香港信報四月十一日社評
6 ?: n" r& U V ] a$ ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。人幣缺回流機制 離岸中心難壯大
$ A6 H1 B' l7 B4 {# O7 c
6 |! w5 R1 m* H. Z, C8 U5.39.217.76
1 M! ?( Y5 q" b" r[摘要]首隻人民幣股票今天在香港公開招股(IPO)，此舉有助促進香港發展成為人民幣離岸中心。香港信報社評指出，照目前中國資本賬的開放程度看，香港發展成為人民幣離岸中心，至今難度仍相當大。很明顯，缺乏制度化的人民幣有效回流內地機制，不僅企業利用香港發行人民幣股票集資受到局限，也對人民幣國際化的進程構成一定障礙。
$ f0 b8 Q; u% G
$ v, F1 h5 x, u2 `, F
9 g3 c/ G/ g8 V9 Atvb now,tvbnow,bttvb首隻人民幣股票今天在香港公開招股(IPO)，此舉有助促進香港發展成為人民幣離岸中心。香港信報四月十一日社評指出，但照目前中國資本賬的開放程度看，香港發展成為人民幣離岸中心，至今難度仍相當大。很明顯，缺乏制度化的人民幣有效回流內地機制，不僅企業利用香港發行人民幣股票集資受到局限，也對人民幣國際化的進程構成一定障礙。
; E/ v5 B, a/ y
2 U8 ` N5 I' ^0 N2 r7 v這次人民幣計價股份公開招股，市場反應如何？
) `5 n) u# s+ y公仔箱論壇 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 [7 m2 n Z* }! p$ [$ ?7 f
繼後第二市場能否活躍？無疑是對香港擴展人民幣金融資産市場的一次「試金石」。中國於一九九六年十二月完全開放國際收支中的經常賬項目，但對於開放資本及金融賬目，一直非常保守。如今北京支持香港發展離岸人民幣市場，加強兩地金融合作，其實更有助內地金融開放過程中控制風險、加速金融開放的進程。然而，擔心「囤積」在香港的人民幣回流，會衝擊內地金融安全，這種憂慮卻又如影隨形，令內地處處設防。
5 O/ ]* G6 R' u, j$ p) p
7 D' T+ u9 |* {- y+ mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。今年一月，出席在香港舉辦「亞洲金融論壇」的內地官員便清楚表明，在香港的人民幣不應回流內地，以便更有效推動人民幣國際化。不過，基於香港的人民幣金融産品缺乏多樣性，市場基礎薄弱，若人民幣貨幣總量積累到一定規模，仍缺乏制度化的有效回流機制，境外便沒有人願意持有人民幣，令離岸中心無法壯大。
, r& K" `+ o# K8 [! L 公仔箱論壇$ }$ c8 p6 ~9 V
反過來看，若人民幣能夠回流內地，有助加強境外持有人民幣的動機和積極性。事實上，人民幣能否留在離岸市場，關鍵在於人民幣有沒有海外需求。因此，這個回流機制，無論以「小QFII」或其他形式，必須得到確立，才足以構成離岸中心的發展基礎。2 V! @7 e! K) Z& \3 Y
, L5 q$ {- y+ t' T2 g2 g' ~8 \公仔箱論壇據香港金管局的資料，二月份本港人民幣存款約四千億元，而內地的廣義貨幣供應量迄今已逾七十萬億元。截至今年一月，在香港發行的人民幣「點心債券」，數額約七百億元之譜。可以説，香港的人民幣資産規模，相對內地的市場可謂「滄海一粟」，在一段很長的時間內，都無法成為影響內地利率和滙率的決定性因素。因此，超出合理性的「防火牆」，只會窒礙人民幣國際化的正常步伐。
1 s s, B) T1 n b! PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 % C- Y1 c. m1 z+ W5 ?6 p8 C
另一方面，從經常賬到資本賬的開放進程看，按照英國、日本和德國的開放經驗，平均約為二十年。5.39.217.76, t: K( j3 x2 U
5 ^4 p" I$ n# L. Q+ M) A3 `( W; c* R中國一九九六年底開放了經常賬戶，一般估計，於二○一五至二○二○間，中國可最終開放資本賬。隨著目前開始落實「十二五規劃」深化市場發展的戰略，透過香港人民幣離岸中心的成形和發展，加快利率自由化步伐，使資源在國內外更廣泛的範圍合理配置，亦符合中國的長遠發展利益。從這個角度來看，建立合理和有效的人民幣回流機制，其實對中港發展都有利。
9 x+ Q; Z. {; V5 z1 h, g2 I7 a& U
) s3 b/ K5 p) P3 C+ ^9 S2 {$ @7 Q目前，投資者有意參與國內市場並非沒有渠道，香港亦有H股。因此，人民幣定價股票能否引起投資高潮、招股上市數目可否陸續增加，造成「聚眾效應」，以刺激第二市場的活躍性，此舉必然影響第一市場的深化發展，更影響到人民幣股票的IPO定價，從而考驗這市場的集資功能，最終決定這個平台的發展成敗。一旦人民幣IPO定價不利，發行主體便可能考慮H股，甚至乾脆在內地A股市場進行IPO集資。5.39.217.76+ u+ E; I4 X$ m. j/ P6 i0 B2 D
/ o/ r6 s7 q- ^) K. f: U! r3 I社評指出，照目前情況看，香港的人民幣總量能否支持一個深度市場的發展，視乎對人民幣的需求和累積速度，但缺乏人民幣回流機制，企業所籌集資金「停留」在香港，資金的使用受到制約，勢必弱化集資平台的有效性。因此，無論從宏觀或微觀的發展需要看，盡快制訂制度化的人民幣回流機制，讓留在離岸市場的人民幣得到充足的資金使用選擇機會，反而更有助加強人民幣的海外需求，促進離岸市場的壯大和發展。
; Z2 T5 v/ C' y4 @0 E公仔箱論壇 |
發表於 2011-4-11 02:39 PM
| 