世界銀行全球經濟展望報告指出，糧食危機和資金流入是全球性風險，警告全球通脹可能惡化，在這樣的經濟條件下，全球經濟增長只能達到百分之三點三，低於去年的百分之三點九，中國經濟增長則放緩至百分之八點七。報告分析，去年流入發展中國家股市和債市的國際資本淨流量劇增，分別增長四成二和三成，包括中國在內的九個國家獲得了新增流入量中的大部分。公仔箱論壇& C5 `: C5 P1 p+ |
7 r/ T: I; j2 {9 }中國作為主要的經濟體，成為分析世界經濟不可或缺的因素。在世銀的分析中，中國經濟放緩與世界經濟下降，構成同步的關聯，與以往世界經濟呆滯或放緩時，中國保持高增長已不同。世銀避測中國通脹，但建議通過加息及升值對抗通脹，微妙的是，世銀經濟學家就通脹指出，中國資本管制十分有效，通脹不可歸咎於熱錢流入，中國自身擴張性財政和貨幣政策，以及不斷漲價的食品才是通脹的原因。
& A- r9 E# _' A( d( Q這與中國政府官員強調的資本流入造成通脹，不是同一口形，有如直斥其非。事實上，內地一直為四萬億救市歌功頌德，而拒不承認自身政策擴張過度，將議論的焦點引向熱錢造成通脹。內地熱錢多寡，一直是說不清事實的話題，但至少資本管制的有效性是公認的事實，因此熱錢暗道流入始終有限，遺禍通脹的程度顯然言過其實。由於概念的混淆造成決策的遲疑，恐怕才是縱容通脹升溫的主要原因。
2 w6 Y5 B# [4 v0 S) q# l過去應對游資太多的緊縮政策，主力是數量型工具，去年底才動用加息的價格型工具。數量型緊縮固然需要，因為信貸氾濫嚴重；但價格型緊縮也不能偏廢，因為實質負利率達二點三五厘，攪動了社會民眾不安，通脹恐慌升溫，銀行存款搬家，閒資追逐房地產。偏頗數量型緊縮致使通脹未能有效壓住，「管理通脹預期」變成「通脹燃後救火」，暴露決策一再錯失時機。. m; P! i( ?6 e$ q# o$ C
通脹尚未壓住，已有央行官員放出口風，表示政策發揮空間愈來愈窄，但世銀認為中國還有加息空間。實質負利率超過二厘，恰是有加息空間的依據，央行官員所說政策空間窄，是否意味着央行並不把負利率當一回事？而光想着行政手段就能擺平通脹局面。世銀強調「直接管控價格不是好措施」，正是針對這種政策幻覺提出的批評。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& a; w' w( i1 g" r" L6 o7 [( O: v
中國經濟對全球影響愈來愈重要，使其經濟決策備受矚目，像匯率政策，儘管有自主性一面，實則也構成國際角力。人民幣匯價體現為中國與外部的關係，不僅受到美國的施壓，像巴西為首的世界主要經濟體，也將加入施壓的行列。對於中國這是既要與經濟實力相稱，也要保證外貿平穩、保住勞動密集型產業的兩難選擇，但亦不能久拖不決，遲遲不予化解。
/ O1 O8 {. P5 B s& o8 l2 p4 x正因為決策一再錯失時機，現時局面已顯得更加被動，世銀警告的全球通脹風險一旦降臨，中國通脹難免急速惡化，到時政策再「臨急抱佛腳」，無奈地快步加息，數量緊縮及價格緊縮齊來，甚至與加快升值形成「組合拳」，則承受的震盪更大。近來人民幣持續升值，外間預期人行將再啟動加息，顯然是睇通內地政策調控再無推諉空間，招數頻出的被動形勢。 |
發表於 2011-1-14 01:27 PM
| 