聯儲管控風險 加息有早無遲5.39.217.76; R7 a9 p4 V6 i" _* w. d7 I
$ h) ]. R+ T/ `; W$ U$ @( ^& s美國聯儲局主席耶倫出席國會聽證會時明確表示，美國經濟持續增長和通脹上升之下，拖得太晚才加息並不明智。言下之意，年內幾次會議很大機會如期漸進加息，不會因為政治因素而放軟手腳！5.39.217.76+ C+ a- x4 D m% n( a+ N
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自特朗普當選美國總統後，其承諾的稅改及大搞基建引起極大關注，皆因政府財稅收入可能減少，另方面卻要增加財政開支大興土木。美國政府的財政狀況如何不是秘密，適逢利率周期正常化啟動，息口向上，政府發債成本增加，未必能配合特朗普新政，矛盾如何化解，值得關注！
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; F8 x5 M* U+ ^市場揣測特朗普政府正在盤算，稍為推遲聯儲局升息步伐。對此，耶倫在聽證會的言論，顯然已作出明確的回覆，就是未來只要美國通脹及就業符合預定目標，聯儲局會如期漸進加息，原因是加息行動滯後的話，可能迫使在稍後時間猛力升息以應付通脹風險，此舉或會擾亂金融市場，並將美國經濟推到衰退的邊緣，可見理由相當充分。) W2 t6 n" s7 s# Y
7 c1 z4 l b2 |2 M& x' ptvb now,tvbnow,bttvb同時，耶倫強調○八年後制訂的金融改革《多德-弗蘭克法案》有助保障美國金融業，並指聯儲局每年會對大型銀行進行評估，確保金融穩定，回應了特朗普擬放寬金融監管的看法。顯見耶倫無論對利率取向及金融政策，都堅持其專業和客觀分析，並未因為政治因素而作妥協。
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事實上，今年以來美國經濟數據持續復甦，美股迭創新高，聯儲局一方面拋出加息宜早不宜遲的取態，率先在特朗普新政詳情公布前明確闡述，即是升息會有早無遲，提早引導投資者做好預期管理；另方面耶倫強調在短期利率調升過程順利進行前不會縮減買債規模，有助穩定人心，算是盡了應有的本分。
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對於當前市場狀況，不確定性明顯在於通脹。最近紐約聯儲銀行公布的消費者通脹預期調查顯示，一月份美國家庭對一年後通脹水平的預期，創一五年六月以來最高，反映出對特朗普新政取向將一定程度刺激物價往上的預期。一旦通脹形成趨勢，為防止失控，全球貨幣政策亦只有以收緊銀根來應付，對金融市場的潛在影響不容低估。
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有別於奧巴馬時代，未來聯儲局行動與特朗普的施政取向可能顯得不太合拍，並對經濟構成新的不明朗因素。投資者可以做的，是明白利率正常化乃大勢所趨，未來加息有早無遲，跟風炒作無可厚非，但亦別再當「加息」是耳邊風，及早做好風險管理，小心駛得萬年船！ |
發表於 2017-2-16 06:24 AM
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