昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。5.39.217.76% Y9 g+ v: V! s0 s1 |
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雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：
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. K- m F! S7 l: K) \- e4 x- U5.39.217.76 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
5 b2 j! ~2 R9 R$ O% u( O9 l, c) QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
' n" G' X# }/ ?tvb now,tvbnow,bttvb 8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；公仔箱論壇: x7 o9 m" b% Z, u4 D' Y+ Q
0 [! U; P6 e% v; u m- w D 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；公仔箱論壇+ f1 c5 _) X4 _6 ]5 O0 U* z
5 N# m& h! `/ [5 K& h, P 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。
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不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：$ M2 q' W: u& c! E4 }5 C
& ?8 U; w G2 i: g0 W& ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' @' {. d8 x- R
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8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。
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這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。5.39.217.764 |' @6 q, G( A2 i9 k5 z
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而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。
) ^" Q1 f$ P0 B3 {: Q+ yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
4 Y) w. W2 x2 h& ^8 |* j8 | 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
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% z8 c+ ~2 ~( a0 lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。5.39.217.763 ^) N1 H9 K( k$ M0 v, Z/ X) h
8 q% R) C9 ~) i% M 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。5 _0 F5 J9 W. s* Z# P9 I
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，5.39.217.766 U/ A3 I0 P; a# X: V1 D& j+ j
$ ` M9 o& q% J* w# u7 X' N5.39.217.76 “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”
' H$ g3 f" m5 N& FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 [* I p* Q: J4 gtvb now,tvbnow,bttvb 中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：5.39.217.76( D" |9 m3 S' o7 M) O
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中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；4 v6 t p( e- _3 ^8 M% k
9 g! y+ ^8 U1 ~; z6 Z2 ]+ p0 btvb now,tvbnow,bttvb 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；tvb now,tvbnow,bttvb# M% }5 k. `# q# V
[ j, S- h8 E l' G6 `( O 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，# X. X- p" O; j3 A: E3 ^/ [- D
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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