信報社評：希臘倘棄用歐羅 銀行擠兌潮堪憂公仔箱論壇1 x R4 w! q' c! q3 G, V% B! j
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' q8 N; N+ x4 F8 X$ G公仔箱論壇希臘國會選舉迄今，獲票最高三大政黨均無法成功組閣，極可能需要六月重選。一旦重選，反緊縮的左翼聯盟大有機會進佔上風，增加得票率，最終上台主政，推翻目前緊縮政策，以致無法取得歐盟和國基會的貸款援助，令希臘債務違約並退出歐羅區，這個市場噩夢隱隱然有成真之勢。tvb now,tvbnow,bttvb4 W9 q3 u' u6 L& u+ p, D+ G
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可以說，希臘當前走到命運轉折的十字路上，在繼續緊縮苟延殘喘還是「置諸死地而後生」盼帶來希望之間，作出艱難選擇。
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( f( u" }9 E0 _' @; p2 ntvb now,tvbnow,bttvb對於希臘是否退出歐羅區，區內多國央行行長對此已不再忌諱，避而不談。據媒體引述愛爾蘭央行行長霍諾漢（Patrick Honohan）表示，希臘退出歐羅區的影響，在技術上可控，卻肯定重創整個歐羅區的信心。8 ^ ~' m2 J, X9 Y6 \# {
9 P7 r, C7 U7 `$ f# [公仔箱論壇可以想像，倘若希臘退出歐羅區，棄用歐羅，重新使用本國貨幣德拉克馬，該國貨幣和資產勢必急劇貶值，原以歐羅計價的債務實質價值會大幅上升，難免造成銀行系統崩潰，觸發可怕的銀行擠兌潮，整個金融體系都會危如累卵，搖搖欲墜。tvb now,tvbnow,bttvb3 D! U0 ^7 ?( ]$ {- c. ?/ N5 c* k
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除了公共債務引起的衝擊，再考慮到私營部門的債務問題，銀行和金融機構向個人或企業的借貸和融資，原以歐羅計價，一旦改以本幣兌換，而希臘本幣則持續大幅貶值，兌換所引致的巨大損失，勢必對當地的國內外銀行雪上加霜。8 B; r; E/ F/ u% ^4 `
$ h5 D# {# c% qtvb now,tvbnow,bttvb因此，若希臘最終選擇債務違約，無論是自願或被迫退出歐羅區，很快令銀行體系走上崩敗之路，系統性風險一發難以收拾，相信哪一個政黨上台執政，都很難維持社會和經濟正常運行；當危機的破壞力外溢，恐怕整個歐羅區都會受到激烈震盪。3 \2 J a7 C2 K8 L' u
, D+ S7 H/ Z$ z7 _* {) r& F" t. kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。可以看到，法國總統選舉和希臘國會選舉結果，選民以行動對財政緊縮作一次「全民公投」，這股反緊縮浪潮，把解決歐債危機的政策籃子，包括多輪歐盟峰會議決的紓解方案，要被迫作出方向性改變。德國總理默克爾堅持財政緊縮，作為貸款援助條件，並在解決債務的成本分擔上，迫使債務國承擔更大責任，這條「救援路線」 已很難推行下去。
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, q5 g; A- O4 T& h; Q, G" B- N8 xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。形勢發展到這個田地，貨幣大師蒙代爾（Mundell）所提出的「最優貨幣區理論」在歐洲的實踐顯然受到巨大挫折。實踐結果也清楚證明，在國際競爭力有巨大差異的國家之間，組成貨幣聯盟，貨幣統一，但財政不統一，最終導致一場尾大不掉的金融災難。
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. `; W: J/ I$ ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。照發展形勢看，希臘退出歐羅區的影響，國債損失在技術上或可控，但私人部門債務和銀行系統性風險所產生的連鎖性和傳導性風險，後果卻難以逆料。上月希臘四大銀行公布業績，至三月底年度，合共錄得逾二百八十億歐羅巨大損失，主因在於三月生效的減記換債，令銀行的資產負債表迭遭重創。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ Z) m: M9 y& G% ~% b8 l. {
3 {; t0 V/ m V8 w9 ]* T6 ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。因此，在理性考慮下，歐盟加強歐洲央行在紓解歐債危機的角色，向市場投入更大流動性，暫緩一觸即發的險境，已別無選擇。若要維持歐羅貨幣體系不墜，德國需要放鬆對財政緊縮的堅持，讓歐洲央行有更大的擴張性貨幣政策空間，也是眼前歐羅區的出路。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. L, K: z& a( I# p. I* m
* W6 e4 [+ q. Ptvb now,tvbnow,bttvb在希臘新政府內閣難產並可能退出歐羅區的風險升溫下，昨天歐洲股市和債市急瀉，市場風聲鶴唳。歐豬國家的信貸違約掉期全線飆升，反映市場情緒目前相當脆弱。
" [/ w6 s1 i+ g& E' B ]公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 ]( t3 n2 e6 ^$ q$ F$ @
如今希臘的選擇成為歐洲一體化歷史進程一次重大轉折點。若希臘退出歐羅區，不僅觸發銀行系統性風險席捲歐洲，希臘重新使用本幣，並以持續大幅貶值來紓解債務，使之收縮到「可負擔」的能力範圍，無疑產生示範效應，傳染給其他歐豬國家，令歐羅區分崩離析，歐洲恐怕也將再一次分裂。 |
發表於 2012-5-15 12:31 PM
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