' n7 d# d* u* J* w; B9 |; j. |公仔箱論壇編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。
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. `' V) Z6 F9 G- f7 I5.39.217.76英國《金融時報》8月24日評論版文章5.39.217.76$ n! W4 E9 K& h* m! W
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作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）tvb now,tvbnow,bttvb; j2 ?: P# N0 }3 p$ M8 {7 X
在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 d" {( K1 @2 P1 v- A
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但有三條問題，我們仍看不清楚：
( {+ y# V! {, @ t$ S●首先，全球經濟何時才會再增長？: J9 T/ p& [0 T3 Y; P) d. ]1 g, J) X' Q
●經濟增長的形態是怎樣？公仔箱論壇5 O2 W% N! d1 x6 h% ~$ h0 M1 L3 R1 ]
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●有沒有再陷入衰退的危機？
, r! }5 _1 T2 j0 c! P答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。" p7 R4 R: c- f$ m1 F! @+ ~# P
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至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 \3 I+ b. P0 \* D' L( M8 j5 `5 q
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七項理據支持緩慢U形反彈tvb now,tvbnow,bttvb( V+ L" Q- S: z) k" K/ c
有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：
0 A" i! O2 Q5 V8 t美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 W4 T( H. G; @7 E
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其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。5 B \. z8 D4 B6 E# w& C' O
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第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。5.39.217.76( i/ W5 O6 K T: Y7 O* s
- M# r; x# g; U" P |8 I5 D" WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。4 M# k6 ~2 E) C$ n% N3 e5 Q9 ]
7 b" K1 ?0 y0 G/ o/ i5 R% Ytvb now,tvbnow,bttvb第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。* F+ c- @+ N: z' ~: G% E( G2 _" `1 c
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第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。tvb now,tvbnow,bttvb+ t1 C' V$ I) o; L+ @6 L! `# K( b
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第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。tvb now,tvbnow,bttvb5 V* M/ m6 e; @- u
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另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。公仔箱論壇 h0 _, u3 T# o( M4 N* {$ m
I- e3 V% t! s) U5.39.217.76但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。2 g( S) u, ]" Q' Y1 g
7 x' r% ^! }9 F. m總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。5.39.217.761 @4 n. t6 L0 \8 s, c: b
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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