由于全球市场的波动越来越大，企业倾向于注重短期，加上长期投资者需要流动性，新加坡政府投资公司（Government of Singapore Investment Corporation，简称GIC）副主席兼执行董事陈庆炎博士认为，未来几年的长期投资将会减少。
~% t. B$ R6 V K 与此同时，新型经济体对基础设施的需要将增加对长期资金的需求，这将扩大资本供应与需求的差距，陈庆炎认为，这可能扭转目前的低利率环境，长期利率可能上升。1 L! }! i# {* p8 h
正在瑞士达沃斯的陈庆炎昨天在世界经济论坛的一场讨论会上说，自从发生全球金融危机之后，经济、政治和市场风险也随之增加，尽管正在复苏，但风险仍然居高，欧元区尚未解决的债务危机只是一个例子，其他风险还有亚洲区可能出现的资产价格泡沫、主要发达经济体如美国的主权债务问题。5.39.217.765 d$ j) H, j$ E- p
他说：“虽然无法肯定，但我想更多的市场波动会是投资环境的特点。”
3 h \9 ?, h& U6 W 他表示，过去十年的监管与会计变动，产生了市值计价(mark-to-market)的条例，可能迫使金融机构更注重短期投资，造成它们更容易受到市场波动影响，而金融机构的奖励政策，也会鼓励短期投资，因此投资者越来越关注短期的价格波动，投资行为也更有周期性。公仔箱論壇* U/ J3 o+ {0 _8 x
在2008年和2009年，投资者遇到了难题，他们无法将如房地产的资产变现，或无法退出私募股权投资，这令投资者加速重新平衡资产组合，增持流动性较高的资产。陈庆炎说：“金融危机或降低了一些投资者，如保险公司和储蓄基金，承担流动性不足风险的意愿。”公仔箱論壇9 |: |9 g# B) Z/ a! A4 ]
在企业倾向短期投资、长期投资者更注重流动性的同时，新兴经济体的崛起，以及它们对基础设施和投资的需要，将创造对长期资金的巨大新需求。5.39.217.765 e/ ?3 G6 v6 t8 ?
陈庆炎说，以新兴市场为主的全球投资需求，在接下来几十年可能会增加。根据麦肯锡(McKinsey)的研究，如果全球经济增长的普遍预测得以实现，到了2030年，全球投资额将从目前的11万亿美元增加到24万亿美元，亚洲开发银行也得出同样的结论，发展中的亚洲经济体到了2020年，将需要8万亿美元兴建基础设施项目。
8 A- r6 s" E& l9 c4 x4 Ktvb now,tvbnow,bttvb 他说：“大规模的基础设施需要增加了对长期资金的需求，长期利率可能上升，因为资本的供应与需求差距扩大。这可能扭转全球在过去几十年的低利率环境。”tvb now,tvbnow,bttvb7 S# A( B3 z: W- n7 Y6 Z" a& x: B+ ^
他希望决策者在制定政策时，避免不利长期投资者的条例，例如过于严格的市值计价会计条例和风险资本需求。
* B7 Q4 H0 z4 @7 R6 w {) Z5.39.217.76 他说，热钱流入如果管理不当，可能会导致经济过热和资产泡沫，亚洲在90年代末的金融危机说明，资金流动可能导致长期的经济损害和不稳定，“我特别想强调的是保持全球资本市场开放的重要性……受影响的国家在设计资本管制政策时，需要明确区分短期资金和长期资金。资本管制不应阻止长期资本，因为长期资本是经济持续稳健增长的关键。”公仔箱論壇/ r- X L: D2 \, \6 c2 s+ U$ C
另一方面，陈庆炎在达沃斯接受彭博社访问时说，尽管新兴市场的增长加快，但美国将继续是GIC最大的投资地。根据GIC的年报，截至去年3月底，GIC有36％的投资组合在美国。
6 B$ r: \8 f. x) S2 ~5 Q9 atvb now,tvbnow,bttvb 他说，财富正从发达国家转向到亚洲发展中国家，不过，这并不意味着GIC没有看到在美国甚至是欧洲的机会。
& Q, r3 q6 y, z公仔箱論壇 他说：“美国仍然是GIC最大的单一投资地，我不预见在接下来的很多年内会有变化。美国有全世界最多元化、最具深度、最有弹性的经济，它有能力吸引来自世界各地的人才，这是美国的基本实力。” |
發表於 2011-1-30 07:13 PM
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