至兩天，以便進一步商討刺激經濟的政策工具後，美股已開始反彈。
昨天公布的會議紀錄，證實上月會議除通過將利率維持在超低水平兩年外，還討論過多項刺激經濟工具，包括加碼買債、宣布一段時間內維持儲局資產負債表規模、削減銀行在儲局存款的利率，甚至有建議將利率與失業率掛鈎等，更加深市場預期第三輪量寬將出台。$ B( m( H% c& W8 s( {- d
美股八月由高位一萬二千五百點急挫近兩成，近日便藉伯南克及儲局的口術反彈。伯南克雖穩定了市場情緒，但他本月即使真的推量寬，恐怕對美國經濟沒大幫助。
其一，長息已低無可低。伯南克多次明言，量寬的目的是透過購買美債壓低長債利率，從而降低按揭、消費、企業等借貸成本，刺激經濟。但歐債危機惡化，令資金近月紛紛避險買美債，已令美國十年期國債孳息由今年二月高位的三點七厘，跌至近日兩厘左右的歷史新低。
由於美國長息已創歷史新低，即使再推量寬亦難再令長息向下，反而歐債危機若得改善，美國長息可能會反彈。
其二，美國經濟仍無起色。美國長息由年初三厘七跌至近日兩厘，但美國經濟仍無起色，低息也不能催谷經濟，皆因美國經濟的核心問題，是樓市雙底衰退，和失業率高企百分之九點一，令國民因資產貶值和憂心就業，前晚公布的八月消費信心便跌至兩年來最低。tvb now,tvbnow,bttvb% a9 \2 }+ f; \* Z% h' U
美國經濟已陷入惡性循環：即生意難做，企業雖擁巨資卻不願投資或招聘，結果樓市繼續低迷、就業情況沒有改善，最終無法提振國民的消費信心、企業投資信心。6 y3 ~7 u2 F# q& F+ \
目前美國經濟最缺的是信心，而非資金，量寬最多只能再谷高股市，及令美元轉弱，稍助出口，但無助提振國民消費信心、企業投資信心，無法打破美國經濟困局。公仔箱論壇& `/ ^5 v7 a% c3 _
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要救美國經濟先救國民信心公仔箱論壇% y/ Z1 y. H4 C
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因此要救美國經濟，關鍵並非推第三輪量寬，或量寬規模有多大，而是伯南克及總統奧巴馬，是否有能力振興國民及企業的信心，創造良性循環，打破經濟僵局，否則量寬只怕徒勞。

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