去年投信基金公司爆發的盈正案牽涉公共退休金的代操、友輝案涉及炒作，本周則再度發生第一金投信基金經理人炒股拿回扣案。熟知共同基金運作與代操實務者，皆知投信圈類似弊案時有所聞，只是不易被發現，通常要有人檢舉才會曝光。主管機關每次都是弊案發生之後才針對該個案劍及履及處罰，但並未對潛藏問題有根本之處理，以致問題層出不窮。行政院要推以台灣為主之國人理財平台，讓國人資金在國內機構操作管理，以及金管會要推年金與協助在勞退機制加入自選機制，以目前台灣之投信公司的品質，無疑是緣木求魚。 證券投資信託制度引進台灣20年，原始目的是想引導大眾資金讓專業投資機構操作，但卻演變成社會大眾出錢請「更厲害的人」來害自己，導致這十年來股票型基金無法有效成長，引發誰敢把錢委託投信公司操作的疑慮。 台灣的共同基金型態屬於契約型，投資人購買共同基金是持受益憑證，按其持有之受益憑證比例，分享該基金資產的淨價值。共同基金是由證券投資信託公司（簡稱投信公司）所發行，投信公司只要資本額3億元就可以成立，並可透過發行數個共同基金募集數百億，甚或數千億的資金；再加上近十年來，投信公司受退撫基金、勞退基金與郵政儲金（簡稱公共資金）的全權委託，代操它們提供的資金，而使投信公司之資金槓桿倍數超過「數百倍」以上。 因此目前投信公司所管理的資金，不僅包括風險性投資人，亦包含軍公教、勞工的退休金，以及郵政公司儲金（全民存款），由此可見投信公司與基金經理人的好壞，已經涉及全民的利益，但投信這個產業經過20年來的發展，還真是不爭氣。 投信公司由董事會代表股東管理公司，但投信公司規模小，董事會由大股東組成，而股東並非基金受益憑證持有者，因此發生只要出資3億元以上，就能操作數百億、甚或數千億資金之情事。而基金經理人手握數十億資金，若缺乏良好監督機制，對他來講可說是人性的大考驗。 台灣共同基金市場因為缺乏有效監督，過去的重大案例有基金經理配合投信公司大股東炒作特定公司股票，也有經理人與特定上市櫃公司大股東或市場派人士炒作股票（俗稱養小鬼），透過拿回扣自肥。而基金經理人、投信公司大股東也會以人頭帳戶配合進出，提早布局、早先下車，而最晚下車的是共同基金與代操的公共資金，導致經常看到是基金投資人與全民受害，而主導者、操作基金者獲取私人利益。 投信公司資金槓桿倍數超過數百倍以上，比銀行還高出甚多，超過主管機關的認知。而主管機關布重兵於銀行監理，但對共同基金監理卻著墨甚少。雖然主管機關在投信公司的制度與監理，設有保管機構讓投信公司不碰錢，而且在利益衝突與投資流程都有一些規範，但共同基金與代操弊端卻屢見不鮮，主要是主其事者不瞭解問題或忽略問題的重要性。 目前已是投信產業危急存亡之秋，不僅是民營投信公司弊端叢生，連公股管理的投信也淪陷。共同基金的弊端非台灣僅有，有國家甚至在金融主管機關之外，再增加獨立的基金監督委員會，可見對於投信公司之資金槓桿倍數遠高於銀行的重視。有鑑於此，金管會應強化投信公司董監事功能，以及要求投信母公司（金控或證券商）對投信的監督，同時金融檢查也應布及投信產業。再者，相關主管官員必須熟知股市炒作與手段，否則有檢（監）但查不出弊端，也是徒勞無功。另外，研究當共同基金涉及重大違反信託精神之態樣，讓投信公司應負有連帶賠償責任的可行性，也是解決問題管道之一。 公仔箱論壇3 I& M' ] S: [3 \, K9 a6 ]$ H" l; V
% F( O: f5 |+ Y2 }( b& k【2013/03/06 經濟日報】
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發表於 2013-3-6 05:35 PM
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