大陸國家信息中心預測部副研究員張茉楠昨（23）日在《證券時報》撰文指出，由於外匯占款增速驟降，大陸由外匯占款推動貨幣增長的貨幣創造模式將發生改變，貨幣發行機制改革時間窗口正在臨近。 她強調，未來大陸央行將不再承擔買賣和對沖外匯角色，央行貨幣政策的獨立性及利率與匯率市場化，將不再遙不可期；「到底是以什麼來確定基礎貨幣的投放，提高貨幣乘數是下一步改革的目標」。 張茉楠說，在資本流動雙向平衡將成常態，資本項目甚至出現逆差的大背景下，大陸央行傳統貨幣政策面臨新挑戰。 雖然央行不必再透過不斷提高存款準備率和發行央票來沖銷貨幣，但也將無法再藉新增外匯占款維持低利率，市場利率將逐漸回歸到接近自然利率的均衡狀態。 她點出，去年外匯占款增量驟減，外匯儲備凈減少，外商直接投資（FDI）創3年新低，人民幣雙向波動格局形成，這些變化將對大陸貨幣金融環境產生深遠影響。 去年人民幣匯率先貶後升，屢創1994年匯改以來新高，遠期匯率卻出現背離走勢，保持貶值預期，演變為「負債本幣化、資產外幣化」趨勢。 去年底，大陸外幣存款餘額4,065億美元，全年增加1,314億美元，年增47.8%。 大幅增加的外幣存款在改變企業及居民資產結構的同時，也影響市場流動性和貨幣信貸調控。
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L f$ J! ]& l) i, g4 O7 x公仔箱論壇【2013/01/24 經濟日報】
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發表於 2013-1-24 05:29 PM
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