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編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。) T( v6 h1 b" w# i/ Y& X: p
+ M4 ]: M, j. g) j* c7 u: W; x英國《金融時報》8月24日評論版文章
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作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）
# @5 M0 X# ~- }6 N% I& H2 m5.39.217.76在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。' }1 D& ?$ N, @4 ?6 d7 j
# F, [: _$ o2 N公仔箱論壇但有三條問題，我們仍看不清楚：
3 \0 a! K1 W# k●首先，全球經濟何時才會再增長？
# I6 G* |: J, c) wtvb now,tvbnow,bttvb●經濟增長的形態是怎樣？# j( T- P+ a6 G
: O& e6 C, b5 Z- R! u9 ~5.39.217.76●有沒有再陷入衰退的危機？公仔箱論壇 x/ W; D! b: C! E
答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。
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+ b3 B1 O3 z3 m3 s* {2 i- E至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。
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; g7 k4 g0 W" G8 N- Q七項理據支持緩慢U形反彈
$ ^/ W% n& R, H) ?" W5 \) u) vtvb now,tvbnow,bttvb有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：5.39.217.76) j {- x* ]: s6 y0 m1 Z0 L4 S; ~
美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! I) l" F) c/ T2 L# i, M7 E! v
: o0 n2 U6 |9 ^) J: v4 `1 t公仔箱論壇其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。6 u/ W6 l& j0 S% E; K0 a
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第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。6 y5 M+ E; l: x* o5 Q- o" C
4 F1 C8 s, {. g! x- f1 p1 e第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。公仔箱論壇% s f7 e6 K* z, F) e
3 ^3 Y0 \$ V; J# i2 z' s/ m3 aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。公仔箱論壇3 Y' ?7 \2 ?( i
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第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。5.39.217.76' @( | _1 J3 z* Z
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第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。
! o( W; J2 y1 m+ T) v8 v9 {公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! [3 V7 V/ s: H
另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。tvb now,tvbnow,bttvb0 x2 s2 u+ Z5 H. q
$ {6 }( L8 r5 F$ T4 S3 ?8 v但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。5.39.217.76# j0 D. A7 c9 v+ ]4 r- j
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總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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