警告人们当心发达世界通胀的经济学家，有点儿像担心吃到超速罚单的小型车车主——要是他们的经济能增长那么快，他们只会乐得合不拢嘴。: D3 c0 J5 l) h
人们有充分的理由担心通胀。自信贷危机爆发以来各国采取的极低利率，应该会立即引起通胀。因此，大宗商品价格也应迅速上涨。
3 {) X- k- g4 }6 m" a 到本月初，市场似乎已经认定，通胀已是一种迫在眉睫的风险。欧洲央行(ECB)进行了一次加息；银价位于30年高点；通胀预期也开始明显抬头。两周前，美国源自通胀保值债券(Tips)市场的10年期“盈亏平衡通胀率”(breakeven inflation rate)达到2.7%，为2006年以来的最高点。德国的这一数据也达到了2.3%的峰值。' S4 o; f2 a6 v" i2 E
但此后，欧洲央行开始在措辞上有所克制，大宗商品指数也大幅下跌。美国盈亏平衡通胀率下降了13%，至2.3%，约为危机前数年的平均水平，而德国的通胀预期也有所回落。从某种程度上讲，这一切都是市场自身决定的；大宗商品价格也是通胀指数的组成部分。但投资者似乎还在关注劳动力市场数据。
, {& z: J( N0 C5 ]( t0 A" m 在最大的几个西方经济体，工资水平均增长乏力。在美国和法国，平均年薪增长正缓慢下降。在去年工资压力上升得令人不安的英国，今年这种压力已有所缓和。工资数据更无规律可循的德国，工资增长似乎是在提升，但该国的起点较低。这几国工资水平的增长幅度都趋于2%上下——这并不能构成通胀螺旋。5.39.217.766 u; z- S, W1 b
经济逻辑要花很长时间才能在现实中兑现。但投资者有理由放弃以下观点：通胀再度抬头已是既成事实。5.39.217.764 t- f9 o4 l- ?' S: L7 I% w
英国《金融时报》 Lex专栏
3 f; J6 V: ^+ W) DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
: P4 H! }0 p$ o' b1 W8 y2 X$ o公仔箱論壇 译者/陈云飞9 p8 f. c$ N5 Q) L/ t4 U1 n% y! G
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發表於 2011-5-20 07:56 PM
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