中國證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀被查 他做錯了什麼公仔箱論壇# y) i- O8 j8 G& ?% P5 V. B
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7 I1 u( i- s5 Utvb now,tvbnow,bttvbA股斷崖式暴跌真相逐漸浮出水面。tvb now,tvbnow,bttvb( Y# F: Y( J1 i9 ?: B8 R7 M
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7 c/ M0 Q! K- w0 E) S4 |tvb now,tvbnow,bttvb 9月16日下午,A股市場在沒有任何利好消息中莫名出現了千股漲停。收市之後三個小時,中紀委官網發出消息,證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀,正在接受組織調查。公仔箱論壇* s8 ^* d" d2 O1 f& g6 J
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張育軍被調查顯然已經被市場洞悉並做了利好的解讀。
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, j3 q/ o, h1 _( Dtvb now,tvbnow,bttvb 不過,情況似乎有些不對,一個專家級的領導落馬怎麼反倒成了利好的理由?5.39.217.76; Z' t4 @/ V/ Z% U0 N
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不管怎麼説,張育軍可以算是證券行業的權威。現年52歲的張育軍任中國證券監督管理委員會主席助理。他曾執掌深交所8年時間,在任上籌建了創業板,隨後轉任上交所總經理。不論證券理論還是實務,張育軍都堪稱熟悉,他也是迄今為止國內唯一執掌過上海和深圳兩大交易所帥印的官員。同時,他還擁有北大經濟學博士、人大法學博士學位,碩士則畢業于被稱為金融界黃埔軍校的五道口金融學院。公仔箱論壇& R6 H; W) c" W/ N
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+ q3 k6 ]! q+ i( K" ?9 o6 [ 市場顯然將張育軍與中信證券窩案聯繫在了一起。
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- _ f2 i' z% ^& Z公仔箱論壇 9月15日,中信證券總經理程博明、運營管理部負責人于新力、資訊技術中心副經理汪錦嶺等人因涉嫌內幕交易、洩露內幕資訊被公安機關調查;而在半個月前,還有包括中信證券董事總經理徐剛、金融市場管委會主任劉威等在內的4名中信證券高管,因涉嫌內幕交易被採取強制措施。
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張育軍與程博明師出同門。中信證券被市場懷疑在救市過程中牟利,而張育軍則據説是本次救市的總指揮。5.39.217.76$ w! h; w1 G5 x8 _
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就在剛剛過去的三個月時間,中國證券市場經歷了從大漲的牛市迅速成為暴跌的熊市,市場參與者幾乎悉數深套。
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+ V* k. {- l/ v+ q/ C$ t8 [/ h公仔箱論壇 屢屢千股跌停、偶爾還有千股漲停;股指都呈斷崖式下跌;數百傢俬募基金被迫清盤,公募基金則被深套,散戶就更如任人宰割的韭菜。5.39.217.76" I( R" M( V9 F
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張育軍究竟哪些方面違紀無從考證,但其被查似乎與本輪股市大動蕩不無關係。
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張育軍做錯了什麼?根據公開報道我們可以發現一些線索。
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4月16日,張育軍曾召開會議,稱兩融業務運作良好風險可測可控,券商不得開展場外配資、傘形信託;彼時證券市場呈現加速上升的狀態,日均成交量高達2萬億元。此次言論似乎表明監管層一直明白場外配資,但只是要求券商不得參與。
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5月22日,張育軍調研證券公司,要求機構警惕兩融風險;彼時券商融資融券餘額高達2萬億元,每天融資買入額也高達2000億元。此時監管層似乎已經感覺到了配資風險,但並沒有做深入調研,至少時至今日沒有看到監管層呈現出一份關於場外配資的數據報告。
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4 ?+ e# L1 l) W+ O6 k7 J5 d 6月15日,上證指數跌2%,次日再跌3.47%。自此拉開了A股市場一瀉千里的大跌序幕。從6月15日到7月8日,上證指數暴跌31.52%,深成指跌38.28%,期間兩市成交近30萬億元,總市值損失20萬億元。此種跌速甚至超過2008年金融危機時期。
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7月8日,張育軍召集多家券商負責人開會,對維護市場穩定提出五點意見,自此展開了一輪救市行動。tvb now,tvbnow,bttvb1 c8 ~$ q; l+ J0 q% q, t
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5 b) o# e U3 x! C; z7 z# s9 C公仔箱論壇 包括中信證券在內的21家證券公司決定以2015年6月底凈資産的15%出資,合計不低於1200億元,用於投資藍籌股ETF。本可以給實體經濟輸血的IPO也宣佈暫停,甚至已經參與打新的資金都被退回到賬戶。tvb now,tvbnow,bttvb! t3 A5 Q1 Y& q+ K g1 G: D2 o
7 z+ N2 j8 Q) C; g p公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 w0 U7 ]5 j, }8 Z
高盛指出,中國為遏制股市下跌而投入的救市資金達1.5萬億元。根據Kinger Lau等高盛策略師撰寫的一份報告,所謂的“國家隊”僅8月份一個月就投入了6000億元救市,而迄今投入的資金總量相當於中國流通股市值的9.2%。' G2 L: d8 f8 @! b$ x6 A% Y( x
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5 A: Y* u( b7 N7 N7 f+ H( OTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 如此多的資金不僅沒有救起A股市場,反而屢屢出現千股跌停的現象。這不能不讓人懷疑救市中間出了問題。張育軍是否與中信證券窩案有關無人知道,但從市場暴漲暴跌中顯然可以看出監管層存在的核心問題。5.39.217.768 `. j O5 ]: N6 H \+ [! q
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首先是對於場外配資的態度,從先前的曖昧態度到後來的突然出擊要求平倉,中間沒有任何的緩衝餘地,也沒有看到對場外配資的詳細調研和出現意外情況的預案準備。據券商估算,場外非法配資盤至少在上萬億元,加上7000億元的傘形信託和2萬億元的融資融券,杠桿資金高達4萬億元。當時市場日總成交額不過1.5萬億元,而在配資盤集中的中小創市場日成交量不足5000億元,上萬億元的配資集中平倉想不造成踩踏恐怕也難。% |7 o7 |6 e& |" E% e( Z1 g1 Y0 r
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8 j' _1 r1 @. v; T 其次是救市過程沒有詳細研究和部署,奇怪的是擁有上萬億資金並承擔救市大任的中證金根本不了解市場,更沒有操盤手,最後只好任由幾大券商派出操盤手替中證金買入股票。問題隨之而來,各大券商都有自營資金入市且幾乎都被套牢。在這種毫無監控和協調的操作中,各券商利用資金優先救自己的重倉股也沒有什麼不可以的,而在下跌過程中各路機構利用股指期貨做空牟利成了首選。這樣一來整個市場除了中證金之外都成了空頭,中證金的操盤行動也就成了各路機構牟利的對手盤。最終也就只能以救市資金消耗殆盡而告終。5.39.217.76# D' ~) t' B% z D' r# t
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雖然暴跌始於配資強平,但監管層卻始終未見收手。就在8月下旬,張育軍再次在烏魯木齊召開會議,稱要反思這次證券市場波動的問題,並仍要求及時清理配資。後來甚至連傘形信託産品也被要求限期平倉。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# y' U) j1 q: r
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2 K, W8 v2 T4 t" }* @, D1 xtvb now,tvbnow,bttvb 毫無疑問,張育軍是資本市場的一流專家。然而,資本市場專治各種不服,不管是多年賺錢的“股神”,還是長袖善舞的資本玩家,在變幻莫測的資本市場面前都很脆弱。沒有實戰經驗的專家無視市場規律一樣會被反覆扇臉,此輪股災及後來的救市就是一部活生生的市場教育課。股災既教育了投資者要控制風險,也明示了市場規律絕不可違。監管層為了清理2萬億元的場外配資,結果不僅讓資本市場損失了20多萬億元的財富,還使A股市場從有利於改革的牛市變成了奄奄一息的熊市。公仔箱論壇/ G0 h M- n9 i
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/ A: y0 C# W2 F+ F9 e公仔箱論壇 正如許小年教授所説,監管層最大的問題在於缺乏常識。張育軍的問題恐怕也在於此。 |