資本外流提速 內地經濟加壓
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% S& ~* |+ ~/ x y6 t% J1 rtvb now,tvbnow,bttvb中國曾惟恐熱錢氾濫，但隨着內地經濟放緩及美國加息在即，現時資本外流反而成為警號，人民幣一四年由升轉貶亦成最大轉捩點。金融市場最重要的是平衡，資本流入和流出本是平常事，暫未構成明顯衝擊，惟外流可以像雪球般迅速滾大，對經濟改革隨時造成沉重打擊。
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由一四年跨過一五年，中國經濟未見重大變化，放水的刺激依舊停留在股市上，但從滬股通所見，外資對A股的興趣遠不及內地投資者，而外商直接投資(FDI)去年顯著縮減，「投資中國熱」由盛轉衰，反觀中國企業「走出去」則方興未艾，資本外流無疑將是「新常態」。
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對於人民幣今年的走勢，已非一年前的一面倒升值預測，各界意見分歧，甚至預測溫和貶值的為數不少，最悲觀的看貶兩成，人民幣像俄羅斯盧布般崩潰實不敢想像，雖然毋庸杞人憂天，但中國改革每向前踏一步，市場風險敞口就相應提升。
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2 S4 j4 S" r+ D5 X+ F公仔箱論壇中國擁有世界最龐大的外儲，貿易仍保持較大順差，人民幣還不是自由兌換，通脹平穩，經濟環境遠勝俄羅斯甚至巴西和印度等新興市場。人行透過每日開出的中間價仍可有效控制匯率穩定，去年貶值打開了潘朵拉盒子，有意見認為只要每年貶值不超過百分之三，匯價之失可由存款利息彌補，資本外流應在可控範圍之內，但世事難料，新興貨幣危機仍未過去，未必能經得起新一輪衝擊。
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( X: K" i. R, F除外資對中國經濟的信心減退之外，近年打貪亦加快不法資金外逃的現象，中國資本外流究竟有多嚴重？去年第三季中國外儲餘額減少超過一千億美元，外資對中國經濟的信心本來就不穩固，沒有人民幣升值帶來的收益，資金並不願意留在中國，而內地投資者亦希望尋找多元化的投資機會。因此，中國需不斷透過政策調節內部和外部的壓力，不能讓人民幣跌得太急。
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( X' e$ v1 \0 |4 G: G7 ?新興市場對熱錢既愛且恨，日本和歐洲相繼接棒美國，加入量寬行列，但資金流走顯然是新興市場最憂慮又感無力的處境，應對之道不外乎大幅加息，俄羅斯暫且應付過去，但中國去年底無懼資本外流，出乎意料的宣布減息。經濟告急時便先救經濟，但若兩頭失火就可能顧此失彼。
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9 f: O/ v) \* ]: M' ^* gtvb now,tvbnow,bttvb中國資本帳仍未開放，面對的風險暫時有限，有意見認為中國應推遲資本項目自由化進度，金融邊境愈寬鬆，缺堤的危險度就愈大，惟經濟改革已無退路，只得步步為營審慎為上。 |
發表於 2015-1-3 12:18 PM
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