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發表於 2012-3-12 10:05 AM
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受到歐美市場因債務危機而大幅波動的影響，港股去年下半年頻頻出現急挫場面，而且跌幅往往比債務危機核心的歐美地區為大，不少市場人士認為始作俑者是本港監管當局忍手，沒有對沽空活動施予較多限制，令海外的對沖基金及機構大戶放心將港股當作提款機。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; S, h3 \: ]7 t+ X: j9 T
) S; p- z7 W2 j* f) |& |5.39.217.76究竟限制沽空對於阻止市場下跌可產生多大作用，需要有關當局長期追蹤市況，比較交易數據，才可得出較具說服力的說法，以便為沽空活動制訂監管規則時，準則才不會流於過寬或過嚴，妨礙市場的正常發展。tvb now,tvbnow,bttvb' r% e- ^. v5 r, K% I
從理論層面看，沽空活動不僅不會拖垮市場，更是令市場減少波動，增加穩定的工具，可惜現實市場與理論不相符，問題出在現實世界沒有完美無瑕的市場，而且當局制訂出來的監管法則，未必可以完全對應沽空活動的漏洞，正所謂「一法立，一弊生」，市場監管必須與時並進，不能落後於形勢。tvb now,tvbnow,bttvb+ g0 G/ |( L% t! b' r8 V+ {" e
沽空活動若要發揮其價格探索功能，有幾項條件必須具備，包括有數目夠多的參與者，以及足夠深度的流通量。本港散戶投資者的數目以百萬人計，但活躍投資者的比例相對較小，沽空活動佔市場總成交的比例亦偏低，不足百分之十，相比美國紐約證交所和納斯達克市場，沽空佔成交量達百分之二十，香港要將沽空活動發展得更成熟，還有很遠的路要走。, Z3 M4 k3 P% ?0 Z- S* z7 M. k6 G, h
現時本港可供沽空的股份數目逾六百隻，包括恒指成分股、交易所買賣基金，以及人民幣房託基金及部分二、三線股等，佔本港上市證券數目一半，論規模可謂相當龐大。本港目前監管沽空活動的準則已經制訂了多年，原先的用意是在鼓勵市場發展與適當監管兩者中取得平衡，但經過多年發展，部分準則難免變得不合時宜。公仔箱論壇' }0 x( ]# B1 q; k, B
港交所有意對沽空活動的監管進行檢討，令市場發展更健康，是符合市場要求的一步，但不能只做門面工夫，為檢討而檢討。在微調沽空市場過程中，監管當局心中必須有一定的願景，亦要將保障散戶投資者利益，經常放在首要考慮之列。tvb now,tvbnow,bttvb7 X, E- M9 T$ q4 s. j$ C
港股市場不准無貨沽空，而且將沽空披露限定在一定比例，按理本來普羅投資者已有較大保障。但對沽空活動口誅筆伐者仍大不乏人，反映監管當局與市場人士對沽空活動的理解有頗大差距，當局有需要仔細聆聽，提出適當對應措施，才可與業界同心合力，將香港打造成為一個既有活力，又監管得宜的金融城市。否則即使收緊了沽空準則，參與沽空活動的散戶，也只能在不對等的市場繼續成為受欺凌的一群。 |
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