美國開動印鈔機香港泡沫隨時爆

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一如所料，美國聯儲局終於推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），而且是破天荒無限期，同時延長超低利息承諾，消息令商品市場應聲急彈，為新一輪金融狂潮揭開序幕。美國狂印鈔票並延長超低利息，勢必導致美元貶值，商品價格上升，資產泡沫惡化，通脹掉頭回升，全世界都受其害，無險可守的香港更是首當其衝，前景堪憂。4 B3 _* j- O- x' w, @  \
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在新一輪量化寬鬆措施之下，聯儲局將額外每月購買四百億美元按揭抵押證券，直至就業市場持續改善，連同現有沽短債、買長債的所謂扭曲操作，年底前將以每月八百五十億美元的步伐增持長期債券。與此同時，聯儲局將延長超低利息承諾至二○一五年中，甚至表明即使經濟轉強，貨幣政策仍會保持寬鬆一段時間。

今年是美國大選年，在失業率居高不下、經濟疲不能興的情況下，聯儲局再次狂印鈔票，自有其經濟及政治兩方面考量。然而，之前的兩輪量化寬鬆措施已證明對實體經濟幫助不大，今次重施故技，恐怕又是未見其利先見其害，只能導致全球金融市場更加動盪，經濟前景更加不明朗。正如有人所說，華府不斷以貨幣政策解決經濟和政治問題，無異於飲鴆止渴，害人終會害己。
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一榮俱榮，一損俱損，香港作為高度開放的細小經濟體，無可避免受到新一輪量化寬鬆的衝擊。眾所周知，香港經濟結構單調，過分依賴金融和地產，根本無險可守，大量熱錢流入，只會進一步推高樓價，增加資產泡沫爆破的風險。學者指出，特首梁振英最近推出的連串穩定樓市措施，力度本已不大，現在更隨時被新一輪量寬措施消弭於無形，前功盡棄。

為了穩定銀行體系，金管局昨日即時推出多項收緊樓宇按揭措施，包括將第二個物業按揭供款入息比率上限由五成減至四成，以及新做按揭最長年期收緊至三十年。然而，在超低利息之下，這些措施究竟能不能為熾熱的樓市降溫，實在令人懷疑。

最無奈的是，在港元與美元掛鈎的情況下，美元貶值，港元只能被迫跟隨，這勢必令本已稍為回落的通脹率掉頭回升。香港近期出口放緩，經濟增長似有若無，加上通脹夾擊，無異於雪上加霜，隨時陷入滯脹困局。必須知道，美國的量化寬鬆只會推高資產價格，基層市民不能受惠，反而受害，生活只能百上加斤。5.39.217.76" t0 ?1 i+ \8 w( O2 g

居安思危，思則有備，有備無患。面對迫在眉睫的金融和經濟危機，以及資產泡沫爆破的風險，港府必須未雨綢繆，做好各種準備，尤其是樓價高處未算高，單靠零零碎碎的措施顯然無濟於事，新思維才能應對新挑戰。「民生無小事」，在社會愈來愈政治化的環境下，政府施政動輒得咎，舉步維艱，惟有多做實事，在經濟民生方面做出成績，才能扭轉施政困境，也才能帶領港人走出經濟陰霾。5.39.217.766 u$ F$ }& x2 \7 M% D  j; P  \+ q

東方日報

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發表於 2012-9-15 08:52 AM | 只看該作者

信報社評：量寬在預期之內投資勿過分進取tvb now,tvbnow,bttvb' @& A! |: X0 n1 y7 @( S

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美國聯儲局周五凌晨結束兩天議息會議，發表聲明，執筆時雖不知道具體內容，但市場普遍預料聯儲局一定會推出QE3或其他量化寬鬆措施。過去幾天，道指已率先創出金融海嘯以來的高位；歐洲股市則因歐洲央行的無限買債OMT計劃和德國憲法法院裁定ESM並無違憲穩定危機全線上升；港股亦追隨外圍造好連升五天，直至昨天才因內地股市回跌高開低收，反覆偏軟，企穩在二萬點水平之上。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! R4 }! {2 b; W4 i9 x0 C9 l

自上次聯儲局會議紀錄公布和貝南奇在上月底Jackson Hole年會上表明會密切監察未來經濟數據和金融市場發展，在物價穩定的前提下，必要時會推出額外的寬鬆措施後，市場對推出QE3的預期便不斷升溫，而股市與金價已率先作出反應。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! q' @" N7 v( ~' x, Z

上周五美國公布就業數據遠遜於預期，雖然失業率由七月份的百分之八點三下降至八月份的百分之八點一，表面看似有所改善，實質是年輕人放棄搵工，勞動人口下降，美國實際就業情況持續惡化，而八月份的非農業就業職位增長只有九萬六千份，遠低於七月份的十四萬一千份和低於市場預期的十三萬份。所以，接受彭博訪問的經濟學家接近九成認為聯儲局會推出QE3，超過六成則認為會議後便會推出。
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QE3的具體辦法極可能會以所謂「開放式」推行，即按照經濟復蘇情況，決定每個月的買債規模，而不會設定金額和期限，但每個月的買債規模約四百億美元。此外，聯儲局亦可能會將低息環境延長至二○一五年。

除了經濟疲弱和失業率高企外，促使聯儲局不得不繼續量寬刺激經濟的原因，就是民主、共和兩黨過去達致的所謂「財政懸崖」協定，將會嚴重打擊未來的投資和消費，聯儲局現時還不趕快出手，美國經濟勢將下滑，一旦影響國家評級下調，未來復蘇之路更加艱難。- {1 p$ z6 r5 K- ?

金融海嘯後，聯儲局已經先後推出兩次QE和兩度推行OT，實際成效卻差強人意，經濟復蘇始終遙遙無期，而失業率則長期高企難下。兩次QE最大的實際效果分別是穩定了金融體制的系統性危機和大幅擴張商業銀行的準備金，卻沒有同時創造相應規模的貨幣供給和信用增加。商業銀行寧願將超額準備金存在聯儲局收取低息保本，也不願冒風險放貸，結果形成了另類流動性陷阱，實際的經濟效用是通縮多於通脹。
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過去三年來，美國商業銀行的準備金以每年百分之二十二的速度增加，但廣義貨幣供應M2的增長卻不足百分之六，可見傳統的貨幣主義政策完全失效。現時短期息口已近於零，但銀行仍然沒有誘因借出款項，原因簡單不過，就是市場風險仍高。因此，在今次Jackson Hole年會，已有經濟學家建議聯儲局直接買入按揭抵押證券，減低銀行風險，從而刺激有關行業復蘇，創造就業。tvb now,tvbnow,bttvb" U4 D( S2 _: p

然而，低息環境長期持續，負面影響已逐漸浮現，債息長期低企，大大損害退休基金的收益，對依賴收息維生的儲蓄者極不公平。量寬措施當然亦有着顯著的分配財富效用，將存款者的收入廉價轉至銀行和投資者手上，剝削儲蓄者卻不一定有利企業投資，結果游資再度泛濫，通脹預期又再重臨，最後必然會刺激資產價格上升。tvb now,tvbnow,bttvb% z% F( G7 P- I g; I9 A7 [( E
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很明顯，聯儲局再度量寬，短期內一定會刺激股市和資產價格上升，但港股在二萬一千點至二萬一千五百點之間有重大阻力，加上內地股市在十八大之前不會有明確刺激經濟政策出籠，而近期大陸內外政治危機升溫，隨時會有令人出乎意料之外的變化，投資者取態還是不要過分進取，穩健保本為上。
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