信報社評：經濟下行惡化 貨幣鬆綁可期
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- m% e- |& {7 ^, W( {) J人民銀行宣布下調存款準備金率至百分之二十，是今年來第二度調低存準金率。照上周公布多項數據看，中國經濟景氣不僅處於下降區間，且下行壓力比想像中大，預料存準金率仍然有下調空間，並需要當局及時加大微調預調和信貸投放的力度。公仔箱論壇+ z) b7 K3 o9 J1 n/ d
" w" A0 D! ]; y8 u* i& @: Y公仔箱論壇明顯看到，四月份外貿、信貸到投資增長，都呈現增速顯著放緩現象。在及早穩定經濟發展的考慮下，央行從速下調存款準備金率，向市場釋放流動性，為經濟運行投入動力，政策目標相當清晰。公仔箱論壇; f) k c: }% f; ]) [* b; B
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首先從外貿表現觀察，四月貿易數據令人憂慮，出口增長只有百分之四點九，遠低於預期。在歐洲經濟低迷不振下，出口歐洲的前景已難樂觀，然而對新興市場出口也收縮，形勢實在不妙。更令市場不安的因素是，進口增長僅得百分之○點三，內需疲弱，意味經濟仍有進一步探底可能。
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四月金融機構新增貸款約六千八百億元人民幣，大幅低於上月逾萬億之數。雖然央行近期多次進行公開市場操作，向市場注入流動性，但經濟增速緩慢之勢變本加厲，明顯有需要下調存準金率，來加大信貸的投入力度。公仔箱論壇, X; m% U; J G% `: x! c
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照目前形勢看，中國轉換經濟發展模式，主動把GDP增長速度放慢，但在調整過程中，結構轉型的風險有持續上升端倪。過去以出口導向拉動增長運行的模式，長期 以來形成相當的「頑固性」。目前把出口、投資和內需拉動增長的比例重新組合，卻不易激活重組的新系統性功能、激發出新的穩定增長動力。
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% G7 [$ J9 q; A5 F0 dtvb now,tvbnow,bttvb四月工業增加值比去年增長百分之九點三，較前月百分之十一點九回落二點六個百分點，創二○○九年來最低增幅水平，不僅跌至個位數，而且下滑速度頗為急遽。再印證一至四月固定資產投資（不含農戶）同比增長百分之二十，較上季回落○點七個百分點，在在反映內地經濟經濟下行的壓力，比較早前各方的估計為嚴重。
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迄今為止，工業增加值在中國GDP的佔比高，製造業和工業的就業人口逾二億，是經濟和社會發展穩定的重要支柱。如今製造業與工業部門擴張動力不足，四月發電量按年雖微增百分之○點七，但環月比則大幅回落近七個百分點，與生產和經濟持續下行的態勢脗合。事實上，從今年起發電量已出現多番偏低現象。5.39.217.76% ~- v. G" C9 _! w1 J( f! `* j
7 N, S( M+ y6 k5 i公仔箱論壇照四月工業增加值急遽的跌幅看，如果不加快微調預調的速度和力度，經濟的穩定增速步伐可能進一步受到破壞、中國轉換經濟發展方式的政策決心也受到質疑和考驗。tvb now,tvbnow,bttvb ?+ E/ `" q& u; t
V8 U2 c$ ?6 a9 l% W公仔箱論壇很明顯，人民銀行上周下調存款準備金率，主要是對多項不利數據和經濟下行升壓的反應。目前，房地產開發投資增長進一步放緩，一至四月份商業和住宅銷售總額較去年同期下降逾一成，反映去年貨幣緊縮和對房地產嚴厲調控對實體經濟造成的影響，迄今仍繼續產生壓抑作用。( ]. G# I& X9 d: C$ O) _1 a4 D
* e/ `/ w( @' M' k2 {" D, K6 Z& Y公仔箱論壇面對當前疲弱的投資擴張動能，認為中國經濟在首季可觸底的估計，看來已顯得樂觀。由於歐洲當前反緊縮浪潮高漲，美國經濟復蘇步履反覆未穩，為防止經濟加劇放緩，貨幣寬鬆的國際大氣候只會變本加厲。如今新興經濟體，包括印度、巴西等已打開降息之門，促進經濟已成為主要的政策目標。
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2 i0 l) |6 T/ H( e5.39.217.76目前歐債危機重 臨風險不斷加劇，危及今年全球經濟復蘇的穩定性。中國面對內外不利因素的影響，如今外貿和投資擴張動能弱化之勢未見起色，更不排除惡化可能。因此，通過貨幣政策逐步鬆綁，最終減息，加大信貸投放力度，並支持房地產市場的實質性供需，以刺激整體投資、穩定增長步伐已有明顯的政策迫切性。 |
發表於 2012-5-14 10:20 AM
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