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作者／本刊梁志华 Jan 12, 2011 01:53:36 pm公仔箱論壇 D+ B# p# l' ^8 o# t4 Q& J* @
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纳吉的新衣（一）
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' Y9 I& \5 m, f2 |: z) Q: e【本刊梁志华撰述】首相纳吉穿上“国王的新衣”陶醉在自己幻想的国度里，滔滔不绝地向人民宣告“一个繁荣昌盛的高收入经济体”的美丽新世界的降临，希望获得人民的歌颂赞美。5.39.217.768 H1 N1 `( N% I( @: D7 w( d: _' S3 E5 M" K
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8 @" t- y$ y2 W: T4 }, @5 T在华丽夺目的经济转型计划（ETP）衬托下，三批总投资额超过马币750亿元的37项先行计划（EPP）陆续登场，贸工部长慕斯达法即时高呼，“美好感觉因素”（feel good factor）已经回来，但是，这三批计划，台下有多少观众看得懂呢？52%的人完全不知道，82%的人不了解。也许只有聪明的人才看得到，纳吉身上的新衣。# b# m- M, k! v+ ]6 |9 A" ]6 \
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& ~0 b1 U. D- R* P2 z$ L公仔箱論壇但是，不需要有聪明脑袋的人，也能够看得出，纳吉政府精心编制这一袭华丽的新衣裳，根本掩盖不了马来西亚经济内部隐藏着潜在危机的事实。纳吉无视这些潜在危机的存在，刻意架起经济转型计划（ETP）这件“纳吉的新衣”，来掩饰或粉刷这些危机。公仔箱論壇" S8 G1 i1 ^4 z. L3 T. V
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诸不知，这件“纳吉的新衣”正在悄悄地，让这些潜伏在我国经济体系内的危机，在不断拉扯中扩大。在实现所谓的美丽新世界——2020先进国宏愿之前，我们可能因为触动经济危机的导火线，而把国家经济推入危机深渊之中。
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: F, g/ l1 `* _“纳吉的新衣”催生经济危机4 {0 a# u- o2 b. `& ^4 j0 s; y
虚经济繁荣泡沫化、通货膨胀失控，以及家庭债务过度膨胀，这三条系在“纳吉的新衣”的导火线，正在酝酿着一场经济风暴的降临。这三条导火线，既单独存在，同时彼此之间又相互拉扯与影响，让潜伏在我国经济体系内部的危机变得更加复杂化。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# H0 V& y6 |4 z( ]/ s. ^
3 c1 U, e' Z% @% {2 YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 5.39.217.760 I7 Q3 j% y3 `& J) g O" B
+ n8 Q2 n/ O) [ y! g: ltvb now,tvbnow,bttvb很多人或许没有察觉到，“纳吉的新衣”正在催生我国经济的“虚经济繁荣泡沫化”。虚体经济的繁荣泡沫化主要来自两个层面，一是实体经济内部的虚经济泡沫化，二是虚拟经济的资产泡沫化。两者之间存在一个共同点，即泡沫化的根源，来自纳吉政府试图抄捷径，加速实现高收入先进国的梦想。
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为了拔苗助长，加速国家经济成长，穿上新衣的纳吉，挥动着手中的魔术棒，产生了大量“有效需求”和“产能扩张”的经济膨胀假象。但是，他没有意识到，这最终可能自食其果，走向虚经济繁荣泡沫破裂的危险。5.39.217.76$ ]* m5 a+ E% K e n* N
* `% z2 T2 W, y0 p在产能过剩基础上变魔术0 i5 V5 g) _# E; @/ J
拆穿这一个魔术戏法，纳吉所倡导的经济转型计划（ETP），只不过是一个建立在产能过剩（Over-capacity）的发展基础上，利用资本家之间的竞争，不断扩大经济领域的产能容积，最终导致资产过度积累（over-accumulation）的非理性行为，形成经济繁荣泡沫化危机的问题。这个问题正是1997年亚洲金融危机的经济泡沫化破裂的根源之一。tvb now,tvbnow,bttvb, ~! `- {. Q6 P0 C/ b+ O" @- v
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( j# R) o* ^$ m( k: P4 |# T纽约大学政治科学系教授大卫麦尼利（David McNally）指出，1997年东亚经济危机崩溃的根本性问题，在于资本家的过度积累（capitalist over-accumulation），以及随之而来的盈利挤压问题。（备注1）TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! m2 Q( J) D) {; O' I1 N; D
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大规模流动资本的流入，推动生产性容积（productive capacity）的大幅扩张，但是，很多新增的产能容积，无法获得有效使用并且制造盈利。简单而言，就是出现投资或产能过剩的情况。
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他指出，在一个整体上已出现产能过剩的经济系统内，增加新的产能容积看起来非常不理性。但是，在资本主义的市场竞争定律下，资本家之间的竞争，促使企业以增加更多新产能容积（包括新厂房、大型农场、新基建设施与服务领域等）来争夺市场占有率。最终，增加新产能旨在让那些最有效率的资本家，在适者生存下淘汰其他竞争者，而不去理会整体经济已经出现产能过度积累的问题。公仔箱論壇- r% n* ]! ?/ N8 k& Q' B3 H
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廉价劳工、宽松的融资便利，以及亲商主义的政府，保证了资本家的丰厚投资回酬，是亚洲区在97金融风暴前，大规模资本投资累积浪潮的推手。当经济繁荣泡沫来到极限时（即爆发金融危机），最终结果是出现大规模产能过剩与严重的企业获利问题（因为产能过度累积导致产能无法带来盈利）。公仔箱論壇$ o, E5 B4 d8 [7 Z7 b, q
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风暴前我国陷过度投资危机
! i! L! K: g3 d% A0 J1 ^以马来西亚为例，马哈迪政府在90年代推崇的私人领域主导经济模式，催生我国资本企业家之间的竞争性投资，从而陷入过度投资（Over-investment）的情况，尤其是产业领域的过剩产能投资，最终成了引发经济危机的主要因素之一，同时，也是导致我国私人投资在后亚洲金融危机时代，陷入长期低迷状态的其中一个原因。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- c; O% [: P( @4 r% x5 l
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马来西亚的私人投资从1987年至1997年之间占国内生产总值（private investment to GDP）超过30%比重，显著降低至2000年代的10%水平；同时，私人投资的年复合成长率也从1990-1997年之间平均16.2%的成长，锐减至2000年至2008年之间的区区1%增长。
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罗伯特（Roberto Guimaraes）与奥拉夫（Olaf Unteroberdoerster）就表示，马来西亚产业领域的过度投资，显然在过去十多年的私人投资蓬勃与萧条循环周期中，扮演非常重要的角色。（备注2）5.39.217.76. [. F& h/ S( s9 |0 h2 ^8 k' w
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4 Z9 e W9 f% e f! W& N公仔箱論壇产业领域的过剩产能投资，导致产业贷款从1996-98年之间的30%年增长率，显著放缓至2000年之后平均5-10%的年增长率，而产业租金增幅也从亚洲金融风暴之前平均3-4%，降低至风暴后平均1%的年成长。
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6 V. h9 p$ c; g) tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。股市产业市场泡沫化公仔箱論壇/ I0 h. x X; K' h b9 `! \
山卡兰（Shankaran Nambiar）指出，马来西亚在亚洲金融危机前的高成长表现，主要来自资本财富的累积。大型发展计划（Mega Project）的启动，带动股市与产业市场的繁荣景象，促使资产膨胀的扩张速度，在这段时期内远远超越实体经济的产出增幅。(备注3)TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! Z1 {5 l$ o+ O% i# T0 w. \
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% r, @9 I( P0 T ^6 @* C, }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。此外，产业价格在1991年至1996年之间飙涨（按年增长10%-17%），促使银行业向产业市场发放贷款迅速增长，而发展商也趁着股市与房产市场的大牛市趋势，把手中价格高涨的股票和产业抵押给银行。这导致我国经济暴露在两大风险之中，其一是产业市场已经出现供应过剩的问题，其二是股市和产业市场的价格涨势已经出现泡沫化。公仔箱論壇4 b" `5 h! |7 e" g+ q* @
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产业市场和股市的高回酬，也驱使银行把更多贷款导向房地产投资、股票融资，以及消费信贷，而忽略了需要长时间才能取得回酬的制造业、农业、建筑业，或者科技投资项目等长期性投资计划。5.39.217.76: L* R. _$ {: }3 [0 |/ g
P4 @9 t8 n4 K, uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& }7 P) Q" j: F; @( ~" N, X8 Y& s- f
银行业者一头栽入股市与产业市场的繁荣泡沫化之中，导致银行体系陷入一个金融陷阱，任何一个泡沫市场的崩垮，不仅将导致银行在贷款上蒙受损失，手中持有的抵押资产（股票和产业）也将在一瞬间化为乌有。最终，亚洲金融危机一举击垮了这个弱不经风的金融体系。公仔箱論壇3 E+ \7 F: b2 U
# c5 y0 r, {) x& r) V0 {实体经济内部的泡沫化
; |4 @. @, l- s9 b$ C2 y4 F/ dtvb now,tvbnow,bttvb另一方面，产能过剩问题也直接牵连到实质经济层面，促使我国企业的获利能力严重受挫，并影响我国企业在亚洲金融危机后十多年来，陷入投资低潮期。
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1 i6 D) i$ m) V2 O9 s5 A8 y+ G# a2 \由前首相马哈迪（右图）在1991年一手策划的2020年先进国宏愿（Vision 2020），在实体经济内部，创造出一个虚经济繁荣泡沫化，引发企业产能投资严重过剩的问题。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( y- A$ E b: m1 [0 N4 E" p9 M
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以汽车领域为例，在亚洲金融危机之前，全球汽车领域已经出现产能过剩的问题，但是，主要汽车大厂却无视产能过度累积的问题，积极在亚洲地区扩张汽车制造产能容积，马哈迪也凑上一脚，大规模扩充国产车——普腾汽车（Proton）的生产容积。
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然而，亚洲金融危机爆发后，全球汽车领域陷入产能严重过剩36%的窘境。普腾汽车也因生产量一直无法回到危机前水平，导致丹绒马林（Tanjung Malim）与沙亚南（Shah Alam）的汽车制造厂房面对产能严重过剩问题。马哈迪政府最终通过国家石油（Petronas）拯救这家蒙受巨额亏损的国产车公司。
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此外，配合马哈迪的2020年宏愿，政府自1992年起推动独立发电厂计划，快速发放太多的独立发电厂特许经营执照，最终导致这些独立发电厂生产的新产能扩张速度，快速超越需求增幅。到了1997年1月，马来亚半岛已出现55%的过剩电力产能。5.39.217.761 U6 C! e- q8 L
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/ l$ q1 k1 m! Y6 i2 x$ n6 o( S: q尽管电力领域出现过剩产能问题，马哈迪当时并没有减少产能的意思，反而呼吁国人使用更多的电力。一场亚洲金融危机导致电力需求增幅锐减，最终迫使国家能源（Tenaga Nasional）持有高达40%的储备电（过剩电力），远高于国际平均15-20%的储备电水平。tvb now,tvbnow,bttvb7 k! M; R5 l- w: i: x& b
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很明显地，马哈迪一手把“2020宏愿”的伟大梦想破灭，显然并没有让纳吉从过去的失败中吸取教训，反而继续效仿马哈迪的手法，以华丽夺目的经济转型计划，重新包装“国王的新衣”，制造一个经济繁荣的图像，来掩饰虚经济繁荣泡沫化的危机问题。
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; e3 k- b9 s+ ?2 h2 k& `8 ^5.39.217.76备注1：大卫麦尼利（David McNally），《全球化的审判：东亚危机与阶级斗争》(Globalization on Trial: Crisis and Class Struggle in East Asia)
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! E- `! Z0 f+ S9 o# v/ m! s备注2：罗伯特（Roberto Guimaraes）与奥拉夫（Olaf Unteroberdoerster），《什么因素驱动马来西亚的私人投资：整体趋势与微观经济证据》(What’s Driving Private Investment in Malaysia? Aggregate Trends and Firm-Level Evidence)
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8 D7 L, f' ?( c6 _. k4 ?- v- @* d5.39.217.76备注3：山卡兰（Shankaran Nambiar），马来西亚对金融危机的应对方法：重新检讨非正规政策的可行性（Malaysia’s Response to the financial crisis:reconsidering the viability of unorthodox policy） |
發表於 2011-1-13 01:47 AM
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