聯儲局要避免泡沫再現

編按：經濟復蘇會否只是另一個泡沫，是金融市場關注焦點，末日博士魯比尼（Nouriel Roubini）與另一位金融界人士發表文章，提醒聯儲局必須及時調整政策以避免泡沫的再現。”tvb now,tvbnow,bttvb2 S( m1 a' K/ ]8 e3 Z

《華爾街日報》10月6日評論版文章tvb now,tvbnow,bttvb7 h; U6 D9 [/ S
作者：Nouriel Roubini（紐約大學教授）、Ian Bremmer（政治風險顧問公司 Eurasia Group 總裁）

伯南克與聯儲局未來數年，將面對多項嚴峻的挑戰，包括：% f1 _) t! ?) |" u5 @* u4 y# M

．抗拒以印鈔來應付財赤，以防通脹惡化。
．定下策略，逐步退市。- m) h% E& Q0 C+ D
．維持聯儲局獨立，不受注資金融業及國會的影響。6 t1 _% ^; y* _7 |+ t
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．以控制通脹為目標調整利率，小心計算資產價格及泡沫的風險。公仔箱論壇8 g- h7 n: T& t1 z# w

．更有效監管金融體系，特別是系統性風險。
頭兩項息息相關，為了防止因印鈔填財赤而出現的通脹，聯儲局一定要停止由2008年後半年起的寬鬆貨幣政策。但太早停止這些刺激措拖，經濟可能又陷入通縮；但若太遲停止，經濟又可能出現滯脹。

中止寬鬆貨幣政策時，聯儲局一定要汲取2001年衰退時犯的嚴重錯誤。當年的聯儲局減息太多、太長時間維持超低息，加息時增幅又太慢，足足兩年息口才回復正常。正因為息口不尋常地低，才引起房地產、按揭及信貸泡沫，直至一發不可收拾。tvb now,tvbnow,bttvb' q7 S6 `2 l* v9 I

知易行難。由02年至06年，聯儲局放緩加息是擔心經濟復蘇放緩及通縮的壓力。美國現在的經濟衰退更嚴重，失業率高達9.8%，破10是遲早的事，同時又有通縮。這種情况下，聯儲局沒有太大誘因停止刺激措施，這又提高引發新泡沫的風險。近日股市和商品價格急升，已顯示了這點。tvb now,tvbnow,bttvb: w# B, e# [/ O- Q' g+ k: P

若經濟增長與財政穩定之間的衝突，需要維持寬鬆的貨幣政策，政府及監管機構應同時採取果斷措施，避免產生另一個泡沫。各國政府應盡快採取G20同意的措施，成立機構監管「不能倒」的巨無霸金融機構，減低金融業風險，監管金融機構的薪酬架構。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ ^5 Q! N: ^( P2 M7 Q6 c9 X

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聯儲局需更大監管能力tvb now,tvbnow,bttvb6 u3 P5 g7 b; _& ?) w4 P
要界定哪些機構「不能倒」有困難，這些機構可能以為由政府擔保而有恃無恐。國會和這些監管機構更可能扭曲全球金融市場。若聯儲局為了維持金融穩定，繼續參與救市行動，外界便會有錯覺，以為聯儲局一定會借錢給規模太大的金融機構，好讓他們不會倒閉。5.39.217.76) L: H# O& O7 Q. g6 C

要避免這種道德風險，可以成立監管機構，規定這些金融巨無霸要有更多的儲備金、傳統銀行更不能沾手過高風險的投資等。這些機構除了要受國際監管，若他日真的出事，也要盡量有秩序地倒閉。
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聯儲局需要更大的監管能力，聯儲局一直可以監管按揭市場，但它沒有執行，擔心這等同干預經濟和華爾街。監管按揭市場要小心取得平衡，要避免出現信貸緊縮及防止出現資產和信貸泡沫。
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維持金融穩定，同時讓物價穩步增長，是中央銀行最重要的工作。要做到這點、避免因防止金融巨無霸倒閉而出現的道德風險，防止另一個泡沫於明年出現，將會是聯儲局最大的挑戰。

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