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6 a9 c% k4 o, X5 _0 e俄羅斯危機觸發新興市場資產同被拋售，令人聯想到1997年亞洲金融風暴；惟新興國目前經濟和外滙儲備狀況均較當時好，故不易造成骨牌效應。
]3 Y! F9 F" d7 `8 |- a, B: c5.39.217.76 唯一變數是俄國最終會否選擇債務違約，恐觸發恐慌，令市場草木皆兵，新興市場資產自然成為沽售首選。tvb now,tvbnow,bttvb! m4 q+ p- h6 m
首先，今趟危機的罪魁禍首，可算是油價下瀉。這個罪魁雖可打擊到委內瑞拉和馬來西亞這些石油出口國，但幸好新興國多是石油進口國，油價大跌，反而有助這些國家的經濟和政府財政。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 ]% x0 ~* ?) q% D1 q, x9 _( o7 [
新興國外儲 較97年多11倍3 j6 a8 k" Z9 k4 K
其次，新興國經歷金融風暴的洗禮後，已積極重建外滙儲備，現有儲備合共8.1萬億美元，較1997年時多逾11倍，佔國內生產總值（gross domestic product，簡稱GDP）比例亦提升近倍至約30%。當年風眼泰國所屬的東盟10國，外儲合共8,060億美元，亦較1997年時多逾4倍。 j; v# Q2 u* U' ? d0 @
最後，新興國的外債佔GDP的比例現時為26%，遠低於1997年的40%，況且，新興國的外債現時多以本幣發行，因此，以外儲償債的機率下降。
# _: J1 @7 u* d+ n8 } w9 Ktvb now,tvbnow,bttvb 至於俄羅斯，負債對GDP的比例相對偏低，而且外儲底子夠厚，俄政府再如1998年般違約的機率不大。
/ t; |; z* B' c# s 但值得關注的是，由於近期全球發達國的利率已經處於極低水平，已誘使不少新興國的企業以美元和其他外幣發債。
0 e! ~% J5 t& n1 l) Ctvb now,tvbnow,bttvb 根據國際結算銀行（Bank for International Settlements）報告顯示，截至2013年6月的一年，新興國企業透過離岸子公司的淨發債額多達950億美元，遠遠多於發達國家的320億美元。公仔箱論壇# I5 ~" k% ]) k, Z" o, j. C5 G/ `
不過，滙豐亞太股票策略部主管雲達林德（Herald Van Der Linde）指，亞洲企業的財務狀況已遠較金融風暴時穩健得多，不再大量持有沒作美元對冲的債務。
, F3 r" X+ B, C5 i1 {俄企外幣發債多 歐美恐受累
) {3 \7 Q) E3 @5 |公仔箱論壇 惟俄企的外幣發債額不輕。俄央行截至今年6月數據顯示，民間的外幣債務多達5,020億美元，較2007年底的3,250億美元，增多50%。這卻沒計及俄企海外子公司的發債，這些海外債亦可能很多。
) h7 J4 I9 y" w' S8 D5.39.217.76 據High Frequency Economics估計，外國債權人需就這些賴債損失，預留6,700億美元撥備。這些債權人包括歐美多國的銀行、機構投資者、保險公司及對冲基金。4 j1 ?3 B v' D5 r" a; _: Y; U
最令投資者擔心的，更是俄羅斯能否應付本月償還的300億美元外債，連同明年到期亦有1,300億美元，一旦債務違約，勢將帶來骨牌效應，不但影響新興市場，歐美也難倖免。
: n% N+ G' r# q公仔箱論壇 另一不利新興市場的敏感因素，是美國聯儲局正醞釀明年加息，若加息步伐過急，恐會令一直追求高息的投資者，將資金從新興市場轉投美國市場，令本已承受貶值壓力的新興國百上加斤。 |
發表於 2014-12-18 08:26 AM
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