日本在「三一一」特大地震及海嘯一周年前夕，金融市場出現一高一低的異象：日圓跌至九個半月新低，同時日經平均指數卻曾經重上一萬點，「異象」是顯露了，但恐怕是衰敗多於復甦之象。
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放眼日本經濟，當前所見盡是瘡痍：債務佔國內生產總值逾兩倍、貿易由順差變逆差、企業巨虧、人口老化。一直引以為傲的製造業已風光不再，索尼、松下及東芝等企業巨人，虧損額均達天文數字，被鄰國南韓的三星和LG等搶去飯碗。如果國際油價持續高企，對這個外向型國家將雪上加霜，尤其核電已是碰不得的禁忌。
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2 M7 F& b3 Z- p1 k' Q公仔箱論壇東瀛國運漸行漸衰，一切禍因可推算到匯率頭上。八五年之「廣場協議」成為日本經濟的轉捩點，日圓停不了的升值，經濟和通脹卻停不了的收縮。即使政府不斷放寬貨幣供應，日圓仍違反經濟定律，甚至央行多次入市干預也無濟於事。可是，央行欲壓不能的日圓升勢，卻由於一月份貿易逆差創最高紀錄，以及央行將購買國債規模擴大十萬億日圓，因而有所扭轉。2 g1 ~5 f& A, j( `& G3 l. c: a
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日圓是否就此轉勢，暫時言之尚早，但日本出口企業和股市已大為鼓舞，日本公司一直把出口不濟歸咎於日圓太強，惟亦不能忽視其競爭力正在減退，南韓和中國的產品追上來，要反過來領先，也不單純是價格的問題。
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2 c L. p$ G N" Itvb now,tvbnow,bttvb希臘之後，下一個遇上債務危機的是哪個國家？大部分人會答葡萄牙，忽略了債務同樣沉重的日本。日本債務雖然高企，但有恃無恐的是，國債持有人超過九成是日本國民或企業，國債接近零息，毋須像歐元區國家般，單是還息已構成沉重負擔。
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可是一場特大海嘯，沖毀了日本的如意算盤，政府要增加向外國購買能源和食物，日本今年一月份經常帳不僅是三年來首見赤字，且創下單月新高，國際評級機構已多番警告，可能將日本主權評級下調，日圓被動性下跌已敲響了警鐘。+ w. b8 Y3 I& q5 g4 h
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日債微不足道的息率，若再加上貨幣貶值，外國投資者對日本國債只會更倒胃口，買債責任只好落在央行、國民和企業身上，惟國民儲蓄率下降，高昂的愛國主義，也未必可支持國民源源不絕購進國債，孳息率一旦上升，將會令這零息泡沫戳破。
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日本內閣已通過提高消費稅來解決長期債務問題，但在日本當地還遇到不少阻力；日本消費不振兼長期通縮，消費稅或未見其利先見其害。何況日本首相換人頻率，比車路士領隊還要高，要推行財政改革困難重重。: n# I& c$ z8 k0 ?* I& f" D
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日本國民在災難當前顯出超強紀律性，但政府救災本身卻是一場災難，至今重建工程仍相當緩慢；九五年神戶地震後，日圓踏入長達四年的上升軌，二○○○年日經指數一度重上兩萬點，這些歷史會否重演？但去年的災後重建，未見拉動日本經濟成長，重建大計深嘆阮囊羞澀，日本債務泥足深陷，若仍要不斷加深毒癮，以現時歐洲和新興市場需求疲弱衡量，日本經濟或要繼續迷失下去。 |
發表於 2012-3-10 11:25 PM
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