拯救世界經濟，這次寄望誰？

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全球股市崩跌，世界經濟前景再次烏雲密布。三年前爆發的金融海嘯，號召了20國集團（G20）齊聚一堂，合力救市；這回，要寄望誰來解救？
- e" X0 I- a5 w& f全球股市自周四起連環跌，拋售風暴始於歐股，在美股繼續，道瓊工業指數暴跌512.76點，跌幅4.31%是2008年12月以來最大；亞股周五開市跟著崩解，除今年已跌多的上證指數外，跌幅都逾3%，台股更暴跌5.58%，達464.14點，跌勢最劇；周五歐股仍未回穩，美股早盤略為恢復冷靜，但震盪依舊。
$ j) E9 T7 B# \" z" v' W0 p- R* \$ O- G/ Ntvb now,tvbnow,bttvb就在美國國債上限協商僵局才剛化解，避開違約災難之際，這場股災來得突然，卻也不難理解；基本上，它反映的是近幾周來逐步累積的多重憂慮，並由歐洲央行周四宣布重啟債券收購計畫所觸發。
+ H" a5 ^& S; g2 P  |多重憂慮最初源於7月以來公布的一連串經濟數據多數走弱，顯示自2009年6月起復甦的美國經濟出現二次衰退的風險；接著，美國共和、民主兩黨在債限協商上互不相讓，雖在8月2日大限之日前達成協議，卻也讓世人看到美國政府在經濟事務治理上的力不從心，尤其是協議內容除調高債限外，並無可信的穩定財政計畫，更令人擔心美國經濟將因缺乏財政政策支持而難以避免再次衰退的命運；於此同時，美元的價值受到質疑，引發了國際貨幣新一波貶值競賽的憂慮，日本、瑞士央行進場干預，匯市的騷動讓正需要穩定的世界經濟更加不安。
, j" D; I# K0 k* z5 x就在山雨欲來之際，歐洲央行又在周四出手整治歐元區的債務問題，重啟已停止數月的政府債券購買計畫，但僅限於愛爾蘭和葡萄牙債券，而未包括正處於危機邊緣的義大利和西班牙。歐洲央行此舉讓市場解讀，歐債問題比預期嚴重，流動性壓力再起，且歐洲金融穩定機制（EFSF）的擴大規模計畫恐不如預期順利，促使歐洲央行不得不出手。這樣的解讀一擴散，自然重擊本已脆弱的市場信心，進而觸動這一波股災之鈕。tvb now,tvbnow,bttvb5 g" L0 @  `' U. Q9 s( Q; x
這波股災更深一層的憂慮，亦是對政府因應新一波經濟危機的能力缺乏信心，因而全面崩跌的股災或僅有一天，但長期下行的風險猶在。從大環境面來看，前波金融海嘯時，是全球性金融去槓桿化造成的流動性枯竭，並導致國際短期需求的恐慌性萎縮，各國透由G20等國際平台協調經濟政策，同時大舉注資救市、擴張財政拉高需求有其必要，也發揮了明顯效果。但這次不同，流動性不足現象僅限於部分國家、部分市場，匯市交易還特別活絡，美國標普500企業的帳面現金部位更高達1兆美元，加以各國面對的經濟課題有利害衝突，自不易也不能期望各國再次聯手。
% Z/ k  _3 O4 W  r* W3 w6 T5.39.217.76此外，目前主要經濟體顯現的經濟問題，都是存在已久、懸而未決的老問題，而非立即性的危機，需要的是這些經濟體的領導人拿出具體可信的根本治理計畫，而非只是一味短期刺激。以美國為例，經濟前景朦朧的主因之一是失業率居高不下，不只讓民眾不敢花錢，也將造成結構性失業，即使聯準會實施第三輪量化寬鬆（QE3）也難有顯效。因此，美國多用心在改善失業及促進投資上，可能會比動用貨幣政策撒錢、擴張財政政策花錢有效。而且，與三年前相比，美國現在可選用的政策工具及空間或不如前，但不致束手無策，關鍵在於要對症下藥，政府救市終非常態，經濟體質的調整仍須回到施政正軌。5.39.217.763 ?% A* a$ d: D# ?
連兩天的全球股災，已促使歐盟各國領袖展開緊急會商，中國大陸、日本及澳洲等政府官員也出面喊話，希望安撫投資人的恐慌情緒。這樣的喊話對投資人當然不夠，市場更期待各國政府能重視經濟施政的可信度，並拿出說得出、也做得到的政策。% a, Y# M0 `, Z7 q3 F

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主權信用敗壞 危及全球金融  信報社評
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# P5 r" D+ h/ `4 \3 p5 F經濟規模僅次於德法兩國的意大利，債務�GDP比率高逾百分之一百二十，如今卷入危機的「風眼」，並未令人意外。從全球宏觀角度看，歐盟、美國和日本世界三大經濟體，主權債務風險的隱含破壞力，其實都不容小覷。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) |% E, W4 ^% _5 \1 M" O
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國際貨幣基金組織去年四月發表《全球金融穩定報告》，警告政府債務對世界金融體系帶來愈來愈大風險。從希臘爆發債務危機，到日前美國暫時消除了債務違約之患，其實都沒有根本解決問題，潛伏的風險可以隨時誘發。如今歐債危機通過意大利和西班牙的財務困局，再度突顯出來，可以說是全球整體性國家主權信用危機的個別場景展現。tvb now,tvbnow,bttvb2 v! r, h' U7 i8 |
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看深一層，歐羅區的集體救援計劃，顯然是歐債危機演變過程的重大一步，也是防止出現骨牌式崩塌的理性選擇。從金融危機的傳導效應看，美債危機，因美元的國際貨幣儲備地位而禍及全球，但歐債風險並不足以推衍成為全球金融危機。所以，即使舊病頻頻復發，但破壞還未致失控。
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. `, _# `# \9 D* S; v5 F! n! MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。如今歐債危機惡化的程度，很視乎歐盟經濟的表現。據最新公布的七月綜合採購經理人指數（PMI）修訂為五十一點一，較六月低二點二個百分點，反映歐羅區經濟減速。至於陷入泥沼的意大利和西班牙，指數分別為四十九點一及四十六點一，雙雙跌破五十的擴張臨界點，形勢不妙，勢必加大歐盟力圖通過經濟增長以紓解債困危機的難度。
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) r1 K* T+ x3 L* m5 h8 b9 Z0 c0 n5.39.217.76可以說，美債違約危機過后，歐債舊病隨即復發，環球經濟和金融形勢的變化酵素劇化。昨天，日本央行除了大手干預匯市，強壓日圓升勢外，更把目前的資產購買計劃規模，由五萬億日圓擴大至十五萬億，以減輕日圓走強對經濟的負面沖擊。& K1 E$ o- `- k1 P
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目前日本政府債務逾GDP兩倍，為發達經濟體負債率最高的國家。若日本未能妥善處理巨額國債問題，進行全面而有效的財政改革，最終可能引發海外市場對日債的信心危機。一旦日債遭到拋售，勢必增加日本政府的融資成本，加重債務負擔，拖累經濟復蘇，即使沒有引爆主權債務危機，卻足以令金融市場大舉震蕩。
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可以看到，美國債務�GDP之比趨近百分九十九，日本早已超過百分之二百﹔歐羅區整體債務�GDP比率也逾百分之八十，遠超《穩定與增長公約》所定的警戒線。據國基會《全球金融穩定報告》預測，二○一四年發達國家公共債務佔GDP之比，將高達百分之一百一十。可見主權信用風險勢將持續一段長時間，威脅全球經濟發展，並為金融市場投下巨大的不確定性風險。
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8 e% F/ x  M1 o5 `6 K  h8 b5.39.217.76如今由意大利和西班牙的財政困局，令歐債危機有向核心國家蔓延之勢，然而，在歐羅區集體救援的機制下，通過經濟好轉紓解財困，顯然是最關鍵一步﹔歐羅貶值不僅有助增加出口，並可減輕區內國家以歐羅計值的債務壓力。! B1 i' J9 j: W' i
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照目前形勢觀察，主權債務危機隱約窺見大國間的貨幣博弈，美元歐羅競相貶值﹔繼瑞士央行干預匯市、壓抑瑞士法郎兌美元升勢不果，昨天日本也忍不住出手，新一輪「貨幣戰爭」隱然冒起，在在突顯主權債務問題，各國之間一連串深刻利益矛盾與沖突，也令全球金融市場動蕩難平。

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2011.08.05
: }. `, ]1 h3 P: @7 k( f5 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
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欧盟对股市暴跌做出反应
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全球股市本周五出现大跌。欧洲政界认为，是欧盟委员会主席巴罗佐致欧盟各国首脑的一纸信函导致了这一结果。现在布鲁塞尔试图将由此引发的损失降至最低。欧盟货币问题专员雷恩于股市暴跌当天做出了表态。
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他首先请求大家原谅，在他大约半个小时的讲话中，这位来自芬兰的货币问题专员最后说到："人们在此确实有许多迷惑，所以我想，我的发言越具体，越精准越好，这样才能防止继续出现误解，才能传递明确的信息。"公仔箱論壇. I' K, P6 ~# \$ y2 A& W9 n( _
他说的这番话可以理解为向他的上司提出批评。欧盟委员会主席巴罗佐周四发出的一封是非信函使人们倍感不安。在信中，他呼吁欧元区各国领导人加紧实施不久前召开的峰会所订下的决议，而且他也公开表示，现有的欧元拯救计划的金额可能还不够。德国政界对此的反应是，他这样的表态毫无作用，而且对稳定市场没有一点儿好处。
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& v* y8 \5 U7 A德国政客要求巴罗佐辞职
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德国金融专家沃尔夫冈·格尔克（Wolfgang Gerke）更是提出，巴罗佐应该辞职："作为一名欧盟委员会的主席，他承担着巨大的责任。他不能从自身利益出发，轻易的在金融峰会召开两周后就提出增加拯救欧元资金的要求，并希望葡萄牙能从中获益。这样不行，我要求巴罗佐下台。"公仔箱論壇5 K- b/ u+ f, l8 h, R  S
德国联盟党党团主席阿尔特迈尔（Peter Altmaier）向德广联表示："当前更要紧的是实施救助希腊的计划。这个计划非常不错，我们将实施其中的每一项内容。"公仔箱論壇2 q! M. D" n4 d9 |( Z# L6 E0 x0 s! e
Bildunterschrift: Großansicht des Bildes mit der Bildunterschrift:
) m, f' r6 `  G- {6 l公仔箱論壇德国股市于2011年8月5日经历了多年来罕见连续的下跌公仔箱論壇& f0 Y; p: [3 h9 Y; G7 u

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欧盟希望欧洲各国于9月前执行峰会决议公仔箱論壇! f: m8 I/ T2 g; D; X
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雷恩本周五在布鲁塞尔试图将其上司的信函所带来的损失降到最低。他指出，欧元17国今年7月底达成的决议具有里程碑式的效应。但是相关决议还没有呈现出效果，因为许多细节问题还必须得以完善并得到各国议会的执行。雷恩呼吁："我们在此提出的是几周内应该发生的事情，而不是几个月的。为了结束市场的不安情绪，相关技术上的以及政策上的程序应该在9月初之前结束。"TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! n$ V, L: X4 m7 j

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"西班牙和意大利的经济没有在一夜之间出现转变"
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0 _5 N6 M; X  ^. ]tvb now,tvbnow,bttvb雷恩相继表示，现在没有人需要为希腊担心。两周前举行的峰会已经为这个债台高筑的国家推出了长期的援救计划。这位主管货币事务的专员还提出，目前人们向意大利和西班牙施加压力的做法并不合理，他"无法理解市场上为何出现的这种戏剧性的转变。因为从事实出发，西班牙和意大利的经济没有在一夜之间就出现转变。"# b; V# H/ S  M
虽然这两个国家都必须为发行国债支付高额利息，雷恩仍然不认为有必要向它们提供紧急援助。他指出，这两个国家正在偿还债务。现在市场上出现的不安在他看来是美国有关提升债务上限的讨论引起的。tvb now,tvbnow,bttvb: o. N0 T3 R7 n! o0 r# ?' o4 N

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DEUTSCHE WELLE
! s% ?( M  s3 m# v( C; }0 Gtvb now,tvbnow,bttvb作者：Kartin Brand/ARD 编译：任琛公仔箱論壇0 f; m+ u- @7 d0 j4 ~
责编:敏芬
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# }& o8 A) o  S: y- U# T3 `tvb now,tvbnow,bttvb來源 / 版權所有：以上所述媒体 / 作者
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全球信心危機導致股市暴跌
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更新時間 2011年8月5日, 格林尼治標準時間15:10 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 d. T) l& E) Q2 B% ^2 T4 j  J
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) X6 v9 l: j& }# D6 I4 ztvb now,tvbnow,bttvb布隆分析說市場存在信心危機 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 ^; T) s% p6 J, V

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3 B1 W+ N# Y# K$ n9 x& wtvb now,tvbnow,bttvb美國股市在8月4日下挫後引發翌日歐亞股市全面下跌。BBC商務記者約翰迪·布隆（Jonty Bloom）分析說，投資者已從擔憂變成恐慌。5.39.217.76) m) Z3 _6 a7 m& z6 I, j. w
布隆說，儘管美國不久前達成了提高聯邦舉債上限協議，但該國同時將削減開支，令人擔心這個全球最大經濟體發展速度將放緩。公仔箱論壇( x4 \7 X* C1 V, x' M+ A
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「在歐元區方面，西班牙和意大利的借貸成本迅速增加。這樣使投資者擔心美國和歐元區將同時出現衰退，股市因而大幅下滑。」
5 _& m8 N* o; ]- ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
7 ]7 y( }3 W3 l9 {4 E「此外，歐元區債務危機對區內銀行業產生的長遠影響仍未清楚，多種不明朗因素加起來，令投資者拋售。」
0 e; l# V/ D  Z0 L布隆說，這次股市暴跌對歐元區內的西班牙和意大利的直接衝擊最大，長遠來說就是全球的所有公司，因為銀行在放款方面將更加審慎，導致流動資金減少，商人更難借錢。tvb now,tvbnow,bttvb  w# O- M  Q& q4 Y
布隆分析說，令人不安的是，歐美的問題不會有快速的解決辦法。tvb now,tvbnow,bttvb/ a! }( }- K* R+ F1 a( S
「歐元區在兩周前提出的挽救方案就是為了避免現在出現的恐慌，投資者觀望了約10天，最後仍然認為無效而拋售。」% D0 d. y( @. e( M% p$ w# O
布隆說，市場整體對歐美政界解決債務問題缺乏信心。這一方面反映投資者對政客持懷疑態度，同時也顯示他們認為問題太大和影響太廣，根本無法在短期內解決。
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+ b+ z# v4 H0 M  p2 D來源 / 版權所有：以上所述媒体 / 作者
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