信報社評：習李穩中求變 A股聞風急彈tvb now,tvbnow,bttvb. B0 K4 E4 a5 K5 a5 o' G* o- {
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' z" x7 P* X5 `! Q/ B) [" btvb now,tvbnow,bttvb中共中央政治局前天召開會議，從昨天陸續曝光的政策消息，換屆新領導層強調保持中國宏觀經濟的穩定性和連續性，明確定下城鎮化發展方向；加上近期樓市溫和回暖，刺激內地A股大幅反彈，上證綜合指數急升近百分之三，影響之下，港股亦飆升近五百點。
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深滬股市急遽彈升，當中無疑有技術和市場情緒突變的因素作祟。然而，會議所透露的經濟政策信息，也折射出即將召開中央經濟工作會議的政策方向，據此形成明年發展的定調框架。公仔箱論壇( u. D% L5 {$ |7 E' D; L
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可 以看到，繼續加強和改善宏調、擴大內需、加快推進產業升級，以自主創新作拉動未來發展的動力；以城鎮化作未來發展的空間，通過把農業部門的剩餘勞動力，向城鎮中非農業生產部門轉移，實現人力資本積累，一則改善民生，同時形成「集聚經濟」效果，包括集聚生產投資與集聚消費，顯然是「習李新政」的經濟發展大方 向。
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難怪與城鎮化相關的基建和地產類股份，昨天受消息刺激而乘勢攀升。很明顯，目前內地股市的整體市盈率約十一倍，較很多新興經濟體為低。然而，大市反彈回升可否持續，除了投資者是否恢復信心外，企業的投資價值能否隨盈利上升而有所增加實在十分關鍵。
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[, O, }) A& v/ i6 l昨天，中國社科院發表二○一三年經濟藍皮書，預計明年國內生產總值增長率為百分之八點二，居民消費價格指數（CPI）為百分之三，報告並建議實施積極財政政策和穩健貨幣政策，適當擴大赤字規模。從報告看到，明年增長較今年估計的百分之七點七為高；通脹率則由今年的百分之二點七，重上「三」字水平。
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換言之，在通脹率有回升壓力下，相信明年繼續施行積極財政政策和穩健貨幣政策的組合，並偏重財政政策的刺激力度，不輕易「放水」。5.39.217.76 x0 g, g- g$ a3 f
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再回頭看第四季經濟數據，規模工業增加值從八月起連續三個月回升，十一月製造業活動連續第二個月恢復擴張，採購經理人指數（PMI）為五十點六，是七個月來最高值。截至十一月二十八日止，當月累計發電量同比增長逾百分之十，也是今年來最高增速，反映經濟下行壓力已逐步明顯減弱。
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究竟明年經濟可否在四季度回升的基礎上繼續轉好，關鍵在於內部消費和投資動力能否持續加強。照中央政治局議定的政策方向看，除了產能過剩的行業和部門外，都會注入資源刺激投資。可以說，投資仍是「穩增長」的主力；相信亦是新領導班子中央經濟工作會議的政策着力點。公仔箱論壇3 Q' q! n- U$ x+ \5 o
& E8 q! G0 r* G! _/ T jtvb now,tvbnow,bttvb據資料顯示，今年一至十月全國固定資產投資同比名義增長百分之二十點七，市場估算，十一月增速可望加快。據社科院的報告，二○一二年社會固定資產投資名義增長有百分之二十點四，但照當前多家金融機構估計，明年增速可望上升至百分之二十四水平，發揮促進增長更大力度。 ?; [8 b/ V5 u% ?# [0 n# P
1 u9 L# j; O. P5.39.217.76昨天內地股市對明年經濟政策消息作出強烈反應，但考慮到中國經濟調整結構尋求新增長點的不確定性風險、自發創新力量薄弱、勞工成本上升和投資效率弱化，難免壓抑企業的利潤增長；加上近千家企業輪候上市，無疑對股市發展也構成一定壓力。
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無論如何，換屆新領導層在政治局會議所釋放出來的政策信息，突顯了尋求經濟增長質素，改變發展模式的政策目標，而非一味強求增速。, e& ~3 D) q. w: Z5 b E
r( ]. _) u2 C6 M; r5 ]按社科院分析，中國的潛在增長水平逐步由百分之八至十的區間，向下調整至「十二五」的百分之七至九範圍。照目前發展形勢看，中國經濟能否通過市場化改革孳生持續性的內生增長動力，顯然是對換屆政府的巨大考驗。5.39.217.76' C d! E5 O% C3 ~# y
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發表於 2012-12-6 10:51 AM
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