1月25日電/希臘議會由於2014年12月選舉總統失敗，根據法律將於2015年1月25日提前舉行大選。從過去幾年歐債危機的情况看，希臘雖然是小國，但對歐洲經濟乃至世界經濟的影響不容小視。大選前的希臘被夾在兩種力量之間：一面是希臘民眾在歷經6年經濟衰退、GDP縮水25%之後，對緊縮政策已忍無可忍，迫切希望改善當前處境，左翼激進聯盟是這種力量的政治代表；另一方面是三駕馬車和德國，強烈要求希臘繼續推行改革，不願為其債務買單。兩種主張各有其道理，也各有各的政治壓力，很難找到妥協方案，這也是希臘再次爆發危機的原因所在。 公仔箱論壇7 O! ]0 s3 @* {" c1 g7 A
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談判僵局掩蓋機制缺陷
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) E7 X Z# m6 X 當前希臘與三駕馬車的談判是各界關注焦點，但這掩蓋了這場危機的實質——歐元區的制度缺陷。歐元區統一了貨幣，但卻沒有統一的財政、甚至沒有真正意義的中央銀行（歐洲央行在危機中遲遲不願扮演最後貸款人角色），才是這場危機的癥結所在。如果歐元區是一個主權國家，問題可以迎刃而解：希臘的債務可以由歐元區整體承擔或提供擔保、希臘實行緊縮的財政政策以恢復財政的可持續性、歐洲央行採取寬鬆的貨幣政策刺激經濟增長。遺憾的是，歐元區由於制度缺陷，無法同時做到以上幾點。這也是為什麼債務危機爆發在歐元區，而不是債務比例更高的日本、美國和英國。解決歐洲問題的鑰匙在於機制缺陷，而不是希臘和三駕馬車的談判。長遠看，如果歐元區機制不變，兩者之間沒有妥協的空間：希臘的經濟基礎和自然條件決定了不可能以“德國模式”增長；德國作為主權國家，也不可能持續為希臘債務買單。
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希臘危機經濟影響有限
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由於機制建設不可能一蹴而就，希臘政治危機近期對歐元區經濟衝擊在所難免，這在股市、匯市上已經有所體現，但這種衝擊預計不會是災難性的，希臘近期退出歐元區的也是小概率事件。原因在於：第一，左翼激進聯盟雖然主張債務减記、反對緊縮，但從未將希臘帶出歐元區作為政治口號，作為反對黨需要吸引選票，但上台後仍需面對現實，退出歐元區不符合希臘的利益，也不是希臘人的期待；第二，德國總理默克爾雖然態度強硬，但也是有意在選前對希臘施加政治影響，歐元區成立以來還沒有退出的先例，希臘退出的風險很難估算，德國和歐元區其他成員未必能夠承受；第三，當前希臘危機並未引起南歐其它國家國債收益率上揚，說明希臘問題的傳染效應有限。 . j3 L4 y* P" ^9 C
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歐元區經濟前景不容樂觀 5.39.217.760 w; d) j8 `5 \( t& e
3 `1 D! g8 t3 O) z [/ k 儘管希臘政治危機影響可能有限，但從基本面看，歐元區的經濟前景不容樂觀。結構性改革進展緩慢、人口老齡化日益嚴重、主權債務規模持續攀升、研發創新投入有限、地緣政治危機難以解決等等，都將持續困擾經濟增長。當前，各界寄望于歐洲央行1月22日的貨幣政策會議上，能夠推出“量化寬鬆”貨幣政策，希望歐洲能像美國一樣借此實現強勁增長。但實際上，歐洲經濟的問題，遠非“量寬”所能解決。一般而言，“量寬”政策對經濟的幫助體現在兩方面：一是增加貨幣供應量，向金融體系注入流動性；二是通過購買國債拉低收益率，緩解融資困境。但歐洲現在的問題是：金融機構並不缺乏流動性，而是由於企業投資和貸款需求不足，銀行有錢貸不出去；除希臘外，南歐其他國家的國債收益率已經很低，沒有繼續拉低的必要，而鑒於當前希臘的局勢，歐洲央行在買希臘國債問題上不得不謹慎行事。可見，歐洲央行的“量寬”即便啟動，對經濟所能帶來的影響也將有限。而且，“量寬”對經濟的影響，更多的是體現在預期上，而不是出台以後，也就是說，目前歐洲經濟正在享受央行“量寬”政策的刺激，很難期待更多。
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總體而言，歐元區的經濟前景還是由基本面決定，希臘危機、量化寬鬆的影響是有限的，也是短期的。歐盟要從根本上扭轉經濟頽勢，應該著力于推行改革、加強創新和完善機制建設，而這每一項都是艱苦的工作，歐洲經濟的未來之路必將十分坎坷。 |
發表於 2015-1-25 10:59 AM
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