林行止：社會黨重掌政權 法國歐盟亂糟糟
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* _* P6 I0 k. c6 V一、這次法國總統選舉有兩點似乎未見人提及的「小事」，頗值一記。其一是四千八百多萬選民的參與熱誠，不因要一再投票而稍減；四月二 十二日第一輪選舉的投票率達百分之八十強，五月六日的第二輪選舉，投票率接近百分之八十一。其一是民調與投票結果相近，最接近大選日的數字，奧朗德有百分之五十二點五支持（從最高百分之六十二下跌），結果他的得票率為百分之五十一點七。
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民調（和眾多論者）準確預測法國大選結果，顯示大多數不 滿現實的選民把本身的利益押在奧朗德身上。據英國廣播電台的「賽後評述」，奧朗德「聰明、正派、有耐性和言行一致」，這種「評語」，是香港論者（起碼是筆者）完全不了解的。不過，對個人品格肯定正面的看法，與能否兌現對選民的承諾，是風馬牛不相及的兩回事。
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非常明顯，對奧朗德來說，幸運之神 的眷顧，也許更為更要。奧朗德長期（二○○一—○八）擔任法國中部名城蒂勒（Tulle，以產絲聞名）市長，期內還是社會黨的「第一書記」；與中共體制根本不同，這只是「服務黨內有力人士的小角色」，在黨內沒什麼實力遑論勢力；可是，社會黨「大老」、ＩＭＦ前總裁卡恩因性醜聞去職，令法國人蒙羞，在黨內的 地位「跌至谷底」，黨內各派頭目爭奪領導權的權鬥難分勝負，為各方接受的「好好先生」奧朗德得以脫穎而出。奧朗德的「幸運」還來自薩爾科齊不孚人望，因為「勾結權貴」、貪玩好享受和無力振興經濟（見四月二十五日本欄），令其成為法國第五共和（始於一九五八年）民望最低（支持率百分之二十九），意味未終任便成為「等下台的總統」。對法國內政毫無經驗對國際事務完全陌生的奧朗德，遂「眾望所歸」，當選總統！
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面對這個經濟爛攤子，奧朗德更需要「好運」才能兌現其競選諾言：「讓法國人過美好日子」。然而，擺在他面前的巨大挑戰，國內方面，除致力「振興經濟」，六月十日及十七日的議會選舉，將是新政府的第一次考驗；國外方面，他認同薩爾科齊的阿富汗、利比亞、象牙海岸及敍利亞政策，蕭規曹隨，外交政策爭論不大，但如 何設法向「歐洲財政契約」（「規定」二○一三年法國財赤降至ＧＤＰ百分之三，並於二○一七年平衡預算）注入新內容，令法國（和其他歐盟「窮國」）能夠在削減赤字的同時有「人民可以接受的經濟增長」，難度極高。奧朗德的一位智囊（可能出任新政府總理或財長）沙平（M. Sapin），在選前和選後反覆強調奧朗德不會離棄「默克爾和薩爾科齊協力完成」的「歐盟財政契約」，但會致力尋求令有關國家減輕因為貫徹緊縮政策帶來的負面影響。
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根據經濟學常識，經濟低迷甚至衰退的國家，最需要的特效藥是擴大公共開支（這便是凱恩斯治標不一定能治本的仙丹），問題是，這些 國家幾乎毫無例外地負債纍纍（長期因應福利開支而不得不「先使未來沒有的錢」的必然後果），其情況之嚴重，從國家主權債務亦乏人問津可見；在這種窘迫的情形下，再擴大公共投資不僅成本昂貴（國家信用日趨下游、債券孳息愈來愈高），這一代的債務人肯定無法負擔，況且濫藥的結果必然是藥性失效，如今再大事建 設，不一定會刺激經濟復蘇……；若行勒緊褲帶的緊縮政策，不僅當權者有被趕落台之虞（已有希臘、意大利和法國的例子），經濟還會出現「雙底衰退」（如現在的英國）。正是這種群醫束手、藥石無靈令病人生死難卜的不明朗前景，令股市聞法國選舉結果而急挫—港股跌幅較大，也許包含有財閥日後再不能「食大茶飯」有 人因而趁機拋售的因素。tvb now,tvbnow,bttvb+ S, N+ [) S/ |0 a2 @$ W
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8 f8 P' I: H9 p. m& b1 Atvb now,tvbnow,bttvb二、從法國選民的決定，談談西方尤其是歐盟諸國的經濟狀況。
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% k$ t' R# y! R/ U+ a. g. A雖然世界各國（主要是西方 國家）在「金融海嘯」後財政政策均有易弦更張之意，但事實上小試牛刀稍為碰壁便收手，因此反其道而行者更不在少數。國際貨幣基金（ＩＭＦ）的「財政監督」（Fiscal Monitor）顯示雷曼兄弟倒閉後，各國的財政狀況不僅沒有改善，反而明顯惡化；這反映在無論政府或私人負債對ＧＤＰ的比率，大部分國家都上升。% }8 i& g- [; Y8 \1 T& ^6 V
4 Y' Z0 x& P3 l' y8 Mtvb now,tvbnow,bttvb現在致力減赤的國家，似乎只有意大利和西班牙（她們的國債已超逾ＧＤＰ百分之二十，比「金融海嘯」前更高！），這是她們的經濟病入膏肓，資本市場對她們的「主權債券」戒心特大令其無法以合理代價集資而不得不爾；那些債務市場接受程度較高的國家如美國、英國、日本、加拿大和荷蘭，不約而同，都設法把減赤目標 延後（那是學者所說的「緊縮僵化」〔tightening-lite〕即把緊縮政策凍結，以國人尤其是受薪者退休者上街示威無周無之，政府只好順應民情， 緊縮政策不得不「暫停」），這樣做當然大有理由，開支繼續增長不是為了增加福利，而是在基建上作更大的投資。這種做法固然有現實需要，同時可解決多種行業的就業問題。非常明顯，這類政策可投選民所好，須靠他們手上一票才能「上位」的政客，因而暫忘國庫空空如也且欠下數代人還不清債務的重壓，在貸借不易之下 繼續先使未來沒有的錢。市場旁觀者說反話戲稱這種現象為「飲到清醒方休」（drinking yourself sober!）。
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債臺高 築，政府財政捉襟見肘，在這種情形下，比較有效可取的辦法是提高各種稅率，但這肯定會促使公司「為了股東利益」而「遷冊」，富裕階級更會逃之夭夭（昨天《金融時報》已有法國有錢人預期奧朗德當選部署外移的報道）……，近來雖常有國家倒閉（無法償還「主權負債」）的謠傳，但市場上仍有不少寧信其無的投機 者，這等於「問題國家」的債券，只要孳息吸引，仍不乏人承包認購，高風險高回報的投資鐵律一樣派用場。債券市場炒得熱火朝天，才令許多國家的負債與ＧＤＰ比率不降反升。
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自從○七年以來，ＩＭＦ成員國（世界百分之九十五以上國家）的總負債，至去年底一共增加十六萬億（美元．下同），其中本地銀 行吸納四萬八千億（約百分之二十九點七，已比最高峰時百分之四十一點九大幅下降），其餘落入外國及本地私人投資者之手。不過，持有本國債券的私人投資者，自從○七年以來，已賣出值二千一百一十五億債券。有投資自由的投資者為保財政安全，漸漸減持主權債券，是理性決策。
1 K4 h# u' `/ e8 y. b0 P' r公仔箱論壇
* q' i( b3 |1 B2 t9 {tvb now,tvbnow,bttvb撙節開支（減福利限工資 增幅同時提高退休年齡等）很易引起「民變」，行不通，各國政府只有走回發行ＩＯＵ的老路，對歐盟而言，如此不負責任（沒有財政紀律）的財政政策，最終必會導致歐羅解體……。無論如何，這種做法肯定令惡性通貨膨脹捲土重來，問題是遲早而已。法國大選結果，顯示在社會黨治下，法國極可能走上這條不歸路。 |
發表於 2012-5-8 08:10 AM
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