接連下挫的歐美亞洲股巿、10年期與2年期美債息差的利率曲線跌到去年9月以來最低,中國的PMI(製造業採購經理指數)下挫到52%水平,油銅等商品價格急跌,加上諾貝爾公仔箱論壇8 h# x& z' ?) |0 o" N
經濟學獎得主克魯明在《紐約時報》的第3次經濟大蕭條初步階段論,今年初復蘇之聲高唱入雲的樂觀主調,短時間內一夕翻盤;中美兩國財金官員對加息之說開始收緊口風,令人不禁想到,這是不是預示另一次緊日子即將來臨?& l i* \$ ~; L3 v% _9 D
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! {5 q5 g0 ^6 o8 x" B中美經濟數據下行 公仔箱論壇. X7 U: O/ Y" s
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預示緊日子來臨?
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. U2 m3 P; s2 U% \$ Z- p/ y( J+ S5.39.217.76G20峰會結果雖是各取所需,既有提到退巿,但也指出不宜過早大力推行緊縮政策,但當中隱然是對未來前景的不安,這和今年較早時巿場一片樂觀主義瀰漫,是180度的急轉彎。正當歐洲力主以平衡預算收緊銀根的傳統經濟哲學,來面對債務危機引發的更大危機時,美國則主催繼續進行刺激經濟措施,力促拉動經濟的火車頭不致停下來。
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; A% `. C( ^1 W, h, y# Qtvb now,tvbnow,bttvb上述兩股力量,其實都和當地政治有關,英國出現13年來的首次政黨輪替,是由於工黨無法全面復蘇經濟,保守黨上台之後,卡梅倫' _% T" q# t7 Y
祭出戴卓爾主義,緊縮開支,這和選票有直接關係。同樣地,作為美國總統奧巴馬$ \/ P, F" {% y! ^, q$ V. x# S
主要支持者的克魯明,大膽提出「不擴張經濟便得面對第三次蕭條」論,客觀上為奧巴馬在今年11月的中期選舉敲邊鼓。美國失業率雖然在10%大關前煞住,但失業人口tvb now,tvbnow,bttvb! M C+ ~5 e0 r+ A; a' n; g
多達700萬,也就是說,美國沒有工作的國民,等於香港人口總和。必須指出,這700萬人都是成人,都是有投票權的公民,奧巴馬若無法令這些人找到工作,以及防止更多人失去工作,他必須在未來4個月做出成績,或者說,至低限度開出一張「工作」期票,安定煩躁不安的國人。tvb now,tvbnow,bttvb$ [; G5 A9 s3 a% H, K& C" x$ W' c
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另一個經濟火車頭中國,也呈現稍為令人不安的勢頭,6月份PMI跌至52.1%,若跌穿50%,中國經濟會普遍被認為有衰退的憂慮,尤其是今年5月及6月的PMI合共下跌3.6個百分點,這一憂慮並非無因。值得留意的是,有報道說,國務院總理溫家寶日前連續會見了企業主管及經濟學家,報道引述中央官員指要保持宏觀經濟連續性及穩定性,也提到針對宏調的靈活性。這些講話表面雖無新意,但從PMI這個具指標性的指數下滑來看,中央對經濟前景必然有一定關切。國家統計局研究員指出,隨現階段房地產調控政策、取消出口退稅、固定投資放緩,未來幾個月的PMI還會有下行象。這也就是說,雙底衰退的陰影始終揮之不去,加之國際大環境欠佳,未來的情令人擔憂。
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5 Z! y' l) j9 {5 V7 @! ^公仔箱論壇在整個經濟氣候趨於下行的氛圍之中,利率的走勢益發令人關注。若目前的經濟狀是緩慢但持續朝下行的話,一度可能因為各國收縮銀根及啟動退巿機制而上揚的利率走勢,可能面臨到此為止的局面。事實上,在G20峰會力撐經濟擴張論的美國當局,一改早前的加息口風,亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特上周三便說,從美國經濟勢頭而言,不存在加息的條件。這和早前聯儲局聲明對利率的取態不謀而合,所謂美國今年年底加息之說,這刻看來不可能實現了。
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低息甚至零息年代還會持續多一陣,易言之,便是低成本或接近零成本的借貸還會延續下去。對香港巿民來說,由於港元和美元掛,港元被迫跟美元走,不可能加息,港元亦會出現低成本借貸的情。幾乎可以肯定,資產價格勢必因為便宜的資金成本而出現大量炒作,特區政府的遏抑樓價措施,可能在低息大環境裏化為烏有或收效甚微。
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聯繫匯率局限
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1 H% `8 B) a% p公仔箱論壇港元持續低息TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) a- x" p: V* n: c5 z$ e6 s# o
: e. i n. y0 m8 f面對資產價格泡沫,特區政府雙手被聯繫匯率綁緊,能做的選擇不多;中期來看,全球經濟會否出現雙底衰退則是更大的懸念,從中美近期一些主要經濟數據來看,從中美凝重並警覺的態度而言,香港巿民下半年要有情勢轉壞的心理準備,則是毋庸置疑的了。
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