信報社評：開貸款回流渠道 離岸市場新一章
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: X' u* ]7 L0 H# e' W# i- g5.39.217.76前海跨境人民幣貸款業務啟動簽約儀式今天舉行，既標誌着人民幣利率自由化試點改革走前一步，拓寬境外人民幣回流渠道，也為香港強化人民幣離岸中心地位帶來更多金融商機。公仔箱論壇+ L# o& G0 c9 R9 m
1 ]6 A0 x5 t- L- N$ d& Qtvb now,tvbnow,bttvb據深圳市市長許勤透露，截至去年底，前海已有約三百家企業和機構獲批准入區，註冊資本總額逾三百七十二億元人民幣。按去年十二月公布的《前海跨境人民 幣貸款管理暫行辦法》，這些經註冊並實際經營或投資的企業，可以從香港經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金，供發展之用，利率則由銀行和借貸企業自行商定。
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7 h6 ^% Z% |% o( s5 y9 m: Z* {公仔箱論壇以目前香港人民幣貸款年利率約三厘五水平、內地一年期貸款利率六厘計算，企業進行跨境人民幣借貸，可以有效節省資金成本。於今天簽約的首批香港銀行數目，可望從原先計劃的三至四家，增至八至十家。
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" p: C% ?7 }% jtvb now,tvbnow,bttvb可以看到，從啟動前海跨境人民幣貸款業務，到中國央行日前引入短期流動性調節工具（SLO），反映利率自由化改革在今年全力加速。很明顯，利率市場化改革最重要的突破口，是央行逐步放鬆存款利率上限和貸款下限的管理。如今通過前海跨境人民幣貸款利率的形成，作為內地貸款下限管理改革的參照，的確朝「市場化」 往前再邁出一步。
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& P9 [& p3 ?) d; Y, ?公仔箱論壇從境外人民幣回流角度看，目前在債券、證券和貸款三方面，都逐步打開了回流投資通道。換言之，對境外持有人民幣的激勵方式，已從貨幣升值、資本收益進而向企業融資推進。5.39.217.762 q) Z! T7 v& O: m( d
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對香港來說，如何保持人民幣離岸中心的領先優勢，隨着前海跨境人民幣業務展開，顯然有更大的現實意義，因為除了倫敦和新加坡外，離岸中心業務的競爭愈來愈激烈，大有不進則退之勢。上周五，人民銀行便與中銀台北分行簽訂了《關於人民幣業務的清算協議》，開始加速在台灣複製香港的發展經驗。由於兩岸貿易額每年高 逾一千億美元，因此，台灣發展人民幣離岸中心，有相當實力基礎，不可小覷。tvb now,tvbnow,bttvb1 r5 }. ?- M9 u8 Z( m. W1 r. u
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照香港目前現狀看，人民幣點心債券市場規模雖擴大至二千三百億元水平，存款量約六千億。當前拓寬了離岸人民幣回流渠道，整體離岸人民幣的資金池會否加速滾大，取決於海外對持有人民幣需求的變化。5.39.217.76/ L9 h" j2 o$ S% {' E
* O. O$ e) {% J6 k; d: {4 t如今前海跨境人民幣貸款業務正式啟動，由於貸款規模受到控制，初期額度相信也不會大。不過，把人民幣回流機制再拓寬，能否進一步刺激海外持有需求，動向卻十分值得留意。香港要把握拓寬人民幣回流渠道的機會，強化離岸中心的市場地位，明顯須開拓更多人民幣計價金融產品，擴大人民幣在港的資金池。換言之，在人民 幣離岸市場分流趨勢顯化之下，如何擴大香港人民幣資金池的規模，無論從宏觀競爭角度，或港交所推動人民幣計價股票或相關產品來港上市，都顯得有一定迫切性。
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照發展形勢看，中國央行推動利率自由化的步伐，今年顯著加速。除了通過前海跨境貸款利率，可供內地貸款下限管理作參照外，啟動「短期流動性調節工具」後，大大刺激了隔夜回購市場，亦有助於進一步形成短期資金利率作為基準利率的推進基礎。
F5 i9 K1 [! U5 Q; wtvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( [8 K3 B( k7 g% s. \
事實上，去年社會融資總量近十六萬億元人民幣，但通過非金融機構進行的直接融資規模有增無減，令利率自由化，亦即資金使用價格需要交由市場決定，以確保使用效率，其重要性愈來愈大，因而加快利率市場化勢在必行。
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% w; @9 k# I+ W( |+ X( O3 ?+ w( I今天前海跨境人民幣貸款啟動舉行簽約，進一步拓寬境外人民幣回流機制，除了有助香港離岸市場發展外，也看到央行推動利率自由化向前走出了具歷史意義的一步。5.39.217.76$ @: ` Q1 J! V* Q
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發表於 2013-1-29 05:40 AM
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