現金依舊稱王 反彈步步為營/ V2 }0 F, e5 h- z0 H% @. T
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全球股市在十月初雨過天青，商品市場亦從谷底反彈，投資者暫將經濟前景的疑慮拋到九霄雲外。可是資金流報告顯示證券市場仍持續走資，一星期之間有達五百三十億美元之多，流入等同現金的貨幣基金。此次反彈是資金看好後市，抑或技術性補倉已不言而喻。若然是熊市反彈，縱使誘人，仍須認清其真面目。公仔箱論壇: c$ j. W% P0 }. \1 f& j- U) G: T
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同一個故事，在九月和十月初是不同的結局。聯儲局九月會議決定按兵不動，反而引起市場恐慌，擔憂經濟疲弱更甚於加息。然而，短短兩星期後，一個就業數據卻令市場逆轉，延遲加息成為最佳升市藉口，當議息會議紀錄重申立場一次，在投資者眼中亦變成兩樣。5.39.217.76! H, q1 y& Z( v" Y/ S; b, B
+ O) M) X2 ?! Q- f$ L影響市場最重要的是資金流向，經濟表現和企業盈利不過是指標，縱然超低息環境對實體經濟無大裨益，熱錢流入證券市場卻源源不絕，企業亦利用便宜資金進行回購。因此，股債對息率走勢特別敏感，過去一年多幾乎圍繞聯儲局一舉一動做文章。不過，投資者第三季的視線轉移至中國股匯風暴身上，迴避風險唯恐不及，「現金為王」成主調。tvb now,tvbnow,bttvb+ X) L+ A9 w& B" c
; g& _+ O, h* j1 P) q% ltvb now,tvbnow,bttvb市場的鐘擺永遠傾側一方，遊戲的吸引力在於其變幻莫測，當股市跌至某一水平自然有買盤趁低吸納，毋須政府胡亂出手托市。不過，市場仍要為升市找一個適當理由，當周邊沒有一個更好的解釋之後，上半年百試不爽的「延遲加息」再成升市推手。
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' \$ p7 ^( p3 o+ n' i" T/ o+ C3 J. F當風勢一轉，淡友立刻冚倉，持現金比重過高的基金更要加鞭追落後，所以反彈來得既銳且急，然而在市場冷靜後將重歸平淡。今年以來，新興市場流出資金破紀錄，甚至美股近期亦不能幸免，短線投機可以靠眼光或運氣，但長線趨勢是有迹可尋。5 g4 W1 n) S# R3 ~5 o
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八月底紐約期油曾跌穿四十美元，轉眼間又回升至逼近五十美元，今年油價短時間暴升暴跌已成新常態，用油價來預測通脹恐怕聯儲局也心裏沒底。市場往往僅用「樂觀」和「悲觀」兩個詞去概括，低買高沽才是真諦，市場價格如走馬看花，需求和投機是兩碼子事。
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2 |1 x7 Q4 ?+ ?投資者不斷推遲加息預期，爭取時間享受最後的派對，但同時亦有熱錢趁機溜之大吉。聯儲局時鷹時鴿，股市時好時淡，經濟數據亦不斷打架，投資最好保持平常心，盲目跟風可能變成高買低沽。經過五至九月的窮絕之後，十月迎來第一線曙光，但前景仍一片迷霧，必須步步為營。3 f; I# [2 H- O- n/ S( c- x
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發表於 2015-10-10 05:47 AM
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