準確預測美國房市泡沫及隨後全球信貸危機而聲名大噪的著名經濟學家、被封為「末日博士」的紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini），這回看上了中國大陸，最近他預測2013年後中國大陸經濟將會出現硬著陸。
! \+ `. y% N2 B5.39.217.76英國《金融時報》針對羅比尼的論點有評論指出，羅比尼有夠勇敢，敢於預測中國經濟崩潰，甚至還敢預測時間。評論指出，在過去20年中，許多人都曾嘗試過同樣的事情，結果無一例外，全都遭到慘敗。但這次不同，這次的鐵嘴畢竟是世界第一鐵嘴的「末日博士」。羅比尼這次為什麼將他一世英名押在了中國大陸身上？, ]* ^, }" w4 U: I* @- b
經濟邏輯其實並不複雜。羅比尼最近先後兩次訪問中國大陸，他看到了嚴重的過度投資及產能過剩的現象。面對2008年9月世紀金融海嘯的衝擊，大陸當局以極為寬鬆的貨幣政策（兩年合計約人民幣18兆元的新增貸款）及極為擴張的財政政策（兩年合計人民幣4兆元的財政支出），通過公部門爆發性的固定資產投資（將固定資產投資占國內生產毛額的比重，從原就偏高的42%拉高到近50%）因應。這劑猛藥雖然使中國大陸避免了金融海嘯後一般國家所遭遇到的嚴重經濟衰退，但也造成了當前在中國大陸觸目可見的投資與建設的氾濫現象：亮麗光鮮的機場及高鐵列車中旅客寥寥，通往偏僻地區的高速公路空蕩蕩，各地政府高大的辦公大樓數以千計，一座座空無一人的新城區，以及汽車、鋼鐵、水泥、鋁等產業的巨大過剩產能，還有無法精確統計但肯定偏高的空屋率等。歷史經驗證明，這樣的過度投資與過剩產能，很難不以一場金融危機及長期的低成長或衰退作為結束，中國大陸也不會例外。8 f4 e+ i! g- n& S: o3 p
為什麼是2013──以後？這就要見識到羅比尼這個「老外」的厲害之處了。換屆！中國大陸領導層在2012至2013年之間換屆；換屆之前，中國大陸的政策部門總會繼續在罔顧未來巨大成本下維持一個高成長率。這個政治經濟學，羅比尼懂得。: H2 z N/ s6 l8 E0 {8 ^4 v. j+ I( Z
作為一個出色的經濟學家，羅比尼的分析與預測相當靠譜，近乎無懈可擊，但中國大陸的政治經濟學畢竟比較特殊複雜；以下幾個方面，也許是羅比尼沒有看到的，但很關鍵：tvb now,tvbnow,bttvb6 u: W8 t6 n* c6 W8 ?' d$ u% X
一、一般情況下，產能過剩與過度投資到了這個地步，一定會因為銀行金融資產惡化（呆帳增加）而引發金融危機，但在中國大陸，卻未必。因為政府總是可以將國有銀行的不良資產剝離，然後再編列預算成立不良資產處理公司，購買這些不良資產並加以處理。簡單說，就是由全體老百姓埋單。5.39.217.76( [8 w# W, J ], D* u+ Z+ G3 V
二、過去20年，為什麼幾乎每次看衰中國經濟的專家都摃龜？那是因為他們每次看到的過剩供給產能，總是很快地被快速增長的需求追趕上來，消化吸收。tvb now,tvbnow,bttvb# l: _0 ]7 k& h) f) K, A5 W
大陸巨大的人口規模及其所擁有的巨大需求潛能，經常超過經濟學家的理論理解及經驗認知。過去都如此，從今年開局的「十二五規劃」，重點放在民生產業，其所能釋放的需求潛能之大，恐怕更要超過一般人的想像。公仔箱論壇5 U8 j4 M+ V9 O6 E* e
三、還有一點，可稱之為「品質的弔詭」。大陸各種建設與工程品質普遍有低劣現象，所以一般國家可以用上50年或更長久的基礎設施，在大陸10年或20年內就不得不推倒重建。這或許是一種另類的「凱因斯政策」，但卻是事實。tvb now,tvbnow,bttvb4 B; |8 ]; f6 {
大陸經濟會不會硬著陸，儘管存在著不同角度的分析判斷，但羅比尼之言，仍有其理論參考價值，大陸當局幸勿以河漢之言視之。 f9 E2 b; C2 g# H/ I
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【2011/04/26 經濟日報】 |
發表於 2011-4-26 02:34 AM
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