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联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。
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以下是联土环球上市的赢家和输家：
2 z% x6 `, h+ g' W; ?7 z( i3 J6 w- i赢家TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; o4 g4 Z7 F2 }, N
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（一）贸工部批准的合格土著投资者! F; `( x" a% _ J0 g, S
# @: v! O7 t* A5 g. j6 O/ E" j公仔箱論壇联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。公仔箱論壇+ H6 b( z# T; ~& |! q* ?
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事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。
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至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。! X1 q) Z8 F7 x0 G
" |4 o" x' L8 g; G( }公仔箱論壇雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。公仔箱論壇. l0 z, ]) U# U4 e
! z' z" d" ?0 a* @（二）联土环球
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尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。5.39.217.762 Z( @# L" |8 ~* D
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联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。$ ~" X& K: h5 I( y; E
8 M, s: [% ~. V( c' H5.39.217.76联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。
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% a" _2 S- a+ J/ U5.39.217.76联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。公仔箱論壇1 O' m; D4 R" |- Y
0 U# u8 |8 Y( V1 V! A8 e, etvb now,tvbnow,bttvb这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。5.39.217.76- D# m9 x- N( s; e) G' o1 s: n
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（三）国阵政府
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! c! x' X6 \: g6 M+ o3 v4 z公仔箱論壇联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。
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因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。公仔箱論壇% B1 I; L2 r( l& G8 t! T0 J" c
8 F# [9 M, m7 [" x5.39.217.76尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。5.39.217.766 F3 q: @& J6 l, P; d- r+ a2 f
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全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。9 F, m* L/ h, T: Z+ X* l
2 x! S+ n+ h) s+ g6 ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。输家5.39.217.76+ j0 _+ E# X4 F2 o
0 W9 O% }! [8 R8 `6 \$ X& O公仔箱論壇（一）垦殖民
. b/ C( `/ N ?6 bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ o. i* S) J) n4 s" Z
在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。
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) a4 u7 f& @2 X, r, _; l根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。
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一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。
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( l: S; A& s: O' W公仔箱論壇此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。
. x- z% }. u( D7 {tvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 q& K9 Q( X! i/ [$ x4 L% U; w
虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。
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, j$ |. y) r3 d' E+ S3 w5.39.217.76（二）联土局合作社tvb now,tvbnow,bttvb- V1 ]" F. d9 x' T" U
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联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。
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联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。9 \5 x3 K: `( `6 q# u8 X
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传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。
0 O7 x A9 _, |% S; j8 h7 ^公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% J6 s6 ~, C5 q, i1 G
因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。
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, V8 Y) ^8 |. [1 Etvb now,tvbnow,bttvb（三）联土局# X* j# E& G' ?1 e1 a; e( r
7 h! O$ {. T; g$ \# X9 o联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。
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根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。公仔箱論壇+ U; P, U# k; s. S/ j$ F; t9 j' C
4 z3 X6 g& K7 ^7 s3 t& u7 ^) RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。5.39.217.769 h; ` a: R: D+ ~: W! Q+ O
) M+ ^- r2 ^4 w0 G; y: Y) btvb now,tvbnow,bttvb不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。 |
發表於 2013-3-15 11:35 PM
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