丘亦生: 打不響的頭炮TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 b! E; H$ U4 a5 T" b
* A6 V; M. r3 c% u' I4 K1 w6 K1 {
2 @$ F% F3 W% Q2 ~# fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。有時看內地財經新聞真的是十個趣。照理聽到「打破壟斷，引入競爭」八隻字，擁有壟斷地位的企業，應該如坐針氈、如臨大敵，隨時有股東憂慮公司前景而選擇離場，股價多會受壓。
6 H6 R: O. g2 D$ D4 r& q/ D/ K5.39.217.765.39.217.760 A* l6 z2 a, k9 J- R
不過，中石化（386）上周宣稱響應國策，打響國企改革的「第一槍」，將旗下的油站業務開放予民營資金參與後，股價卻應聲抽升一成，其A股更出現了5年來首次升停板，市場對此更是一副喜氣洋洋、熱烈拍和的表情。tvb now,tvbnow,bttvb1 R4 r; ~* ~, R7 \
4 ?6 A( I! }( i
中石化在內地擁有近3萬個加油站，根據公司的公佈，這些業務將開放予民資或社會資本（如社保基金）入股多至三成，公佈未有透露更多詳情，究竟這種開放，與乾脆分拆油站業務一併上市，再出售三成股權予公眾，分別及優劣何在？出售的過程，是否以市場機制進行招標？對象會否有限制？買家是否可以參與管理，有多大的決策權？出售股權後，財務上與中石化如何區隔？
3 `+ q+ a+ }4 A( o6 k
" _% t' _% b8 O- A3 stvb now,tvbnow,bttvb
; r- O5 p p; h& x* ntvb now,tvbnow,bttvb外人插手國企難經營
# Y7 b+ r& V- ?5 G; u5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb7 J {6 U; ~% j, C
先不論以上每一條環節，都是整件事的成敗關鍵。我更不解的，是減持業務，與啦啦隊所說的打破壟斷、引入競爭有何關連，照計打破壟斷的不二法門，就是引入新競爭者，不是引入新股東。內地電訊市場不會因為中移動（941）上市，而加強競爭，也不會因為有數以萬計的股東持有中移動，便令到企業的壟斷地位危危乎。當然，從改善國企管理上，引入多些街外股東或許有幫助，尤其是可灌輸相關經驗的策略投資者，但過去我們也看到不少這類引入策略性股東的交易，好像Vodafone入股中移動，又或一眾歐美投資銀行入股國營銀行，都是雷聲大雨點小，入股後有零星合作，但要說到改造國企文化，似乎都有心無力，莫不幾年後紛紛退股離場，由此可見要外人插手國企經營難度極大。
; X, _2 y9 ^" d6 l# x+ F; {
" }) P1 k0 o9 o/ }) f' W- h7 e" ~2 `tvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 {# g" G) _! W3 k
套現資金成首要作用5.39.217.76% r# }$ ?+ a+ h" E4 L( n" d
5.39.217.76# o6 h* o2 b' ^" Y6 [/ s9 d9 |
況且，把這些國企央企上市的本意，就是要改善管治，為何上市後引入的管理改革與企業管治措施都處理不了的問題，可以因為把業務化整為零減持而解決得了？
2 }- P9 N- O' J7 i" _+ h5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ K7 t+ V. G5 M! `, P
如果撇開這些似是而非的包裝，中石化所謂引入民資，最明顯的作用，是套現一大筆資金。野村估計，假設中石化沽出其油站業務三成權益，便可以套現高達200億美元，這對於負債高達7,200億元人民幣、兼夾還要向阿媽不斷收購資產的中石化，絕對是一項及時的融資手段。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# b, G2 A6 m( M2 b1 a
公仔箱論壇2 q3 s" a0 C0 |2 N( ~7 s1 J
其實，內地貨幣供應已經不可以一直超常規地增長下去，銀行體系承受壞賬的能力亦有限，加上利率管制一旦放開，即使國企，借貸的成本也必定上升，國企過去受惠低息補貼任借狂借的好日子，可能已經飛逝，適時開拓其他融資渠道，也是因時制宜。
; _; \& h# y( h% M+ P. H公仔箱論壇8 k4 @$ v G3 A; S. o
對民營資金來說，投資油站生意的算盤也不容易打。首先，入股價可能已不便宜（有關係者除外），又未必可以插手油站業務運作，而更大問題是，銷售的產品只能由中石化提供及定價。與其以為自己投資了一盤生意，不如視之為另一隻理財產品。3 m) c8 A/ U* `5 ^/ D8 i
5.39.217.763 K% b# |0 `! B# u% [9 z
如果真的有國企改革，我樂見其成，但這一槍，打不響。
# \9 u D6 e; ^$ d. {tvb now,tvbnow,bttvb
" W$ f# z# k. u* J3 X% Q5.39.217.76; V& f4 J2 w$ Z; L) F
|
發表於 2014-2-25 08:45 AM
| 