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[時事討論] 丘亦生:中信大禮

丘亦生:中信大禮
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8 d; `) r/ u& w9 f5 u5.39.217.76香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富(267)公佈,正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元(人民幣.下 同)淨資產,變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道,作為國企改革的重要一步,交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港,這一步對香港不知幾咁重要,《多維新聞網》的報道直指,這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。
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整體上市加遷冊非突破/ j7 ?! O) U( j/ `

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多維的報道,花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義,認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」,故此可以藉今次交易重拾自信,亦起到重要的示範作用,吸引其他央企國企效法。首先,我不覺得,香港的金融中心定位有多迷失,反而我看到的是有原則,不會為了大生意便隨便放鬆監管。7 ]7 O+ N6 g1 y8 [/ }3 i+ ~2 z% }9 x
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再看,今次中信整體上市加遷冊,有何突破的地方呢?1997年中移動(941)來港上市,不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎?這原是昔日非常流行的紅籌股做法,只是後來才被一批一批的H股上市所取代。
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讓一家央企把總部遷冊來港,或許會增添一些支援性的新職位,又或會令香港的專業服務多了生意,除此之外,由於經營業務地點不變,純粹改變註冊地點,分別未必很大。就拿納稅為例,在香港註冊的中移動,2012年的稅項準備為445億元,當中香港只佔1.9億元,這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。
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- h0 i6 U: ^. p& p" i5 U其實,在全球化之下,大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點,統統可以放在不同地方,企業可以自行挑選最有利的組合,務求利潤最大化、監管最小化,因此所謂「總部經濟」,已不再像從前般有意義。tvb now,tvbnow,bttvb' t9 w2 G) P8 t; a! D

5 ^6 Q) w8 m+ \! C! P5 y  s/ k當然,中信今次至少2,000億元的注資,隨時是歷來最大宗的注資交易,是更為實在的大生意。不過,中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易,恐怕不少要在市場集資,對市場的承接是一大考驗。
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% t0 s; x4 Q: z* w8 H( E; itvb now,tvbnow,bttvb尤其是,對於控股公司概念,市場其實不存多大幻想,而中信旗下的資產,幾乎都已分別在香港及內地上市,要說服投資者投資在母公司,而不是入股個別有亮點的公司,殊不容易。況且,中信系一向予人的感覺是各自為政,山頭處處,子公司出事才會向母公司求救,平日母公司能否強勢控制,協調不同利益,優勢互補,實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位,一時想做中國的GE(通用電氣),一時又想做中國的花旗,業務龐雜,卻欠缺獨特賣點。
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& h0 a& j0 @; i  c$ \4 I( Q9 Btvb now,tvbnow,bttvb香港再次肩負提款責任tvb now,tvbnow,bttvb1 }3 n/ s  l0 A5 {1 w; c

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「放我出海,中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。5.39.217.767 v$ u' h2 K6 S3 U0 f, t
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其實,與其說交易是幫香港重建自信,倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
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本帖最後由 felicity2010 於 2014-3-27 08:15 AM 編輯 公仔箱論壇# z" v4 g/ Q3 `, D1 }3 W6 I7 v8 z
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中信泰富 吞母企全部資產 6 R3 v6 k1 Z+ \/ t3 R
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【本報訊】市值不足500億元的中信泰富(267)擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產,中信泰富計劃以現金加新股支付,意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市,外電報道交易作價高達400億美元(約3,120億港元),市盈率不足8倍,為歷來規模最大的注資行動,亦是首家央企在港掛牌。
5 K! J$ L6 y) f, k4 Y: n3 o( U5.39.217.76記者:石永樂
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中信泰富周一午後停牌,昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產,集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議,擬收購母公司所有資產,惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜,只披露會以現金加新股支付代價,配股價13.48元,較該股停牌前溢價6.48%,股份將於今日復牌。
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公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理,但接近監管機構消息人士指,因交易不涉及控股股東轉變,即使屬於非常重大收購,中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有,再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後,中信集團直接持有中信富泰,由中信富泰擁有中信所有資產。tvb now,tvbnow,bttvb& x% v4 m9 Q! |
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4 t! }' L/ B2 _, _" P5 _+ Y: jTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中信泰富與中信集團簽框架協議,擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。  馬泉崇攝
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傳市盈率不足8倍
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: v5 a9 }: O5 I外電報道,是次作價涉及400億美元,注資規模較2000年中移動(941)購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同,中移動母公司仍保留部份業務營運,與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。
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) x* p/ ~' z. `3 M$ g5.39.217.76 中信集團(不包括中信泰富)去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣(約2,800億港元),未經審計的盈利340億元人民幣(約425億港元),若以外電報道的400億美元作價,是次交易的市盈率不足8倍,與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團,是內地規模最大的綜合性企業集團。5.39.217.768 ]6 A( o* L6 ^3 w7 F4 H. s
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中信集團董事長常振明月初表示,料今年內可完成集團上市,市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼,市場無不感意外,有中資基金界人士指,最大可能是拯救中信泰富,「當年代表國家去澳洲買礦,結果周身蟻,連榮智健都要下台,成件事令中國政府好尷尬,由中信集團借殼上市,代表國家無放棄中信泰富,而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ X( O( c  N" U7 G! J
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, f! \* c5 f& t+ c3 J8 e; q; Vtvb now,tvbnow,bttvb有機會利好股價
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% X2 p% _# x% c% C% G0 ^+ _接近中信人士指,今次母公司注入資產為穩定收入的業務,有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。tvb now,tvbnow,bttvb/ n  n2 s3 T+ q7 R
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訊匯證券行政總裁沈振盈表示,從注資角度看,中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團,可看成利好消息,料對股價有支持,「停牌前中信泰富走勢唔錯,起碼冇刻意㩒低股價,攤薄股權」。但他補充,公告未有提及具體作價,或配股數量,難以評估影響。
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0 K! c  B6 B) U1 S4 rtvb now,tvbnow,bttvb 傳中央維穩 中信擬遷冊香港                         
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/ `5 X% [( l7 [' \+ }3 m( {! A公仔箱論壇 ■常振明在新聞稿上指出,香港有獨特競爭優勢,是繼續發展的理想基地。
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【背後動機】
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中信遷冊香港及借殼中信泰富(267)上市的消息,昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身,而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」,將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動,為香港重新定位,令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。$ D  `3 h7 \4 I- t

/ j: P+ |' f0 m9 ^公仔箱論壇遷冊、撤資成為商界敏感詞,今時今日在港做生意,可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏,也特地召開記者會強調無意撤資。不過,香港首富連番賣產的行動,可能觸動某些中央高層的神經。
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% F# z% x# a+ B7 F' x公仔箱論壇今次中信忽然計劃遷冊香港,據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」,「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家,這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠,但身份呼之欲出。
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「中資進、港資退」TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. N  }0 F: D# Z

1 w) S1 |1 d. T5 @* `! V& d文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃(013)比較,指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名,高過怡和(第266名)及和黃(第363名)。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: @0 `& C/ T- h0 s
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中信一旦落戶香港,「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指,以國家主席習近平為首的新領導班子,推動金融改革當中最重要一着,就是將國企遷到香港作總部,改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況,又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。' e+ @( q3 U7 D, `9 V$ I$ i3 ~
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多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生,若今次中信打響頭炮,讓香港扮演國企「走出去」的角色,來港有助提高就業及經濟增長,暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。
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- r( K4 _8 b% t6 v公仔箱論壇常振明無厘頭讚香港
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雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向,但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港,指香港有獨特競爭優勢,是繼續發展的理想基地,又肉麻地以「香港是我們的家,我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。
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# j2 t8 P8 `! |% }9 l: D5.39.217.76 內地第一家窗口公司                         
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■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。 tvb now,tvbnow,bttvb6 X5 C7 ]% W; a7 {% J
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【背景資料】
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1 N- w3 K' }7 D' r& u5.39.217.76由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團,為內地首家成立的海外窗口信託投資公司,過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖,至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果,第二代榮智健因捲入中信泰富(267)炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任,管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。
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中信集團的前身為中國國際信託投資公司,1979年改革開放初期,在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦,為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期,中信開始分拆主要業務,進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港,87年亦加入中信的香港分公司,其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職,魏鳴一任董事長。/ Y! ^: K$ f1 Y5 T9 R
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" M% b: x( ?) g" X* }1 J公仔箱論壇炒燶澳元 榮智健辭職TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% A' \# i2 S+ @& i
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直至2009年,中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧,被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職,主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方,當時為公司財務董事,被認為負有第一責任,最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董,為榮家僅餘一席位的中信管理層。
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- j7 `7 ]8 |8 t1 gTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中信泰富投資瓣數多                         TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! Y9 ^9 ~( L: N6 H2 l
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■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。
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【涉獵面廣】
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中信泰富(267)早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍,先後購入港龍航空38.3%權益,國泰航空(293)12.5%權益,澳門電訊20%權益,以及投資大昌行(1828)。
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揸物業 大昌行 東西隧TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 h, N4 S. U- T/ r8 P
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隨後又參與本港基建項目發展,向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業,1993年向母公司購入香港電訊12%權益。
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本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產(1972)共同發展九龍塘又一城項目,以及與香港興業(480)發展愉景灣項目。tvb now,tvbnow,bttvb) B4 `. T- n5 @
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於1994年,中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮,及後於該地皮興建其總部──中信大廈,並於1998年正式壠用。
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1997年,中信泰富曾入股中電(002)20%權益,不過,兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標,中信泰富於是將15%權益回售予中電;剩餘的權益也逐漸在市場出售。
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直至現時,中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊(1883)權益。
  
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