本帖最後由 felicity2010 於 2011-6-28 08:59 AM 編輯
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向七十五年前的舊書偷師 盧峯
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3 D. @! W5 u7 W# `3 M/ e今年是經濟學大師凱恩斯( John Maynard Keynes)發表《通論》( The General Theory of Employment, Interest and Money)七十五周年的日子。凱恩斯的老巢劍橋大學最近為此舉辦了一次盛大的研討會,邀請不同門派經濟學者、歷史學者重讀這本經典,探討它對當代的意義及啟發性。其中一位應邀出席的是前年奪得諾貝爾經濟學獎的克魯明(Paul Krugman)。
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8 n; u& S/ ?9 \9 J' j* U就像他在《紐約時報》的專欄那樣,克魯明為研討會準備的論文依然惹火,不但點名批評好些學者名人如Niall Ferguson、索羅斯、 Robert Barro等沒有搞通凱恩斯的理論就大放厥詞,他甚至連老祖宗凱恩斯也不放過,批評《通論》沒有就銀行危機及債務問題(debt crisis)作專門討論,削弱了它解釋危機的能力,也削弱了它政策建議的說服力。
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8 b& E. _8 _& g+ H! M/ x撇開克魯明的惹火言論及學術專論,他在論文中倒是提出了當前美國經濟「死火」不前,失業高企不下的根本原因,比聯儲局主席伯南克一問三不知好得多,值得拿出來跟讀者分享一下。
G$ i! v& h" t. e克魯明認為,美國經濟在聯儲局狂印鈔票,政府萬億救市下仍沒有轉機,主要原因是美國家庭、企業負債過高。他們自八十年代中開始到二○○七年累積了大量債務,過往經濟好景時他們可以以債養債,用手上的收入償付最低還款額,甚至可以藉資產升值(樓價上升)重整債務,保持購買力,令經濟保持活力。但在金融海嘯後,負債沉重的消費者再難以債養債,再加上裁員失業令收入下降,他們必須大幅削減消費開支還債,以免破產。在債台高築、消費不前的情況下,聯儲局印再多鈔票也無法提升消費者的收入,也無法提升他們的還債能力,倚賴內部消費帶動的美國經濟怎不像「死火車」那樣走走停停,毫無生氣呢?
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要真正扭轉這樣的惡性循環,克魯明認為唯一的方法是聯邦政府推出巨額的赤字預算,從而推動大量基建工程,盡快改善高失業的問題。據他的分析,失業率顯著下降意味一般人民的收入上升,意味他們償還債務的能力上升,意味他們可以用較低的利息借入新債還舊債。當這個收入上升、債務負擔減輕的良性循環啟動後,經濟便可以恢復正常動力、投資、消費便可以回復到正常水平,最終令經濟恢復動力。
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可是,美國政府已債台高築,一再搞赤字預算不是會增加風險,增加下一代的負擔嗎?克魯明指這樣的憂慮沒有必要。跟一般消費者相比,美國政府借貸的能力高得多,借貸的利率低得多,以債養債的能力大得多,短期債務上升不會改變美國政府的財政穩健程度。一旦經濟回復較強增長,政府收入包括稅收將迅速回升,反而可以會削赤減債事半功倍。可惜,克魯明的如意算盤沒有多少政府或央行同意,他們不但不肯再搞赤字預算刺激經濟,反而着力減開支及減債。
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面對這種時不我與的狀態,難怪克魯明在論文中慨嘆大家隨隨便便就把凱恩斯埋葬掉,隨隨便便把三、四十年代辛苦得來的經驗丟掉!
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There is an excellent documentary on the battle of economic ideas called "Commanding Heights" available in Google Video. l U; r* B7 x. _
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發表於 2011-6-28 05:58 AM
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