中國2010年3月的月度貿易逆差. c4 R* t5 G# C$ T) H% c' l2 D
為7.2億美元，這是自2004年4月以來的第一次。而且與此同時，美國國會提出迄今最嚴厲的控告，指摘中國為匯率操縱國，認為中國透過控制人民幣與美元匯率掛從而獲得穩定的貿易順差。
$ F+ z$ w9 c3 W; i* |( ~7 M( `tvb now,tvbnow,bttvb9 l# z" A6 i" {* h
Y8 o- d r) ^% ^2 }0 @9 C a
中國3月的貿易逆差數據顯示，首先，中國的經濟拉動並非主要依靠出口。出口是中國經濟中重要的一部分，全球市場的波動或者外部衝擊將對全球的經濟產生顯著影響。但就像其他主要經濟體，中國的經濟主要是靠消費和投資拉動的。5.39.217.76. J7 v9 O( d1 b L2 B0 i1 R
$ G9 o$ L$ J' Y$ D3 g; Z3 Z5.39.217.76中國經濟拉動非主要靠出口
h( A( k7 S- a% F5 h7 W. H公仔箱論壇8 n8 }# N. Y# F6 T+ H/ t' ~5 x9 b5 u: C
確實，中國的出口環比2009年下降了16%，主要是由於全球金融危機和衰退。然而，歸功於國內消費增長16.9%（通過對全國消費額的統計得出）以及33.3%的固定資產投資需求增長，中國去年的GDP增長高達8.7%。
4 q1 K- y; [/ T公仔箱論壇
2 K; s* J) Q: [8 ^" l0 z6 z- @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
7 {5 p2 Q1 ^! B6 f! D2 M公仔箱論壇此外，雖然中國的「貿易依賴程度」被預計佔到了GDP的70%，這一數據也被人們誤解，中國的出口需要進口大量的原材料和零部件。中國對外貿易的淨值增加僅僅為GDP的15%。3 z5 p1 D7 j* a* a6 \
4 Q. U5 y( @& l( K8 ~. ], aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! b4 S% s) e- l8 j
因此，淨出口增加在中國GDP增幅中佔到了10.8%，或者說只佔2008年9%的GDP增幅中的1.1個百分點。相比於德國，其淨出口總額增幅佔到了2008年GDP增長的64%，日本為33%，韓國為28.6%，菲律賓為20%。很明顯可以看出，中國在這方面並沒有特殊的優勢。+ ]3 M E& r. H) {8 P, k# U( z
5.39.217.765 C/ x' H! h' J' N; t; v
& h9 X/ u/ Y9 B6 c. n9 j
無可否認，中國的國內消費並沒有達到應有的程度，在2008年只佔GDP的49%，其中居民消費只佔了35%。這一數字導致很多觀察者認為中國的消費需求過低，使得其必須依靠外國市場來保持增長。但是，對進口額起決定作用的國內需求，不僅僅包含了消費，還包括固定資產投資。事實上，投資的高速增長可以轉化為高速的進口增長和貿易逆差。tvb now,tvbnow,bttvb7 C2 ~) n( W) p) I) o
0 J1 \6 F- A% E tvb now,tvbnow,bttvb* o) B3 V+ w: q+ d0 J1 f
+ _' Q+ y0 [6 [: TTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。投資高速增長 可轉化為進口和貿赤公仔箱論壇; I; V: y9 p) J9 r' C1 Y+ i
( e4 A- g) p/ ]3 t% L% \) J這才是在中國正在發生的真實情。一些人認為，沒有消費需求支撐的投資快速增長，最終會造成產能過剩並最終導致衰退。這是可能的一種情。但是我們需要注意到，房地產投資在中國固定投資總額中的比重大約為30%，剩下的部分投向了基礎設施，這些是長期的、可持續的公共消費品，包括地鐵公仔箱論壇" {/ N6 A% ^. C9 t
、鐵路、高速公路、城市公共設施以及南水北調工程。公仔箱論壇# |0 c, ? v7 f7 ^8 G. N) [! e
公仔箱論壇: Z3 ]" U* k3 j
3 b$ Y5 {& E. c/ N3 M! V
此外，我們可以很容易預見，一旦美國和歐盟解除對中國高科技產品出口的限制，中國的進口額將會大升。在那種情形下，3月份的貿易逆差可能至少提高40%。$ G5 K/ j a0 k8 L
! a" K q0 W5 ]; N y7 q- T人民幣匯率只是中國外貿帳戶問題的次要因素。換句話說，全球貿易不平衡的根源在於其他更重要的因素。美國貿易不平衡的最重要因素，是其大量的政府赤字和過低的居民儲蓄率，主要是由於存在過高的金融槓桿。而中國這邊最根本的因素，在於過高的企業及居民儲蓄率，以及一些資源定價的扭曲。5.39.217.76 Q, D9 ~6 k8 q9 P& l# d3 U
, A- K$ w; R! T; E, w+ a
事實上，現狀表明匯率調整並不足以改善全球貿易不均衡。如果真的能改善，中國就毋須擔心人民幣的匯率，是不是就應該擔心經濟過熱了？畢竟，中國在歷史上的改革時期也出現過貿易逆差，就像在1992至96年以及2003至04年時，都是在經濟過熱時期發生。
' b* \# o. ~/ B9 b2 d) {" C5.39.217.76
6 O2 f& d2 w/ ~. gtvb now,tvbnow,bttvb 公仔箱論壇' c! y: U( l8 I) U3 A2 ]
& O: ^( k8 q% i! E1 A但現在的情與那時有別。比如，2004年時，當過快的投資導致了經濟過熱，全球市場也蒸蒸日上。在那時，國內投資和出口都需要立刻收緊。如今正相反，雖然國內投資增長強勁，外部市場還遠未恢復到先前的水平。
- t3 ]# e# E( _$ u$ w/ I8 {TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 公仔箱論壇$ J/ q" n5 A! R: J1 b( m# r, y2 X
9 M3 W0 k9 H; ^) O5 m公仔箱論壇這造成的後果就是3月份的貿易赤字，主要是由於過高的進口增速（65%）以及過低的出口增速——雖然名義上仍有驚人的24%，但僅僅是由於去年同期過低的基準水平決定的。如今單一因素的情比2004年雙重因素影響的情好處理得多，而且由於這次有大量的投資需求刺激，政策制定者能夠更及時的處理問題。
. D( l5 g; e# s5 {* S+ I. I, Q5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb5 \: b. a* \; w6 M- T
5 @8 g4 A3 L1 ^; I* q5 T/ m+ a% w# i上一次中國面臨如此高的國內投資增速時，儲蓄率可沒有現在這麼高。現在的問題是貿易逆差發生的時候，中國的儲蓄率同時高達51%。這意味投資資金非常大，中國要非常警惕管理潛在的風險。
2 s& q( ?3 A2 {! F) ?' C& ?& X
9 K" E6 I u9 A1 r n公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb- S! @* M7 z, z
% i+ {5 ?4 y& \- [; s4 y5.39.217.76作者是北京大學和中國社會科學院的經濟學教授、國民經濟研究所主任、中國經濟改革研究基金會秘書長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員公仔箱論壇: T$ q7 L5 O: i. r
7 V a. `- m+ `7 @
4 N0 B2 X9 L+ Z, c |
發表於 2010-4-27 07:03 AM
| 