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[中國內地] 人民幣暫洗頹風 仍存波動變數

人民幣暫洗頹風 仍存波動變數5.39.217.76& e8 a/ l& j7 {2 @% G  O
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4 E* D! O8 V2 o- B$ H5.39.217.76新年伊始,人民幣一洗頹風,兩日兌美元已經升約百分二,升到近兩個月高位,本來借人民幣沽空的投資者紛紛平倉止蝕,再度顯示人民幣與其他貨幣一樣「有升有跌」,扭轉近月市場瀰漫的單向貶值預期。
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人民幣去年兌美元和港元貶值了超過百分之六,令市場幾乎一面倒預計其繼續貶值,臨近年底時,香港更有邊境找換店開出一元人民幣兌近一港元的驚嚇價。這種貶值其實早已反映在人民幣離岸存款去年大跌兩成的現象,不少人把人民幣定期轉回港元或美元,單是去年十一月,香港的人民幣存款即下跌百分之五,剩下六千二百七十六億元,一年內縮了四分一。

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這種一面倒的心理預期,更促成內地大量人民幣資金透過各種途徑「外逃」,香港見證了大量內地人攜巨款到香港買保險、買股、買樓,成為香港當地各類投資產品升值的一大動力。而國家的外匯儲備則從高峰期的四萬億美元,跌至逼近三萬億美元的心理關口。
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人民幣下跌有中國經濟增長放緩而美國經濟增長趨穩等原因,近期最大的催化劑,還是特朗普當選美國總統加劇了美元加息和升值預期,美元對全球貨幣呈現強勢,投資者從新興市場撤資去追捧美元資產,人民幣和其他新興市場貨幣一樣面對資金流失的壓力。

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香港回歸初期的亞洲金融風暴,大鱷就是趁美元轉強而資金從新興市場流失,狙擊新興市場貨幣,新興市場被迫夾高息口來維持貨幣穩定,卻又會打擊經濟。內地顯然不希望人民幣信心脆弱到予大鱷有可乘之機。這可解釋為甚麼上月彭博報價系統誤報人民幣兌美元跌破七算時,中國人民銀行連夜發聲明斥其不負責任且加以譴責。

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中央政府由上月底至本月初,連番推出政策或以「出口術」限制人民幣外流,早前已經禁止內地人憑信用卡在港買保險,現在又規定新一年申購外匯不得用來購買樓股和保險等投資產品,避免「螞蟻搬家」式的資金流失,又放風聲指或會隨時強制國企結匯,即重新推行國企要把部分外匯收入賣給內地銀行。中國同時減持美國國債來穩定匯率。
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這一連串措施,加上最新公布的服務業和製造業採購經理指數都顯示內地經濟趨穩,促成人民幣回穩,而早前創下十四年新高的美匯指數亦借勢調整,部分沽空人民幣的投資者平倉,令本已收窄的香港人民幣資金池吃緊至銀行同業隔夜拆息一度飆高至一百一十厘,這又進一步增加沽空成本,令更多沽空者要買入人民幣平倉,進一步推高人民幣匯價。
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這次短期波動過後,經濟分析人士大都預期人民幣仍會長線貶值,原因是美元走高,人民幣不隨同其他貨幣貶值將令中國出口競爭力下降。不過,美國經濟增長和加息走勢會否比現時預期慢,以及中美貿易角力中,中方會否容許人民幣大貶之後稍為回升,作為談判籌碼,都會成為新一年人民幣升跌的未知數。

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