中國證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀被查 他做錯了什麼
' i' c l7 d: t8 C- K( U# u
/ l u" m, B0 I% k5.39.217.76
: I; a5 n) i5 I1 t7 e) {5.39.217.76
4 A4 p% W- G, W# }0 l- i! a3 P( D$ w. T" j1 c$ H2 N
A股斷崖式暴跌真相逐漸浮出水面。tvb now,tvbnow,bttvb7 Z* e! K; u. s" ~& A- f
" |2 c4 U8 l: J9 P! ^
1 p( I& P- |8 M' p 9月16日下午，A股市場在沒有任何利好消息中莫名出現了千股漲停。收市之後三個小時，中紀委官網發出消息，證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查。
7 |$ k" b0 ?' |' z1 g5 Ytvb now,tvbnow,bttvb0 b+ W/ U% V; d2 }' a
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# L3 S$ U: d3 k/ ^( ? l
張育軍被調查顯然已經被市場洞悉並做了利好的解讀。tvb now,tvbnow,bttvb' X/ D2 L( ~, \! S$ m$ q
. o7 ^0 z, }; s+ f6 l9 h( Wtvb now,tvbnow,bttvb4 A& n2 s- _7 Q' a( A& K
不過，情況似乎有些不對，一個專家級的領導落馬怎麼反倒成了利好的理由？
" ?; L- o( q7 g$ Rtvb now,tvbnow,bttvb
9 n6 S7 y+ J& Q+ MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb+ s! C7 y7 G" X: c( u! }6 R: x6 @
不管怎麼説，張育軍可以算是證券行業的權威。現年52歲的張育軍任中國證券監督管理委員會主席助理。他曾執掌深交所8年時間，在任上籌建了創業板，隨後轉任上交所總經理。不論證券理論還是實務，張育軍都堪稱熟悉，他也是迄今為止國內唯一執掌過上海和深圳兩大交易所帥印的官員。同時，他還擁有北大經濟學博士、人大法學博士學位，碩士則畢業于被稱為金融界黃埔軍校的五道口金融學院。, n7 i$ o/ P: z/ n9 G- I) ]
2 |! [ L& H. S) }4 ~7 R9 W4 k. L: i
- _& ?' `6 b8 t8 E0 J! Q 市場顯然將張育軍與中信證券窩案聯繫在了一起。) I. O1 p% r, M3 B$ B
5 z. o1 Q% ?- D0 s3 K+ V0 v& {4 vtvb now,tvbnow,bttvb& W4 ^- n; B3 N; z: ^
9月15日，中信證券總經理程博明、運營管理部負責人于新力、資訊技術中心副經理汪錦嶺等人因涉嫌內幕交易、洩露內幕資訊被公安機關調查；而在半個月前，還有包括中信證券董事總經理徐剛、金融市場管委會主任劉威等在內的4名中信證券高管，因涉嫌內幕交易被採取強制措施。公仔箱論壇" e! v" R: V& A# d F( k
! u3 x! x4 w1 [" c h1 T, r5.39.217.76
9 B1 g! k% I( @8 u% U9 l \2 B5 ~5.39.217.76 張育軍與程博明師出同門。中信證券被市場懷疑在救市過程中牟利，而張育軍則據説是本次救市的總指揮。
3 v: a; P' E# F" P+ f, qtvb now,tvbnow,bttvb* E% t0 E/ w" |0 A4 m' m
7 o7 v6 `. }2 ^) b, x
就在剛剛過去的三個月時間，中國證券市場經歷了從大漲的牛市迅速成為暴跌的熊市，市場參與者幾乎悉數深套。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& W* n. b/ |. j8 u" M
0 T {; ]3 ]8 R: I( `
- K7 m1 D& U( M: |% \ 屢屢千股跌停、偶爾還有千股漲停；股指都呈斷崖式下跌；數百傢俬募基金被迫清盤，公募基金則被深套，散戶就更如任人宰割的韭菜。
/ V& ^7 H6 ^! L; d P- d3 LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ y% U; L1 c' f% L4 ^0 e! D( q) f
5.39.217.76- g5 ]( o z1 a1 y: j
張育軍究竟哪些方面違紀無從考證，但其被查似乎與本輪股市大動蕩不無關係。tvb now,tvbnow,bttvb. |9 g% \0 ^5 `3 K3 ~
$ z; e7 S* p: d# D$ i$ d公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb* |4 b* U2 @% H/ ]2 K$ w' j& o9 |
張育軍做錯了什麼？根據公開報道我們可以發現一些線索。
5 S, O3 x/ ? ^7 U8 Ktvb now,tvbnow,bttvb: i5 l6 g3 u+ E( h) m7 _# _
5.39.217.76: [. J8 {. X& T! M8 z- W1 s
4月16日，張育軍曾召開會議，稱兩融業務運作良好風險可測可控，券商不得開展場外配資、傘形信託；彼時證券市場呈現加速上升的狀態，日均成交量高達2萬億元。此次言論似乎表明監管層一直明白場外配資，但只是要求券商不得參與。
* _# I M' i! v0 [1 F% F @8 ~5.39.217.766 s& v* W4 u* |5 n$ v( {4 |. V1 y
) ~9 b G( R* S) _& e7 U& I公仔箱論壇 5月22日，張育軍調研證券公司，要求機構警惕兩融風險；彼時券商融資融券餘額高達2萬億元，每天融資買入額也高達2000億元。此時監管層似乎已經感覺到了配資風險，但並沒有做深入調研，至少時至今日沒有看到監管層呈現出一份關於場外配資的數據報告。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: M8 c9 o, Y& U/ T& z1 g P
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 _% B% N, T/ ], r h+ P
8 M! M5 K9 c5 }5 U( fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 6月15日，上證指數跌2%，次日再跌3.47%。自此拉開了A股市場一瀉千里的大跌序幕。從6月15日到7月8日，上證指數暴跌31.52%，深成指跌38.28%，期間兩市成交近30萬億元，總市值損失20萬億元。此種跌速甚至超過2008年金融危機時期。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" g$ ?% E' Y! }( m, ^( M! j/ J$ ?
+ L& n0 s) |4 G v2 Ztvb now,tvbnow,bttvb
7 i3 p; b" P+ C6 ~/ j% [ 7月8日，張育軍召集多家券商負責人開會，對維護市場穩定提出五點意見，自此展開了一輪救市行動。& f2 h' {1 F! m4 w; Q) H/ z
# \) C" d, _" f% G& t. S
$ }5 D; X- @& J5 V: p' o+ N9 j' ^ 包括中信證券在內的21家證券公司決定以2015年6月底凈資産的15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。本可以給實體經濟輸血的IPO也宣佈暫停，甚至已經參與打新的資金都被退回到賬戶。
2 ?& e" n% h0 W( o公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb, ^( h' A, X- E6 E1 V
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 ^( e& z' n0 i8 y- T0 r: g
高盛指出，中國為遏制股市下跌而投入的救市資金達1.5萬億元。根據Kinger Lau等高盛策略師撰寫的一份報告，所謂的“國家隊”僅8月份一個月就投入了6000億元救市，而迄今投入的資金總量相當於中國流通股市值的9.2%。
% c8 o3 K \: D' }6 xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 a1 \& D6 A1 t
. o- Q$ w; P4 G
如此多的資金不僅沒有救起A股市場，反而屢屢出現千股跌停的現象。這不能不讓人懷疑救市中間出了問題。張育軍是否與中信證券窩案有關無人知道，但從市場暴漲暴跌中顯然可以看出監管層存在的核心問題。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' B, I i/ h b
* N! N5 [5 W5 \公仔箱論壇公仔箱論壇8 K9 y( t O6 F g5 v: R; S
首先是對於場外配資的態度，從先前的曖昧態度到後來的突然出擊要求平倉，中間沒有任何的緩衝餘地，也沒有看到對場外配資的詳細調研和出現意外情況的預案準備。據券商估算，場外非法配資盤至少在上萬億元，加上7000億元的傘形信託和2萬億元的融資融券，杠桿資金高達4萬億元。當時市場日總成交額不過1.5萬億元，而在配資盤集中的中小創市場日成交量不足5000億元，上萬億元的配資集中平倉想不造成踩踏恐怕也難。tvb now,tvbnow,bttvb4 O9 J6 G5 @) Z' w2 \* t+ `
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 `/ Z3 y3 V; Q$ u
8 ~# o7 T h! r f' p# B* O- A公仔箱論壇 其次是救市過程沒有詳細研究和部署，奇怪的是擁有上萬億資金並承擔救市大任的中證金根本不了解市場，更沒有操盤手，最後只好任由幾大券商派出操盤手替中證金買入股票。問題隨之而來，各大券商都有自營資金入市且幾乎都被套牢。在這種毫無監控和協調的操作中，各券商利用資金優先救自己的重倉股也沒有什麼不可以的，而在下跌過程中各路機構利用股指期貨做空牟利成了首選。這樣一來整個市場除了中證金之外都成了空頭，中證金的操盤行動也就成了各路機構牟利的對手盤。最終也就只能以救市資金消耗殆盡而告終。1 _" D, `1 U: z$ n$ R) a0 a
- [: [( [( h1 [ t9 n8 t公仔箱論壇
) E2 F1 n2 G6 y* m' a$ ~7 J5.39.217.76 雖然暴跌始於配資強平，但監管層卻始終未見收手。就在8月下旬，張育軍再次在烏魯木齊召開會議，稱要反思這次證券市場波動的問題，並仍要求及時清理配資。後來甚至連傘形信託産品也被要求限期平倉。
1 `5 g5 ~" S& ] e% ?) X; b. N公仔箱論壇3 h/ z) Y) F8 u1 N0 y$ U
4 e( {6 X$ U; e0 A; T7 m' ~. I 毫無疑問，張育軍是資本市場的一流專家。然而，資本市場專治各種不服，不管是多年賺錢的“股神”，還是長袖善舞的資本玩家，在變幻莫測的資本市場面前都很脆弱。沒有實戰經驗的專家無視市場規律一樣會被反覆扇臉，此輪股災及後來的救市就是一部活生生的市場教育課。股災既教育了投資者要控制風險，也明示了市場規律絕不可違。監管層為了清理2萬億元的場外配資，結果不僅讓資本市場損失了20多萬億元的財富，還使A股市場從有利於改革的牛市變成了奄奄一息的熊市。tvb now,tvbnow,bttvb2 v: k) ^7 G0 g+ f
) Q. {' E1 l6 u! h& ]0 Ktvb now,tvbnow,bttvb0 y7 V4 b7 \$ J
正如許小年教授所説，監管層最大的問題在於缺乏常識。張育軍的問題恐怕也在於此。 |
發表於 2015-9-19 11:00 AM
| 
{9 _4 j" g% n, t2 a% J6 i# F