編按：中國會否大幅減持美國國債成為國際焦點，有美國智庫發表文章，質疑美國應否害怕中國拋售美債。
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: i: G) T6 F' _/ g( ~2 L5.39.217.76美國布魯金斯研究所2月22日評論文章
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# I" {4 p. q" y2 ~5.39.217.76作者：Gary Burtless
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' g# W# y/ L* V% Z: h' v經濟嚴重衰退，再加上目前的財政政策，美國政府的財政赤字高企，在短期內亦沒有象減少。這種狀致令美國政府成為全球金融市場的主要借貸單位。有傳言指出，目前持有大量美國財政部債券的中國將開始出貨，這會不會對我們的經濟復蘇構成重大威脅？
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% s/ R& x/ ^1 D( t; {在08年12月至09年12月間，由公眾（包括海外投資者）持有的美國財政部債券增加了14,400億美元。根據財政部的資料 ，新增債項中僅2%是由中國政府和中國私人投資者買入，就算加進香港投資者，中國亦只買入了新發債券的7%多一點。財政部債券的最主要買家是美國人（佔63%），其次是英國及其國民（12%），再其次是日本及其國民（10%）。因此，在過去一年，中國並不是美國財政部債券的主要買家。
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8 i$ V: k: B& i7 N9 P" p* J6 J美元逐步貶值 工業重新得力
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當然，中國可以賣出部分美國債券，按所有由公眾持有的財政部債券計算，他們目前持有接近10%，較由日本政府及其國民持有的百分比少一點，但已較其他國家為多。我傾向認為，中國若真的賣出財政部債券，總的來說對美國有利。中國累積如此龐大儲備的其中一個原因，是要維持人民幣匯價低企，保住中國出口貨品的競爭力。這項政策協助中國成為全球最大的出口國，但同時傷害了美國及其他國家的工人及生產商。若果美國兌其他貨幣的匯率下跌，美國的復蘇會更快，特別在製造業。美元匯價跌得過急當然會損害全球對美國的信任，妨礙美國經濟復蘇，不過按部就班地讓美元貶值將令多類美國工業重新得力。6 T# X8 L) _7 i( H7 E
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美元貶值的主要攔阻是中國決意維持人民幣在低水平，若果中國大量賣出財政部債券，則人民幣肯定會升值而美元會隨之貶值。與外間很多評論相反，這種情應該對美國有利無害。美國政府無可避免要提高債券利息，但出口量增加所帶來的好處，將遠遠比借貸成本上升所帶來的損失為大。
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發表於 2010-2-27 07:10 AM
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