徐家健：選舉．股市．親疏有別
& u0 I5 b5 t8 g8 r$ ?9 v
: j) r! N: u5 X1 q+ A# S1 R L( ytvb now,tvbnow,bttvb
6 V- Z/ p& L$ v7 G3 iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。今天是美國大選的日子。昨天提及，如果羅姆尼意外勝出，以往的經驗告訴我們美國股市可能上升2%至3%。8年前年布殊對克里的選戰如是，12年前布殊與戈爾的對決亦不例外。但誰主白宮，又對個別股票有什麼影響？" t- T9 _7 l; \8 j6 R9 A r
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% n7 E; ?0 N' H1 m4 h, @
小布殊在2000及2004年的選情都有點峰迴路轉，但兩次大選的分別，是2000年時兩位候選人都不是爭取連任。數月前的香港特首選舉，商界中有所謂「梁 營」和「唐營」之分。布殊與戈爾當年的角逐，亦各有商界支持者。無獨有偶，民調也顯示戈爾曾一度領先，但布殊後來居上而最終反敗為勝。
* _9 u' w# A8 d2 O9 H
' W% V; n$ A, `5 T0 H! d4 oTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。親疏有別的美國選舉市
- l% |8 Q* x; S D6 ~) V/ {: l2 k; _# W0 u: V" |
「布殊營」和「戈爾營」的股票，有否在布殊勝出後一起跟隨大市升值呢？原來，當年「戈爾營」公司的股價，並沒有在布殊勝出後一起跟隨大市升值。
" Z- H) s* Q- [tvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" D+ m6 K( q. ~/ `3 \' [
再回到2000年美國大選選舉日的半年前，根據預測市場的數據，布殊戈爾之戰從最初的勢均力敵，發展到戈爾的支持度於8月兩黨分別舉行全國代表大會後開始領先，但經過10月份的三次總統辯論後，布殊的勝算反超前。選舉日前夕，布殊勝出的機會率已超過七成。5.39.217.76, Y4 ]2 n6 V& \) o' o
s5 o: L1 p; L/ W5 e% _- M: T5 q& K
布朗大學（Brown University）教授Brian Knight，數年前收集了70間美國上市公司的資料，並按數間投資銀行的分析報告，小心地把這70間公司分為41間「布殊粉」和29間「戈爾粉」：「布 殊粉」有石油公司、國防工業的生產商、煙草商和微軟等等；「戈爾粉」主要是發展可再生能源的公司和微軟的競爭對手。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: k: m* e% f. t; G" ?% E, ~" Q8 k+ B- |
# m! @6 P. s$ g' I0 v* }5.39.217.76Knight的研究指 出，「布殊粉」和「戈爾粉」的相對股價，與布殊勝出的機會此起彼落、如影隨形：8月份兩黨舉行全國代表大會後，「布殊粉」的股價開始落後於「戈爾粉」；但經過兩個月後的總統辯論，「布殊粉」股價隨着布殊勝算反超前而跑贏「戈爾粉」。據Knight的計算，布殊的勝出，使「布殊粉」的股價升了平均3%，「戈 爾粉」則蒸發了6%。其中明顯的例子，是煙草商的股價上升了13%，再生能源公司的股價卻損失了16%【註一】。5.39.217.76& x. C6 J4 G; s3 O9 B Y* |
* q! }" u, _6 l9 c; H「羅姆尼粉」會否跑出？ L C# @4 t/ B* V% x
公仔箱論壇; x" j7 ]' g7 {* ?- p: {/ H G
我不禁想，假如今次羅姆尼意外勝出，跑出的股票將是什麼「羅姆尼粉」呢？公仔箱論壇2 c& L0 V4 Q7 t* X }5 \
+ `* ?* T+ p; h# ^% d
一 年前我跟Knight曾有一飯之緣，雖然當時大家對槍械管制政策的意見有點不同，但尚算是言談甚歡。我認識研究政治與股市的專家，還有哥倫比亞大學 （Columbia University）的Ray Fisman和普度大學（Purdue University）的Mara Faccio，剛巧這兩位前輩本月都到過我工作的地方作客。公仔箱論壇/ y2 |3 d! U8 \ U! H2 m
tvb now,tvbnow,bttvb+ z) _; f6 ^2 l" H2 z. _7 }8 s
先談談Fisman的成名作。當美國政界都親疏有別時，其他落後國家的情況是可想而知的。Fisman研究的案例，是蘇哈圖統治下的印尼。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) k. f1 Q3 q; c h' k7 u o* o' V
公仔箱論壇( l. x1 s/ L& C
蘇哈圖在位30多年，沒有意外的選舉結果，但在他離任前數年，屢次傳出有關他健康問題的消息。Fisman發現，每當傳媒廣泛報道蘇哈圖的健康問題，與蘇哈圖關係密切的公司的股價都會相應大幅下跌【註二】。
, M% Y2 ?0 u2 E- Y8 iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
. {& D9 v! s' s5 m! Y, xtvb now,tvbnow,bttvbFaccio的研究更全面。她用了整整一年時間，收集了在2001年她老家意大利，還有印尼、美國、香港等，一共47個地方超過2萬間上市公司的資料。Faccio發 現，其中有35個地方的元首或主要官員，都直接地或透過家人朋友控制了當地一至多間上市公司，意大利如是，印尼也如是，美國亦不例外。
9 t s7 A$ N5 L7 c5.39.217.76' D% s" S9 \- J. D0 Z
市場歡迎「商而優則仕」TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 a9 G0 n$ b5 H# b$ ^; }
0 m- T1 G0 V3 t' d% k+ ?至於香港，商人治港的年代，我們心中有數吧。當然，這種「官商勾結」的情況在貪污嚴重的地方最為普遍。但Faccio的研究指出，只有在貪污嚴重的地方，商人從政才有利公司股價；另一個更有趣的發現，是雖然市場會追捧「商而優則仕」的公司，但委任政要高官入董事局，對股價是沒有幫助的【註三】。
! q \; F# j/ O- R$ z2 C5.39.217.76公仔箱論壇* G$ P5 j- z1 H9 _1 r% X
要抵抗官商勾結，精明的股民可以快人一步在「商而優則仕」的公司下注。
! U8 g$ L& j; y# A% E8 K. ^, L# M& t: A' |/ n
不屑的話，聽聽Faccio告訴我的一則笑話消消氣吧：意大利傳媒大亨兼前總理貝盧斯科尼曾說，當地調查指出，女士被問及有沒有興趣跟他發生關係時，三成受訪者會說「Yes」，至於其餘七成的答案卻是……「What, again？」 h. U: f4 v8 H' `0 L1 W
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; u- W; n3 p/ V$ G" i# `& V
5.39.217.76- ~, @6 M! [( C a. M
註 一：Knight,Brian. ”Are Policy Platforms Capitalized into Equity Prices? Evidence from the Bush/Gore 2000 Presidential Election.” Journal of Public Economics, 90(4-5), 2006：751-773.3 w; f# ~ R% U
tvb now,tvbnow,bttvb6 P' J5 t7 [: [! @( G; Q) _
tvb now,tvbnow,bttvb2 m, B) D/ _. C. e
註二：Fisman,Raymond. ”Estimating the Value of Political Connections.” American Economic Review, 91(4), 2001： 1095-1102.
^) _. E: _2 @' B) ~3 S
. `8 Z# { T9 d1 S2 N6 p
2 A: z O4 a% M& o註三：Faccio,Mara. ”Politically Connected Firms.”American Economic Review, 96(1), 2006：369-386.
3 l- B& [" _, |$ R9 a/ ]# P" l ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 \* E" O" C/ K9 T
9 f! D4 L. A1 s" O公仔箱論壇政治怎樣影響股票市場？．二之二TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 v$ Y1 S( y. ~( d6 @( t' w
+ ?1 c, ~1 r1 ?* `% v# Q公仔箱論壇
+ I* `' v3 e- X" j |
發表於 2012-11-6 11:49 AM
| 
