點解有股災︰解讀篇
% {6 m* C$ E% {0 {TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) \* w- _ q" x4 v8 c" z
林一鳴tvb now,tvbnow,bttvb- j* [: M& \: }1 W9 R5 ~
5.39.217.765 Q; i+ @ n; o; } K
. A4 ^- h" h) Q5 M6 J8 ctvb now,tvbnow,bttvb
! T9 h! {3 d7 ?7 t: ^ S5.39.217.76
/ Y' _+ E v0 X1 b5.39.217.76 tvb now,tvbnow,bttvb/ Q/ b7 F" {6 }# `8 s- R% Q: E
7 f# K S" H, o8 L# n- M
近日對於投資者來說，腦內相信必定會有很多「點解」的問題︰例如點解A股在上半年暴升？點解無端端有股災？點解有暴力救市？點解暴力救市後都重有股災？對於這些「點解」的問題，筆者特別將過去大半年的文章「炒埋一碟」，希望可以給大家一些參考。# H* M8 ^$ A" Y, _, R
# V' z7 j7 S0 b; a公仔箱論壇政府的如意算盤︰靠 A 股牛市保住 GDP
1 `; M6 |0 t; i8 ^+ |- @7 _首先回到去年底時候的畫面。對於熟悉中國經濟的人，相信在那時心底都有一個預測，知道中國經濟在 2015 年將會急速轉壞，企業盈利開始下降， GDP 將會創下新低，保七任務有機會不能成功。在當時的環境下，中國政府要保住經濟，就要從 GDP 的三頭馬車入手︰TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, E6 y2 q4 N' ]( o$ g# |" K
+ l& n$ l, E2 \' _5 S$ u6 d }8 d
（1）出口︰主要倚賴外國因數，是中國政府較難控制的範圍；
$ v. D* T. M+ W+ E+ y; G7 Ptvb now,tvbnow,bttvb（2）投資︰主力靠加大政府開支撑起經濟，但政府會害怕像金融海嘯的四萬億救市措施，出現產能過剩的後遺症；TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) e5 z2 i v, I* o. F% G# o; y
（3）消費︰如果可以推高內需，刺激居民消費，自然就可以保住 GDP 。tvb now,tvbnow,bttvb# ?) l( e7 ^& b0 \* q
3 {: B7 v8 z+ z% Z0 Y. y
所以政府的策略是︰將 A 股推高，製造一個「人造 A 股牛市」，讓超過一億股民富起來，那麼就可以造成財富效應。股民口袋裡的錢多了，自然就會豪爽購物，推高內需刺激消費， GDP 就可以保住。
) B3 m0 m9 X; w/ \# W0 m9 C, J當然中國政府重點發功的市場，只是 A 股，而不是港股。所以我在去年底作出一個令很多人感到奇怪的預測「A 股牛市，港股熊市」，就是這個原因。& [% A9 O, b% K. n! {/ _3 ^* Y
7 X7 X, e! r0 j+ T# R. E0 Y: n這個策略，在六月前是成功的3 Y! e+ `6 J7 w4 M. Y
結果如果？中國政府在上半年不停唱好股市，新政策的消息滿天在飛；由於A股的投資者，主要是散戶心態，就算是基金經理，他們都不太用基本因素來分析股票，而是重點聽小道消息，研讀領導人發言的字眼、語調及言詞等，以籍此推敲政策的方向。結果 A 股散戶越聽越 Happy ，股市越升就越加大孖展來買，帶動 A 股再創新高。
! I/ O3 R: M1 A2 kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb: f0 O, p2 p3 @
但港股的投資者，看見國內相同的經濟環境，是會產生與A股散戶不同的投資行為。港股投資者多年的習慣，是從基本因素和價值投資的角度，來決定是否買入股票；當看見中國經濟基本面轉壞，企業盈利開始下降，就不會大手地買入港股。結果 A 股瘋狂上升，但港股卻完全跟不上去。
/ L0 [: w# e; K; y% t3 v1 iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 c5 X0 u. W. A1 F7 f: @( t- n
6月份社會消費品零售總額，按年名義增長 10.6% ， 2015 年上半年則升 10.4% ，可見這個策略算是成功的。公仔箱論壇/ ?1 l6 X' b# _( S# \' d
+ z# ` r9 M. m0 J* dtvb now,tvbnow,bttvb如意算盤終於爆煲
1 e# ?7 h9 I: G. x. G0 q" ?但這個「推高 A 股造成財富效應，再刺激消費保住 GDP 」的如意算盤，在六月底終於破滅。5.39.217.76# n% O* v9 i# r% z& @) D, R# s2 c
; X( X* s% o/ p* W" S5 ~5.39.217.76A 股在 6 月 26 日星期五大跌，是「人造A股牛市」開始爆煲的第一天。本來股民當天也不算十分緊張，可能只需要吃一點小藥，就會藥到病除，或甚至讓它跌得數天，股市就會自動反彈；但內地政府的速度實在過急，救市牌一張一張推出，每天不停用大聲公出口術，股民看見這樣的大龍鳳，反而會令市場變得更加恐慌。# K1 y5 U# t* H
5.39.217.768 F! \, b6 l p# F& P
本來在股災初期， A 股的股民還有能力在水裡自己游，但看見咁大個水泡掟落嚟，有能力自己游（不沽貨）的人，都走埋去當救生艇攬住（沽貨）；當全世界都攬住時，個水泡就會沉，變成攬住一齊死。結果出現自我強化式的雪崩效應，恐慌性拋售導致市場下跌，下跌又帶來強制平倉，惡性循環難以中止，最後就變成股災。
, c3 \) V; g; q% j6 [) p9 C+ i
1 Z1 ^2 i9 }# k A0 i- y% Y5.39.217.76到了目前為此，「人造 A 股牛市」已經爆煲，用財富效應刺激消費，變成不再可能。股民開始連政府也不相信，市場變成兵荒馬亂，恐慌進一步急速加劇。估計在今年下半年，中國經濟肯定將變得更差，從用電量、鐵路貨運量以及銀行放款等三大「李克強指數」來看，情況根本不容樂觀，全國上半年用電量累計 2.66 萬億千瓦時，比上年同期增長只有 1.3% ，增速創出了五年新低；固定資產投資增長率亦持續下降，上半年固定資產投資增長 11.4% ，較第一季回落 2.1% ，主要是上半年全國房地產開發投資只有 4.4 萬億元，按年名義增長 4.6% ，情況並不理想。
4 _ F% u& E" D6 x2 h3 Z
2 ^1 s8 T3 ?; u# f @9 @公仔箱論壇由於推高A股造成財富效應的計劃，到目前已經完全失敗，預期下半年社會消費品零售額的增長率，將會出現下跌趨勢，加上固定資產投資和工業增長的下跌，中國政府 GDP 保七的任務，將會變得非常困難。
; q* a: L% H$ g5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb8 S8 g$ k9 Z6 @2 o6 l9 b. J' r
熊市的走勢5.39.217.76+ ^* F& @/ s3 i
相信現在很多股民，已經相信了熊市已經來臨。在所有熊市的走勢，都不會是每天都下跌，當中必會出現一些反彈；只是這些在熊市的反彈，最後都會跌穿之前的浪底，形成「一浪低於一浪」的格局。在熊市 ABC 三個浪中， A 浪是牛轉熊的第一個浪，然後出現B浪的反彈，缺貨的人補倉入貨，市況逐漸掉頭回升。到了 B 浪的尾段，大家會相信最壞的時刻已經過去，但其實也是最恐怖的時刻，因為會出現最具破壞力的 C 浪，傷亡也是最為慘重。
, s; V) v! j* B4 S; q/ h& xtvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.764 `1 S) \$ S- ]+ X2 z* K p
在今次的熊市中，從數學的計算，第一個可以「頂一頂」的博反彈位在 22870 點，結果在 7 月 8 日低位的 22836 點，只是相差 34 點，算是頗為準確；在該位置可以博反彈，目標就是跌幅的一半。當 B 浪開始的時候，由於市場充斥着一定數量的淡倉，故此 B 浪的第一口反彈，會把持淡倉的人殺個措手不及，升得非常快和急，但衝了第一下之後，就會後繼無力。結果恒指在急插之後，很快就重上兩萬五千點的水平，但後來就沒有動力再大升了。這就是B浪最明顯的特徵，亦是博反彈盤倉位套現離場，袋袋平安的好時機。
7 f, Q& t+ P/ ~$ r$ tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% r4 Y7 r$ o; x8 r- Y1 [
熊市是「一浪低於一浪」的格局，並不會一個底就能完成，所以在 7 月 8 日出現的 22836 點，很大機會不是今次熊市的底，有機會再跌穿一次，幅度或會較上一次跌浪更深，跌勢有機會以數月計算。在下一浪的跌幅，股民的恐慌會較上一次更大，因為大家已經不相信阿爺可以救到市，故不建議博反彈的高危行為。 |
發表於 2015-7-29 11:40 AM
| 
