本帖最後由 felicity2010 於 2013-4-18 09:53 AM 編輯 TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. ^% k+ L: \6 X; s+ q
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丘亦生: 地方債與H7N9
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《金融時報》昨日頭版刊登,信永中和董事長張克指內地地方政府債務「失控」的訪問,饒有深意。張克的觀點,其實新意不大,但他一直近距離觀察地方債的審計工作,冒着得罪中共的風險提出警告,高調指信永中和不敢接地方債生意,令人懷疑張克比外界掌握到更多資訊,但不便公開提出。
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2 S- z5 c1 L. x, i$ F8 ]地方債問題發展落去,越來越似 H7N9 疫情,官方透明度低,外界惟有瞎猜,越估越心驚。從表徵看,地方債的「疫情」似有擴散的迹象,不但令評級機構惠譽下調中國本幣評級,穆迪剛剛也調低中國主權評級的展望。. n6 V w# Y* [2 ^
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要評估地方債有幾大煲,只能靠蛛絲馬迹,由點連成線,我最近又見到一單,在紐交所上市的太陽能電池板生產商江西賽維 LDK,本周一無法償還一筆到期的債券,宣佈債務違約,隨時步全球業內一哥無錫尚德後塵,在破產邊緣徘徊。
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3 A: B+ b6 H4 j8 B7 q+ L1 W [TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。焦點企業爆煲 地方硬食
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6 w8 L1 |5 a; ?/ U! K4 z+ T" `5.39.217.76賽維在江西省新餘市聘用超過一萬人,一直受盡政府財力及政策扶持。賽維創辦人佟興雪曾經承認,江西省政府為賽維提供了 20 億元人民幣的「賽維穩定發展基金」。賽維出事,地方政府不得不救。加上賽維位處重點行業,國開行等國有銀行多次向賽維提供借貸。官方勢力不會容許賽維這種重點企業破產。最有可能的結果是,賽維會跟隨尚德,最終又要由地方政府埋單。賽維與尚德兩個財政包袱接連浮上面後,還有幾多未發作,無人知曉。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 f4 T ^3 n! {9 O3 _3 N9 [) B
) O: [1 j/ b5 K2 w4 ]' L$ W% Y" n地方債與 H7N9 危機,再加上對中國體制不信任投射,擔憂官場瞞上虛報隱瞞危機,令問題更為深不可測。所以,行內人張克今番表態,事關重大。6 O- j9 {" C7 P6 ~8 N0 ^
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8 [0 J; d; L1 S* ?% m$ l公仔箱論壇信永中和:中國地方債失控 大鑊過次按
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《金融時報》亞洲版今日頭版,刊出內地最大會計師事務所之一信永中和的董事長張克的訪問,大談地方債的危機。張克在訪問中警告,中國地方債已經失控,危機一旦爆發,隨時比2008年美國樓市次按危機更加嚴重。他又指,信永中和基本上已停接發行地方債之審計工作。
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信永中和停接地方債審計7 z, H% _# y4 B$ A1 C- c4 ?# p
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儘管信永中和並非傳統國際「四大」會計師行,但公司屬「非四大」當中,最大型的內地會計師事務所之一。公司董事長張克兼任中國註冊會計師協會副會長。他是罕有參與地方債核數工作的會計界高層,質疑地方債的償付能力,固相當受《金時》重視。
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& ]. @! x8 m# R張克表示,公司對地方債進行審計工作時,發現債券非常危險,因此他們辭退有關工作。他表示,「(地方債)大部份都沒有穩健的償付能力,情況可能會變得非常嚴重。」張克在訪問中嚴正道:「(地方債情況)已經失控(out of control)」,「危機有機會發生,但由於債務長期滾動,很難預測危機的爆發時間。」
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張克接受採訪時又指出,「我們看了幾個(地方債)項目,發現很危險,就退出來了」,「大多數的償債能力都不是很充分,這樣將來事情就會變得很嚴重」。他指出,除非債券的償還能力得到保障,否則難以接下地方債的審計工作。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 r1 o t3 [8 D# v* t
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張克接受採訪時指出,「我們看了幾個接下來的項目,發現很危險,就退出來了」,「大多數的償債能力都不是很充分,這樣將來事情就會變得很嚴重」。張克指出,起初只是財力雄厚的大城市發債,至近年地方縣參與其中,無論修路至興建廣場也以發債「埋單」,相關項目回報率只屬一般,償還能力成疑。「全國有2800多個縣,如果每個縣都在發債,可能比2008年的美國樓市次按危機更嚴重。」
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1 f8 ]$ T8 H3 C" ?. p- {7 H9 R+ x公仔箱論壇評級機構及核數師大多視地方債有政府撐腰,一直給予相當高的評級。但張克對官方撐腰的說法存疑,他擔心在危機爆發時,核數師及銀行有背負大部分的責任。
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估地方債達20萬億1 B) Q% i- b5 U6 V( L1 S ]3 R
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中央政府在2008年放鬆了銀行借款限制,以四萬億救市應對金融海嘯,地方債從此大躍進。由於地方政府在法規上不可直接發債集資,往往利用各名目的融資產品「過橋」,以便為基建目融資,令地方債問題更難於監控。金融時報報道,地方政府透過投資公司在今年第一季已發行價值2830億元人民幣的「地方債」,按年增長一倍,估計中國各省、市、縣和村的債務總額介於10萬億至20萬億元人民之間,規模相當於中國整個經濟體兩至四成。7 T! U# q4 I" f0 K3 L
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內地地方債問題持續受金融界關注,評級機構穆迪昨日憂慮地方債透明度低的問題,把中國主權把信用評級展望由「正面」降至「穩定」。另一家評級機構惠譽把中國長期本幣發行人違約評級,由「AA-」下調至「A+」。月初,曾在國際貨幣基金任職的大陸經濟學家胡祖六表示,歐債危機之後,下一個地區金融風暴,有可能是中國的地方債危機。
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4 p* v" s% g! B; ytvb now,tvbnow,bttvb地方債隨時爆煲 大行拒審計 信永中和董事長﹕比美次按更嚴重2013年4月18日5 }& _6 N: _( G: C+ {
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【明報專訊】中國首季經濟增長意外回落,地方債務問題再惹關注。繼惠譽、穆迪下調中國債務評級或前景後,內地會計師行業權威人士、信永中和董事長張克接受英國《金融時報》訪問時稱,中國地方債風險幾近失控,可能引發一個比美國次按危機更嚴重的金融危機。有見及此,信永中和已差不多停止為地方債作財務審閱。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ f L2 T5 h% P; B" X3 Z
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昨天由總理李克強主持的國務院常務會議亦提到,今後中央政府五大任務之一,就是要「有效防範地方政府性債務、信貸等方面存在的風險」。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 i& W. o% \& C. O
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李克強:防地方債風險為五大任務之一1 ?8 P7 p9 B$ \5 M) b
2 j+ n9 _0 Q7 i3 j* @5 @2 Q最近兩年,地方融資平台出現爆發式增長,據估計,地方債目前整體規模介乎10萬億至20萬億元(人民幣.下同),較2010年底增長50%至100%。然而,由於政府對地方債的界定模糊,業內對地方債規模的估計差別甚大(表)。其中,中銀監主席尚福林最為保守,指規模約9.3萬億元,而前財政部部長項懷誠則指高達20萬億元。! C) {; i+ h; c% V6 O) |
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張克:地方債投資回報不足還款
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另一方面,地方債資金去向的透明度極低,政府償債能力令人擔憂。被內地傳媒形容為「體制內人物」的張克,在訪問中說,很多地方政府將資金用於打造廣場、修公路,由於這些項目回報平平,因此只能用發新債來還舊債。「我們看了幾個接下來的項目,發現很危險,因為大多數的償還能力都不是很充分。」有見及此,信永中和已差不多停止為地方債作財務審閱。而作為地方債最主要的資金來源,內銀本周初也獲中銀監下發通知,要求今年不得再新增地方融資平台貸款規模。
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國際貨幣基金組織(IMF)昨日也警示說,內地一些欠發達西部省份政府處於極脆弱的風險邊緣,省級以下地方政府的債務佔到總地方債務的70%,暴露了更大的償債風險。過去兩年官方沒再統計地方債,根據中國審計署2010年的數據,今明兩年大約有20%的地方債到期,2016年後更有至少30%到期。
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1 v' L5 D% y% a* J e/ z L地方債會否發酵為中國式次按危機?對此,高盛投資管理部中國區副主席哈繼銘說,短期內地方債崩潰的機會很小。只不過,考慮到地方債的規模還會不斷上升,但中國經濟增速大不如前,目前的確需要引起警覺。tvb now,tvbnow,bttvb9 o; S& D2 d0 R: w& L7 J2 b
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高盛﹕中國經濟增速慢要警覺
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3 l& {# _5 P) l公仔箱論壇哈繼銘說,未來城鎮化還將不斷推進、人口老齡化也令社會保障資金出現缺口,因此地方債規模勢必還會擴張。但地方債能否持續,關鍵看GDP增速是否高於實際利率水平。以第一季來看,GDP增速為7.7%,實際利率為6至7厘借貸利率減去2%至3%通脹率,因此目前還在可控範圍內。「但從未來走勢來看,GDP增長會逐漸放緩,利率則會因利率市場化而逐漸上升,兩者一降一升,的確要引起警覺。」
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2 z. B3 \6 u( d! J明報記者 李萌、陳子凌、張聞文tvb now,tvbnow,bttvb0 _ J# l! B* I, h7 ~
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