中美匯率戰升級全球復蘇添陰影信報社評

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美國參議院昨天對《二○一一匯率監督改革法案》進行程序性投票，結果以大多數優勢批准了這項針對人民幣問題的法案進入辯論程序。一般相信，法案在參議院會最終通過，然后交眾議院表決。若眾議院也投票通過，總統奧巴馬會否簽署法案雖然留有一個問號，但中美匯率戰升級之勢已為當前全球經濟復蘇的灰黯前景抹上多一層陰影。

如今環球金融動蕩不定，美國國內失業問題嚴重、奧巴馬總統角逐連任陷入逐步失利的困境，如此形勢，令這新一輪中美匯率戰蘊含更多變數，激發雙方更尖銳的交鋒，甚至由匯率戰引發貿易報復，為全球經濟復蘇帶來沖擊。中國人民銀行昨天批評，美國若通過法案，可能嚴重影響中國正在進行的匯率改革進程，並導致貿易戰。弦外之音，顯然不排除中國會改變人民幣升值的步伐，並進行貿易報復。tvb now,tvbnow,bttvb" S2 w! l9 C! L) d: q( A' r
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據美國智庫經濟政策研究所（Economic Policy Institute）一份報告，美國對中國的貿易逆差，過去十年令美國損失了二百八十萬個就業崗位。這種因中美貿易失衡而導致美國勞工受損的觀點，在目前失業率高逾百分之九的形勢下，得到愈來愈多勞動力人口的附和，形成中美匯率戰滑向保護主義的巨大風險來源。

事實上，人民幣匯率問題並不單是幣值的調整，還涉及雙方對國際收支失衡調整成本的分擔和分配角力，亦牽動國內總體經濟的結構調整變化，加上問題無法擺脫政治化的糾纏，以致中美匯率博弈矛盾和沖突一波又一波，難以平息。

自二千年以來，美國便不斷向中國施壓，要求人民幣升值，迄今一直沒有停止過﹔而國會提出類似法案，今回也非第一次，但始終未能成為法律而付諸實行。在參議院今次提交法案作程序投票前，美國財政部曾派遣副部長於九月底到北京討論人民幣匯價問題，但成果未見透露。假若美國今次通過落實法案，公然對中國出口變相制裁，勢必使中美關系出現重大倒退。4 A6 y+ z; [% v: ?2 b7 j
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很明顯，中國國際收支的經常賬和資本及金融賬目出現「雙順差」，對中國也沒有好處。按照中國外匯管理局最新資料，今年第二季度經常賬項目順差有八百七十多億美元，佔同期國內生產總值（ＧＤＰ）百分之二點八，亦即從二○○七年的百分之十點六高位持續下降，反映在內外壓力下，已不斷通過人民幣升值加以修正。

從人民幣升值過程看，自二○○五年匯改迄今，兌美元已升值了三成。今年以來，人民幣兌美元中間匯價也由今年初（一月四日）六點六二一五水平，升至目前六點三五四九水平，上升超過二千六百個基點，使國內出口企業飽受沖擊。人民銀行昨天指出，考慮到通脹因素，人民幣實際匯率已大幅升值並接近均衡水平。也可以說，目前美國施出迫使人民幣再大幅升值的壓力，會受到中國頑強抗拒。

美國利用美元的「貨幣權力」，壓迫貿易順差對手調整匯率有多次前科，上世紀七十至九十年代，對日本和德國（西德）施加影響，包括利用廣場協議逼令日圓升值。據經濟學家J. Kirshner的研究，日本和德國就范，因為這兩國都是美國的盟國，在國家安全上依賴美國。但目前中國對美國的施壓，卻有反制的足夠自主空間，去進行貿易報復，甚至以增購或減持美國債券作為博弈的籌碼和手段。公仔箱論壇0 P- k6 N& m" t

在歐美經濟動力弱化之下，全球復蘇步履正蹣跚而行。發達經濟體加強與新興國家的合作，無疑是紓解危困的出路。但如今中美匯率戰升級，兩國合作的凝聚力難免受到削弱，也必然令應對全球經濟危困、促進穩定復蘇受到一定影響。

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