香港信報四月十一日社評
( { U2 B$ v) q1 ]TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。人幣缺回流機制 離岸中心難壯大
( M3 k% @, {, f5 ~4 C+ U
# s, }+ J. s5 R% Z; C& E# q 公仔箱論壇. q3 _% W3 s9 D, e. \7 {: k
[摘要]首隻人民幣股票今天在香港公開招股(IPO)，此舉有助促進香港發展成為人民幣離岸中心。香港信報社評指出，照目前中國資本賬的開放程度看，香港發展成為人民幣離岸中心，至今難度仍相當大。很明顯，缺乏制度化的人民幣有效回流內地機制，不僅企業利用香港發行人民幣股票集資受到局限，也對人民幣國際化的進程構成一定障礙。
0 F3 T5 w, a4 A. Atvb now,tvbnow,bttvb
0 p: c! Z# l: w% C: u公仔箱論壇
) P1 I9 s9 }6 a9 `3 Z/ B3 a$ B' ~; ]公仔箱論壇首隻人民幣股票今天在香港公開招股(IPO)，此舉有助促進香港發展成為人民幣離岸中心。香港信報四月十一日社評指出，但照目前中國資本賬的開放程度看，香港發展成為人民幣離岸中心，至今難度仍相當大。很明顯，缺乏制度化的人民幣有效回流內地機制，不僅企業利用香港發行人民幣股票集資受到局限，也對人民幣國際化的進程構成一定障礙。公仔箱論壇" _3 o i: E9 V: e+ H l! D* Z$ Y
公仔箱論壇* K& f* ~$ {( G; x3 G
這次人民幣計價股份公開招股，市場反應如何？
5 w }0 u* F# e: o 公仔箱論壇* P( L! K% W& w9 w( Z0 [4 R
繼後第二市場能否活躍？無疑是對香港擴展人民幣金融資産市場的一次「試金石」。中國於一九九六年十二月完全開放國際收支中的經常賬項目，但對於開放資本及金融賬目，一直非常保守。如今北京支持香港發展離岸人民幣市場，加強兩地金融合作，其實更有助內地金融開放過程中控制風險、加速金融開放的進程。然而，擔心「囤積」在香港的人民幣回流，會衝擊內地金融安全，這種憂慮卻又如影隨形，令內地處處設防。
, h& r" K& q1 r/ ?5 [6 ~2 v l! m' H5.39.217.76 5 y4 \4 a ^3 d2 C7 M8 z+ K
今年一月，出席在香港舉辦「亞洲金融論壇」的內地官員便清楚表明，在香港的人民幣不應回流內地，以便更有效推動人民幣國際化。不過，基於香港的人民幣金融産品缺乏多樣性，市場基礎薄弱，若人民幣貨幣總量積累到一定規模，仍缺乏制度化的有效回流機制，境外便沒有人願意持有人民幣，令離岸中心無法壯大。tvb now,tvbnow,bttvb. @# S0 @/ b' t7 Y9 m
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# T* E/ a& L- C0 E7 W1 m0 `4 `* O
反過來看，若人民幣能夠回流內地，有助加強境外持有人民幣的動機和積極性。事實上，人民幣能否留在離岸市場，關鍵在於人民幣有沒有海外需求。因此，這個回流機制，無論以「小QFII」或其他形式，必須得到確立，才足以構成離岸中心的發展基礎。
1 t: v4 z5 o. W B0 |' P3 m公仔箱論壇
# [# ?+ s, d8 z7 H. Z W據香港金管局的資料，二月份本港人民幣存款約四千億元，而內地的廣義貨幣供應量迄今已逾七十萬億元。截至今年一月，在香港發行的人民幣「點心債券」，數額約七百億元之譜。可以説，香港的人民幣資産規模，相對內地的市場可謂「滄海一粟」，在一段很長的時間內，都無法成為影響內地利率和滙率的決定性因素。因此，超出合理性的「防火牆」，只會窒礙人民幣國際化的正常步伐。公仔箱論壇/ }# _) \4 e5 w+ m% c( C1 }" O F4 o
# E( C5 \" h! U- N% X4 v+ B% O
另一方面，從經常賬到資本賬的開放進程看，按照英國、日本和德國的開放經驗，平均約為二十年。
* P" ^& S6 Q+ c( O* _ 公仔箱論壇7 _5 ?7 c8 O9 S1 j
中國一九九六年底開放了經常賬戶，一般估計，於二○一五至二○二○間，中國可最終開放資本賬。隨著目前開始落實「十二五規劃」深化市場發展的戰略，透過香港人民幣離岸中心的成形和發展，加快利率自由化步伐，使資源在國內外更廣泛的範圍合理配置，亦符合中國的長遠發展利益。從這個角度來看，建立合理和有效的人民幣回流機制，其實對中港發展都有利。tvb now,tvbnow,bttvb4 P: r' f; ^( N0 v. g7 Q
- Q B( H5 l9 q" I$ G* d5.39.217.76目前，投資者有意參與國內市場並非沒有渠道，香港亦有H股。因此，人民幣定價股票能否引起投資高潮、招股上市數目可否陸續增加，造成「聚眾效應」，以刺激第二市場的活躍性，此舉必然影響第一市場的深化發展，更影響到人民幣股票的IPO定價，從而考驗這市場的集資功能，最終決定這個平台的發展成敗。一旦人民幣IPO定價不利，發行主體便可能考慮H股，甚至乾脆在內地A股市場進行IPO集資。
& M7 M# i3 R: T8 Z+ j1 h% u ! P5 h) M% n% u2 K% i2 S
社評指出，照目前情況看，香港的人民幣總量能否支持一個深度市場的發展，視乎對人民幣的需求和累積速度，但缺乏人民幣回流機制，企業所籌集資金「停留」在香港，資金的使用受到制約，勢必弱化集資平台的有效性。因此，無論從宏觀或微觀的發展需要看，盡快制訂制度化的人民幣回流機制，讓留在離岸市場的人民幣得到充足的資金使用選擇機會，反而更有助加強人民幣的海外需求，促進離岸市場的壯大和發展。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" k, A1 m4 N4 @" `6 V8 e
|
發表於 2011-4-11 02:39 PM
| 