今年中國GDP增長率可望達到10%。有些國家還在忙於應對經濟危機及其所造成的後果，而中國將再次面臨如何調控繁榮的挑戰。
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& e' r3 {7 a, c5.39.217.76由於果斷採取了抑制泡沫政策，中國房地產市場已經穩固下來，接下來可能會有進一步調整。這對於中國經濟來說是個好消息，但某些人可能會感到失望，他們認為政府會放任泡沫不斷增長，直到最終破滅。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 e* x( v1 z8 B, S
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樓市調整會不會對總體經濟增長造成衝擊？這要取決於怎樣定義「衝擊」。資產價格下降或許會減慢總投資和GDP增長率，但如果所謂減速只是增長率從（預計的）11%降到9%，那麼中國就可以在保持較高增長率的同時避免發生經濟過熱。公仔箱論壇' D. Z) k* Q0 I4 w. u; }
0 r7 _$ B6 L% B2 G0 z* K) u- w5.39.217.76目前中國已經歷了長達30年的高速經濟增長，其間鮮有大波動和停滯。剔除1989至1990年的經濟減速，平均年增長率為9.45%，最高為1994及2007年的14.2%，最低為1999年的7.6%。5.39.217.76 W q' x4 a5 W# D* T
6 D% G/ g/ B; f0 f; ^4 W" i! T" b6 e公仔箱論壇繁榮時期宏觀調控卓有成效
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( e$ Y: [3 i3 `9 m' q! E" U公仔箱論壇大多數主要經濟體在增長的早期階段均經歷了危機，但中國似乎是例外（或許這只是偶然），「即將到來的崩潰」的預言在中國身上屢戰屢敗。但是，中國持續增長的時間愈長，就有愈多的人相信會最終會出現悲劇。5.39.217.76* a- \; ]! q2 {3 G6 H1 f9 }
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在我看來，中國增長神話的唯一特別之處是，繁榮時期卓有成效的宏觀調控。tvb now,tvbnow,bttvb5 Y2 f8 B8 t2 w! M& D
' |: a5 M/ e' CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。毫無疑問，經濟發展和制度改革都可能導致不穩定。事實上，中國中央政府承計劃經濟之衣缽，所制定的增長規劃總是事無巨細，造成了經濟波動，這是20世紀80年代早期不穩定的重要原因。但中央政府十分擔憂泡沫破裂引起失業率上升，因此必須對經濟過熱時期的通脹負責。地方政府和國企 則沒有這方面的顧忌，他們希望GDP高增長，而對由此產生的宏觀經濟後果無暇顧及。他們盡其所能為雄心勃勃的投資專案融資，絲毫不考慮還款和通脹問題。
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' ~: F) c" a A5 r$ B$ D# x Q2 U1 Z8 f事實上，地方政府過度舉債正是20世紀90年代早期經濟過熱的主因。1994年通脹率高達21%，為過去30年來最高，大批地方債務最後變成不良貸款，佔1990年代中期國有銀行信貸總額的40%。隨1990年代中以來地方政府的融資能力受到限制，這一不穩定因素現在已有所消除。
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然而，現在中國第一代企業家的「動物精神」成了新的過熱風險源頭。經濟持續繁榮、收入持續增長以及市場持續擴大為企業發展提供了空間，所有人都渴望抓住新機遇，所有投資者都渴望迅速致富。他們獲得了極大的成功，而且到目前為止尚未經歷過失敗。因此他們的投資和投機欲望極其強烈，對風險有欠考慮。
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20世紀90年代早期的相對高通脹為中央政府敲響了警鐘：快速增長會帶來宏觀經濟風險。1990年代早期日本經濟泡沫的破滅，以及上世紀末東南亞重蹈日本覆轍提醒中央政府，泡沫是不可能永遠持續下去的。從此以後，中央政府開始轉換立場，屢屢在出現過熱象時猛踩煞車。1990年代早期實施了緊急措施，減少貨幣供應並叫停過度投資，將惡性通脹壓了下去。5.39.217.76. o' |# y5 j! k' @$ J9 n( W2 U
. |& i } A. @) \, X5 ~2 B0 jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。成功防止泡沫 便能防止危機公仔箱論壇: o9 A4 R6 a7 N8 P7 Q. W9 E' v0 L
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在最近的經濟周期中，中央政府的降溫措施始於2004年，彼時中國剛從2003年非典（編按，即SARS4 b- j/ }1 d) w) y
）所導致的減速中恢復。到2007年末，GDP增長率高達13%，政府對產業（如鋼鐵）和資產市場（房地產）均採取了更嚴厲的反泡沫政策。 |$ S) t$ M7 F% R( M$ q4 l
$ J7 m8 ]0 P$ a4 ?' a J. J2 c經濟理論表明，所有的危機都是由泡沫或過熱導致的，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危機。對於「熨平經濟周期」來說，最重要的不是像最近那樣在危機之後施以刺激政策，而是在繁榮時期未雨綢繆，將泡沫扼殺在早期階段。
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我並不能確定中國的政策制定者是否明白現代經濟學，但與某些國家的政策——在「去監管」上頗有建樹，在繁榮期對泡沫則疏於防範——相比，中國的做法要好得多。
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在我看來，中國的做法在某種意義上創造了一個真正的「凱恩斯世界」：在微觀層面上發展私有經濟，放開價格競爭，而在宏觀層面上採取反周期的政策介入。
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/ a; H# [& j1 z( m/ }. W- q公仔箱論壇或許中國的經濟增長將在其他因素的作用下減緩或者中止。我只希望決策層可以時刻保持警惕，讓中國的經濟增長神話可以繼續演繹10年、20年甚至30年。* G7 p4 ], G3 a+ n! ~) L
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樊綱是北京大學和中國社科院經濟學教授，國民經濟研究院所所長，中國經濟體制改革研究會秘書長
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發表於 2010-7-9 07:16 AM
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