量寬到盡頭 加息風起了5.39.217.76& V4 n4 V' ^& H1 a6 e
tvb now,tvbnow,bttvb/ Y# W8 ]( K% V" c+ m& o
美國史無前例的量化寬鬆（QE）終於走到盡頭，即將進入後QE時代。聯儲局剛公布的六月份議息會議紀錄顯示，如無意外，預計今年十月議息時將結束買債，為QE3畫上句號。這本來屬意料中事，問題在於如按照退市路線圖走下去，結束購買資產之後，下一步應該是加息，既然QE終點在望，加息時機還會遠嗎？公仔箱論壇7 A6 o* z) L% V: M6 F" `/ N
. B" B/ r6 y0 a. g* F
聯儲局主席耶倫向來被視為鴿派代表，傾向支持寬鬆的貨幣政策，但不要忘記，她在上任後的首次記者會，曾說漏嘴拋出一句，停止買債後約六個月，是加息的合理時機，可見並非一面倒的死硬鴿派。因此，看她的行動，比聽她的言論，顯得更重要。8 Z: |) P1 j d' m! G4 p
- L1 w# n n+ O7 o公仔箱論壇聯儲局今年初起縮減每月買債規模一百億美元，由最初的八百五十億美元，降至目前三百五十億美元，如按相同步伐，剛好在十月終止運行了五年的量化寬鬆政策，市場完全有數得計，收水時間表算是循序漸進。
, P% H" O5 L) [+ k. I- ntvb now,tvbnow,bttvb
& ?8 x: ~5 j# J5.39.217.76當買債結束，加息之期可待，但息口何時上升較難估計。聯儲局新一次議息會議在本月底舉行，八月「抖暑」，再下一次議息要到九月中，兩次會期相隔一個半月，相信耶倫或要在本月底，對貨幣政策作出較清晰的「暗示」，屆時金融市場或將相當波動。% Y' ?' ^, W! z# F; `
" P* M; v6 A+ v7 x% F' ~5 q3 p
美國首季經濟終值收縮百分之二點九，表現差強人意，但聯儲局仍然按計劃逐步停止買債，相信其對經濟前景有一定把握。事實上，美國六月份就業數據相當不俗，失業率跌至近六年低位的百分之六點一，消息刺激道指一舉衝破萬七關。六月份的議息會議紀錄也提到，大部分官員預期就業市場持續改善，失業率中線緩步下跌。市場開始憧憬經濟復甦，預期即將公布的經濟數據較理想，加息的大前提始終是經濟恢復活力。
* W7 |) W& ?, @+ f, Otvb now,tvbnow,bttvb( p: _/ k+ p* L1 E. B2 C; n; V3 @
議息會議紀錄公布後，經濟學家由預期最快明年中加息，轉為將「死期」推前至三月；利率期貨則顯示，明年九月加息的機會較之前為高。市場以至聯儲局內部，對經濟前景及加息步伐，仍存在不少分歧。不過，有一點不得不承認，就是鷹鴿兩派處於勢均力敵的脆弱平衡，只需增添些少外力例如較強勁的經濟數據，天秤很容易倒向加息一邊。: m: D, j$ v5 p
公仔箱論壇) f' K* Q& \' |4 P
縮減買債計劃是由聯儲局前主席伯南克提出，他才是最了解全盤量寬計劃的人，耶倫只是接手及執行收水，她在未來數月肯定相當頭痛，因為自己要弄個更燙手的山芋出來。2 b, d3 y" N1 T* p. Q$ q0 C8 ]
' ~7 g) o$ G5 a! c理論上，加息是經濟好轉的兆頭，但步伐一旦進退失據，隨時會窒礙經濟。議息會議紀錄顯示，部分成員看到股市節節上升，擔心投資者低估了市場風險，加息預期更肯定會引發金融市場短線波動，投資者是時候繫好安全帶。 |
發表於 2014-7-11 05:22 AM
| 