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結構矛盾不解 美國難脫困境

美國「財政懸崖」今日到期。無論國會兩黨以什麼方式最後達至妥協,但導致「財政懸崖」的結構性矛盾並沒有解決。美國多年來入不敷出,導致聯邦預算赤字越滾越大。美國必須實施可持續的稅收及福利制度改革,不要沒有節制地先使未來錢,不應依賴無限制的量寬政策,並向外轉嫁危機,否則,將無法徹底擺脫財政危機。
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美國財政懸崖大限已滿,國會若不能就挽救措施達成協定,美國就會全面墮下「財政懸崖」,正在緩慢復甦的美國經濟將再次面臨嚴重衰退的威脅,失業率有可能再度攀升到9%以上,也必將影響全球投資者信心,衝擊資本市場。「財政墮崖」茲事體大,況且美國兩黨在加稅削支的方向一致,只是幅度不同,在玩足討價還價的把戲後,「財政墮崖」的問題始終會達至妥協。
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美國的「財政懸崖」存在已久,其根源在於美國政府長期奉行赤字運作,寅吃卯糧的後果必然是入不敷出。為解決「財政懸崖」問題,美國政府唯有不斷擴大債務,最終積重難返,不得不削債收縮開支,但又對經濟帶來負面影響。造成如此惡性循環的困局,關鍵在於每次的總統大選、國會議員選舉中,各政黨的代表為討好選民、謀取最大的競選籌碼,減稅、擴大財政支出、增加福利已成例行公事。幾十年下來,美國不出現「財政懸崖」才是怪事。「財政懸崖」根本上是美國選舉制度利益交換的必然結果。因此,即使國會兩黨暫時妥協,避免「財政墮崖」,但是美國的政治生態環境不能改善調整的話,「財政懸崖」問題始終難以得到徹底解決。
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「財政懸崖」並非美國財政危機的全部。美國財政部長蓋特納不久前警告,美國聯邦政府即將觸及16.394萬億美元的法定舉債上限,屆時將被迫啟用一些應急措施,2011年的兩黨拉鋸「債務上限」風波的一幕很可能重演,必然再造成全球金融市場的動蕩。值得留意的是,為應付財政危機,美國一再推出量寬政策,量寬政策其中很重要的一點是美國在公開市場業務上,大規模收購聯邦政府的債務,實際上就是擴大貨幣的投放量,勢必使美元貶值。如此一來,美國債務變相大幅削減,持有大量美債的中國、日本等國損失慘重,又引發全球資產泡沫膨脹,通脹升溫,環球金融市場大起大落。
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