 5.39.217.76$ n; X; e1 X9 U. J1 g- b* G9 P3 J
- ?4 v3 S! Z9 `/ D8 e
$ T5 n( \! p% j7 N9 j! B
0 g: ]5 d% z6 D' ]公仔箱論壇联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。5.39.217.767 Q7 c% [) j" _
0 l S' {- |+ O0 O+ Z
以下是联土环球上市的赢家和输家：
& {1 w; v: G8 J( |公仔箱論壇赢家TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( ^- o# s6 r) N. K
1 O# _$ X- y6 M: T( H: R2 R$ b（一）贸工部批准的合格土著投资者2 Z- @2 A* q% }- h
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ ^% i8 j, F$ W( L/ r; ^3 o" R
联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。
) k: p9 |* S/ m- F Z! ztvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76: B) H$ E& @8 F: u- b
事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。
4 {1 M/ v# P* l1 y( n rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# f3 w' n; i9 a' n, D" f
至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。: j2 t$ w7 ^8 ]
tvb now,tvbnow,bttvb6 d! F1 R3 R3 J; l. E
雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。公仔箱論壇5 ?+ F0 D# {# j* c1 E
tvb now,tvbnow,bttvb g# Q; _) m# y4 o# G9 u" X
（二）联土环球
! M" l$ W1 w% L8 L$ Q5.39.217.76公仔箱論壇3 ~0 H' T2 j( h8 b5 z( S
尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。5.39.217.76. O$ I3 a# x+ v v# L
* w* i$ L* J" v4 I( \
联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。公仔箱論壇+ f+ ], _1 }* k; j0 q1 ~+ N
3 M# j- ^/ M% @! T' _# W联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。公仔箱論壇/ t9 u4 |* ` K7 J: D2 E
& Y' n) ?) R8 I! P4 u" g5 {+ b公仔箱論壇联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。
# r1 L! _$ X& S5 A, G9 w! `
3 z! @( A! X8 L p L/ b6 y) gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。
( M/ p& G- i0 ^0 x# E) Y( a( {5.39.217.765 v3 I( i3 o! h
（三）国阵政府
! ~% N% O; c* g7 ^/ U4 ^8 T6 X8 e公仔箱論壇
( Z( L0 L6 d4 f" y5.39.217.76联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。
% Q6 _# f& u% {. u) N9 f, T# J5.39.217.76公仔箱論壇$ M% a' }% E: t5 l$ E/ R
因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。
0 v8 e! T7 S- A( W8 R- y# s, mtvb now,tvbnow,bttvb
& g; z1 `& n0 V( ~6 dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。9 ?8 _8 X; `/ g! g" P6 X+ r
9 V2 b/ y3 F$ o" r% b; @全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。
0 W, z! V: v# g- ]0 }" etvb now,tvbnow,bttvb
( D- f6 S0 y/ h$ c' P1 u f( e$ ]6 ctvb now,tvbnow,bttvb输家
: H& J5 ?2 y& @" E% c8 Q
" k* N6 U" @* o" ^5 P8 Z* i7 I0 ]3 ?* `公仔箱論壇（一）垦殖民5.39.217.76; E5 w* a* b8 C! A; c$ u2 a$ }7 w I
5.39.217.76' E; [0 l3 F6 \! j* s
在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。
* \2 Y( F' W' _" u5 V' F5 w
' W" ]) g" n! } ^2 |. U2 x5.39.217.76根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。
$ ?9 e J' e) Wtvb now,tvbnow,bttvb8 u/ s0 n: [' r+ S
一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。公仔箱論壇3 |+ b1 Q0 w+ d" P
tvb now,tvbnow,bttvb$ A9 ~5 ~7 ^4 @4 V
此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。0 N b: s' W+ r, y' t- |5 w
2 {' M: Q$ h4 }3 L) |tvb now,tvbnow,bttvb虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。
0 Q) }3 } z3 y# DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ \- e6 U. Q. P
（二）联土局合作社
0 f) o% e6 I' c0 @% `! N5.39.217.76
% p0 Q% F* ^3 [* E2 ~% ]tvb now,tvbnow,bttvb联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。公仔箱論壇$ \+ G1 R9 \) Q9 e5 S( K6 Y0 F7 m
! v0 Z) b0 @& }& x5.39.217.76联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。
5 C( n2 }2 d4 B- V, I' G; n% N
) X! O& V; P% Q, ~( I5.39.217.76传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。
* d' i& }- x3 i- b7 _% N公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb/ B4 Q- v! L7 f+ |; z/ x" t
因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。
! G3 I4 b/ O# o; |6 `8 b
0 F5 M/ t. q, Y$ W7 B5 V) b. ^5.39.217.76（三）联土局tvb now,tvbnow,bttvb0 R1 P6 \$ p* i
5.39.217.76$ v1 c( c* F7 N, q4 N$ X) ?
联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。
& I. q5 w- m- i- ~6 @公仔箱論壇5.39.217.769 T8 v5 C5 Q! |5 u
根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。
x& Y, J- Z7 v, Y8 d- h: S' q公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb- ?8 ? \- }; u- m. {
联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。tvb now,tvbnow,bttvb; R' \! Y( B/ T/ d7 {. a
6 r( |# T3 i: G: ^不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。 |
發表於 2013-3-15 11:35 PM
| 
